Für einmal denke ich, das kommt der Analyst nicht mit der Kaufempfehlung wenn der Kurs schon Ende der Fahnenstange ist; man würde sich bei einem Blick auf den Chart zwar erst fragen, wohin es denn bitte schön noch groß steigen soll, aber der Kurs ist in der Tat die ganze Zeit schon schön fest. Vielleicht doch mal anschauen...
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SES Research - Vossloh kaufen
11:33 05.02.09
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Laser, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von Vossloh (Profil) weiterhin mit "kaufen" ein.
Bei der Roadshow in Stockholm hätten Gespräche zwischen Herrn Andree (CEO) und Frau Mathée (IR) mit sechs institutionellen Investoren stattgefunden. Bei den Meetings sei es vor allem um die aktuelle Positionierung des Unternehmens sowie die kurz- bis mittelfristigen Wachstumsaussichten im derzeitigen Wirtschaftsumfeld gegangen. Des Weiteren sei die Lage von Vossloh's Geschäft in den verschiedenen Segmenten und Märkten angesprochen worden.
Das Unternehmen rechne damit, dass noch im ersten Quartal 2009 eine Entscheidung über die derzeit noch ausstehende Ausschreibung für Hochgeschwindigkeitsstrecken fallen werde, da das chinesische 5-Jahresprogramm zur Vermeidung weiterer Verzögerungen eine schnelle Entscheidung vorsehe. Angesichts des positiven Track Records der ersten Ausschreibung dürfte es sehr wahrscheinlich sein, dass Vossloh erneut den Zuschlag für einen großen Teil der zweiten Ausschreibung erhalte. Mögliche Auswirkungen auf das Geschäftsjahr 2009: Umsatz von EUR 50 Mio. und EBIT von EUR 8 Mio. (SESe).
Mit dem aggressiveren Investmentplan für die nächsten 2 Jahre (Ausgaben von gut EUR 60 Mio. p.a.) plane Vossloh die weitere Ausweitung seines Marktanteils in Wachstumsregionen. Vossloh dürfte insbesondere sein Geschäft in Russland, der Türkei und Nordamerika expandieren (vorwiegend Infrastrukturgeschäft). Ein Erfolg könnte hier zu einem zusätzlichen Umsatzbeitrag von EUR 100 bis 120 Mio. p.a. führen (innerhalb von 3 bis 4 Jahren).
Die Visibilität sei mit einem derzeitigen Auftragsbestand von weit über EUR 1 Mrd. nach wie vor hoch. Insbesondere die elektrischen Systeme von Vossloh würden stark nachgefragt, wobei die aktuellen Aufträge bereits die Geschäftsjahre 2009 und 2010 abdecken würden.
Das Lokomotivengeschaft (vor allem im Werk Kiel) dürfte das einzige Geschäft sein, das durch die globale Krise negativ beeinflusst werden könnte (durch den hohen Kundenanteil im privatwirtschaftlichen Bereich), obwohl genug Aufträge vorlägen, um das Geschäftsjahr 2009 abzudecken. Dennoch sehe der Investmentplan des Unternehmens auch in diesem Segment weitere Innovationen vor, um sich über vertikale Integration zunehmend von seinen Zulieferern abkoppeln zu können.
Vossloh bleibe aufgrund seiner hohen Profitabilität und des kaum zyklischen Nischenmarktansatzes nach wie vor einer der interessantesten Werte unter den deutschen Mid Caps. Weitere Unterstützung erfahre der Titel durch den ausgezeichneten Track Record im Kerngeschäft und die hohe Qualität des Managements.
Ohne ersichtliche Finanzierungsrisiken (nur ein einstelliges Net Gearing selbst bei signifikanten Investitionen) und zusätzlich gestützt durch das laufende Aktienrückkaufprogramm, wird die Vossloh-Aktie mit einem unveränderten Kursziel von EUR 107,00 weiterhin zum Kauf empfohlen, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 05.02.2009) (05.02.2009/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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