Nach den letzten Entwicklungen habe ich mich schon mal beschäftigt, ab wann ich aktuell einsteigen würde. Hier kurz die Key Facts: Market Cap (11.6.18): ~1,72 Mrd. EUR NAV (31.12.17): ~1,54 Mrd. EUR Gap ~0,18 Mrd. EUR
Mit anderen Worten: Glaubt man an die Werte, dann ist der Wert aktuell nur marginal überbewertet.
ABER: Wir reden hier über Fair Values die mittels DCF ermittelt wurden. Zugrunde gelegt wurden WACCs i.H.v. 5,09% bis 9,49% bei einer TV Wachstumsrate von 0,5%. Die WACCs sind eigentlich marktübliche WACCs, die Wachstumsrate ist mit 0,5% eher niedrig angesetzt.
Meiner Meinung nach ist hierbei die außerordentliche Situation der Beteiligungen zu berücksichtigen. Die Turnaround-Situation mit dem Risiko es nicht zu schaffen, aktuell das erhöhte GBP-Risiko. Ich würde locker 3-5% auf die WACCs aufschlagen. Im Gegenzug allerdings auch eher 1% TV Growth nehmen. So gesehen kann man den NAV durchaus kritisch hoch betrachten und damit die Aktie als überbewertet.
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