wenn es Gründe dafür gibt.
Wir hatten kurz mal bei 12,50 die Phantasie, das Cerberus, im Konglomerat, gegen den Willen der SoFFin die Coba zerschlägt.
Da war Kursziel 14,50.
Aber das hat sich nicht durch zutun eines Cerberus bestätigt.
Alles was Cerberus gesagt hat, war, die Ziele der Commerzbank sind nicht ambitioniert was an sich Bullshit ist.
Die Ziele der CoBa waren schon immer ambitioniert. Dumm ist nur, das CoBa noch nie in ihrer Geschichte die Selbstgesteckten Ziele ereicht hat.
Letztes Ziel das sie versemmelt hatten waren die >10% aufs Kerngeschäft in 2015. Trotz aller gehobener Sondereffekte schaffte CoBa lediglich die 9,4% und ohne der Sondereffekte in 2015 waren es noch nicht einmal 6%.
Das die 9,4% aufs Kerngeschäft lediglich lt. ariva Berechnung 3,61% EK Rendite gesamt waren, lass ich einfach mal als eine Zahl stehen.
Klar kann Zielke für 2020 seine 8% erreichen.
Wenn er die mBank und die comdirect verkauft.
mBank hat Martkwert von 5,3 Mrd und das zu Recht.
Der Commerzbank Anteil ist 3,67 Mrd wert und auch das ist fundamental begründet.
Der Buchwert der mBank liegt bei 3 Mrd Eur.
Also wenn CoBa ihren mBank Anteil verscheuert macht sie 1,5 Mrd Ergebnis vor Steuer.
Ja dann macht sie sicher über 10 Mrd Ertrag in 2020.
Nur Fundamental ist die mBank 40% der gesamten CoBa wert.
Ohne mBank ist die CoBa (inc comdirect) gerade noch 8 / (9) Mrd wert.
Denn sie ist, im Gegensatz zu mBank und comdirect eben nicht ihren Buchwert wert.
Beide Töchter sind hochprofitabel und Wachstumsstark und darum deutlich mehr als der Buchwert.
Zurück zu den Aussagen die ich getroffen habe,
comdirect von 9 auf 11 (steht jetzt wegen Zerschlagungsphantasie bei 11,80)
mBank von 85 auf 130 (steht gerade bei 125)
Nur für die CoBa Mutter sehe ich kein Land.
Trotzdem sie durch Blessings und Zielkes Restructure Programme ausgelutscht wird, steht sie heute bei 1,2 Mrd operatives Ergebnis und 2,5 Mrd op Ergebnis in 2020. Das kommt ja schon zur Hälfte aus den Töchtern (mBank und comdirect), die dazu 4 mrd EK brauchen. Die Mutter bracht für das gleiche Ergebnis 25 Mrd EK.
Kurz die Zahlen
EK Rendite comdirect 2016 11% (ex Sondereffekt 9%) Tendenz steigend = KBV >1
EK Rendite mBank 2016 9% (ex Sondereffekte 9%) Tendenz stark steigend = KBV >1
Commerzbank gesamt (inclusive der hochprofitablen Töchter) 2016 0,9%
ex Sondereffekte 1,1% Tendenz bis 2019 stabil, dann steigend.
Da sehe ich bei den Töchtern deutlich mehr Phantasie als beim Gesamtkonzern.
vor allem nach dem Anstieg auf KBV 0,58.
Meine Meinung
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