Mal ne Info mit freundlichen Grüßen aus der FB Gruppe:
""Die Entscheidung, den Ausblick von stabil auf negativ zu ändern, spiegelt Moodys Erwartungen wider, dass sich die Verbreitung des Coronavirus zumindest in der ersten Hälfte des Kalenderjahres 2020 negativ auf die Cashflow-Generierung des Unternehmens auswirken wird. Sie spiegelt auch die Unsicherheit hinsichtlich Nachfrage und Lieferkette wider.
Die von der südafrikanischen Regierung verhängte landesweite Sperrung wird sich negativ auf Umsatz, EBITDA und Cashflow-Generierung auswirken. Moody's glaubt, dass Pepkor aufgrund seiner großen Ladenbasis, die jetzt im ganzen Land geschlossen ist, besonders gefährdet ist. Die Liquiditätsposition von Pepkor reicht jedoch aus, um die finanziellen Verpflichtungen in den nächsten 12 Monaten zu erfüllen. Am 9. März 2020 gab Pepkor seine ersten Anleihen aus: R800 Mio. mit einer Laufzeit bis 2023 und R206 Mio. mit einer Laufzeit bis 2025.
Moody's betrachtet den Ausbruch des Coronavirus angesichts der erheblichen Auswirkungen auf die öffentliche Gesundheit und Sicherheit als soziales Risiko im Rahmen seines ESG-Rahmens. Die rasche und zunehmende Ausbreitung des Coronavirus-Ausbruchs, die sich verschlechternden globalen Wirtschaftsaussichten, sinkende Ölpreise und Preisrückgänge bei Vermögenswerten führen in vielen Sektoren, Regionen und Märkten zu einem schweren und umfassenden Kreditschock. Die kombinierten Krediteffekte dieser Entwicklungen sind beispiellos. Der Einzelhandelssektor für Bekleidung ist einer der Sektoren, die aufgrund seiner Sensibilität für die Nachfrage und die Stimmung der Verbraucher am stärksten vom Schock betroffen sind.
Die Ratings von Pepkor spiegeln die sehr starke Position des in Südafrika ansässigen Einzelhändlers (1) auf dem südafrikanischen Einzelhandelsmarkt durch seine Bekleidungs- und allgemeinen Warengeschäfte von Pep und Ackermans wider, die im Segment Bekleidung und allgemeine Handelswaren von Pepkor enthalten sind und 88% des Betriebsgewinns der Gruppe ausmachen ;; (2) die starke Anerkennung von PEP als Marke bei preisbewussten Verbrauchern mit einem gewissen Aufwärtstrend bei den Verkäufen aus dem Down-Trading in Zeiten des Drucks auf das verfügbare Einkommen, wobei das Wachstum auch in den Konjunkturzyklen, in denen der Stammkundenstamm mehr ausgibt, weitgehend aufrechterhalten wird; (3) stabile Kreditkennzahlen in den letzten drei Jahren, einschließlich einer moderaten Hebelwirkung, die in diesem Jahr aufgrund der aufgrund von Ladenschließungen verlorenen Cashflows voraussichtlich zunehmen wird; (4) gutes Liquiditätsprofil und konservative Finanzpolitik; und (5) Schutz vor Online-Bekleidungshändlern mit natürlichen Hindernissen angesichts der niedrigen Preise von PEP und Ackermans, die durch eine umfassende und hoch entwickelte Beschaffungs- und Logistik-Lieferkette unterstützt werden, die die Geschäftskosten niedrig hält.
Die Ratings berücksichtigen auch (1) die Erwartung herausfordernder Handelsbedingungen in Südafrika aufgrund des geringen Verbrauchervertrauens und der steigenden Arbeitslosigkeit, die das Möbel- und Baustoffgeschäft von Pepkor wahrscheinlich am meisten betreffen werden; (2) begrenzte geografische Diversifizierung außerhalb Südafrikas; (3) die Risiken im Zusammenhang mit dem Aufbau und der Leistung der Kreditbücher des Unternehmens trotz des moderat geringen Kreditbeitrags von 9% des Konzernumsatzes; und (4) die Mehrheitsbeteiligung von Steinhoff International Holdings NV (Steinhoff), einer in den Niederlanden eingetragenen Investmentholdinggesellschaft, die nach den im Dezember 2017 angekündigten Unregelmäßigkeiten bei der Rechnungslegung unter schwerwiegenden finanziellen Belastungen stand, sich jedoch auf eine freiwillige Unternehmensvereinbarung (CVA) mit Gläubigern geeinigt hat bis zum 31. Dezember 2021.
FAKTOREN, DIE ZU EINEM UPGRADE ODER DOWNGRADE DER BEWERTUNGEN FÜHREN KÖNNTEN:
Es ist unwahrscheinlich, dass die Ratings kurzfristig verbessert werden. Es ist unwahrscheinlich, dass eine positive Bewertungsmaßnahme eintritt, bis der Ausbruch des Coronavirus unter Kontrolle gebracht, die Beschränkungen für die Schließung von Geschäften aufgehoben und die Verbraucherstimmung die Nachfrage nach Pepkor-Produkten nicht wesentlich beeinflusst hat. Das Rating von Pepkor ist derzeit aufgrund der Unsicherheit, die durch die Mehrheitsbeteiligung von Steinhoff entsteht, ebenfalls eingeschränkt. Der Liquiditätsdruck von Steinhoff könnte nach dem Ende der Stillstandsvereinbarung mit den Gläubigern Ende 2021 wieder zunehmen. Das Rating oder der Ausblick könnten von einem Eigentümerwechsel profitieren, solange das Unternehmen weiterhin den Erwartungen von Moody entspricht und die Verschuldung / das EBITDA darunter bleibt 3x zusammen mit guter Liquidität und starken Marktpositionen.
Eine Herabstufung des Ratings ist möglich, wenn die Sperrung in Südafrika weiter ausgebaut wird und das Risiko eines schwerwiegenden Verlusts an Cashflows besteht. Ein Abwärtsdruck auf das Rating von Pepkor würde sich auch ergeben, wenn (1) die Bruttoverschuldung / das EBITDA über dem 4-fachen liegt; (2) Der einbehaltene Cashflow aus der Nettoverschuldung sollte nachhaltig unter 20% fallen. oder (3) das EBIT / Zinsaufwand wurde nicht über dem 2,5-fachen gehalten. Darüber hinaus könnte eine Herabstufung eintreten, wenn die Interessen der Pepkor-Gläubiger aufgrund der Einmischung von Steinhoff durch die Mehrheitsbeteiligung geschwächt würden. Eine deutliche Verschlechterung des Liquiditätsprofils von Pepkor könnte auch Druck auf die Ratings ausüben."
https://www.moodys.com/research/...4kq1NAU_rvkeLLAxfkg-caJK2lFaCnDx1E
Es läuft aber auch wie geschnitten Brot für den Kübel. ;-)
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