K+S wird unterschätzt

Als ich im August 2013 über die Aktie K+S eine Analyse unter dem Titel ?Alle Krähen hacken auf K+S?  schrieb, lag ihr Preis zwischen 17?-18?. Es war die Zeit in der viele Analysten über K+S nur negatives geschrieben haben. Als ich die Fakten studierte, stellte ich fest, dass es eine unbegründete Angst ist, die die Aktie herunterzog. Die Spekulation um niedrigen Kalipreise war das Hauptargument. Es schien mir schon damals unlogisch, dass ein tiefer Kalipreis für alle Kaliproduzenten langfristig sinnvoll wäre. Es lag auf der Hand, dass um Kalipreis letztendlich einen vernünftigen Kompromiss geben muss.

Wie ist die Lage jetzt?
Nun seit August letzten Jahres ist eine Menge geschehen. Der Vorstandschef von Uralkali Baumgartner wurde in Ukraine verhaftet. Der Milliardär und Großaktionär von Uralkali, der den Preiskampf wollte, hat auf Druck von Putin seine Anteile verkaufen müssen. Das politische Verhältnis zwischen Russland und Ukraine verbesserte sich enorm. Es stellte sich heraus, dass Kaligeschäft für die Ukraine ein wichtiger Devisenbringer ist.  
Da der russische Präsident Putin seinen guten Verhältnis zum Nachbarland Ukraine weiter stärken und ausbauen will, fällt mir schwer zu glauben, dass er mit einem Kalipreiskampf weiter machen wird. Meine Schlussfolgerung ist: Der Kalipreis wird wieder steigen!

Wie steht es mit K+S?
Das erste, was mir sofort auffiel, war das gute Management von K+S. Ich habe den Eindruck, dass hervorragende Personen an der Leitung von K+S tätig sind. Sie haben sofort ihre Hausaufgaben gemacht. Es wurde ein Sparprogramm in Höhe von 500 Millionen Euro in den nächsten drei Jahren auferlegt. 150 Millionen davon werden im Jahr 2014 zu realisieren sein. Der Kauf von Kali Mine in Kanada wurde klugerweise mit Ausgabe von Anleihen finanziert und nicht Bankkrediten, da in einer problematischen Situation man mit Anleihenbesitzern besser verhandeln und gute Kompromisse schließen kann. Mit den Banken wäre das nicht ohne weiteres möglich.
Der andere Vorteil ist: Sollte, aus welchen Gründen auch immer, der Kurs der K+S-Anleihen fallen, könnte K+S ihre Schulden billiger zurück kaufen. Die Kalimine im Kanada, die 2016 in Produktion geht, wird das Produzieren von Kali viel billiger machen. Das bedeutet mehr Gewinn für K+S.  

Wie ist die Bewertung der Aktie?
In meinem Beitrag von August letzten Jahres ? Alle Krähen hacken auf K+S? sah ich die faire Bewertung der Aktie bei 30?. Diese Bewertung fand in einer Zeit statt, als noch Spannungen zwischen Russland und Ukraine gab. Baumgartner posaunte täglich die Abwärtsspirale des Kalipreises aus. Das Sparprogramm von K+S war noch nicht verkündet worden.
Heute ist die Situation anders: Der Kalipreis wird wieder ansteigen. Der Gewinn von K+S wird sich erhöhen (Sparprogramm, Kalipreisanstieg, Salzgeschäft). Zukunftsvisionen des Managements im Bereich Seltene Erden werden einen positiven Wachstumsschub auf langer Sicht ermöglichen.  Ich sehe aktuell die faire Bewertung der Aktie zwischen 50-60?.
Diese Bewertung habe ich sehr konservativ und fast pessimistisch berechnet. Wenn der brutto Gewinn des Unternehmens für 2013 bei 600 Millionen Euro liegt, und das netto Gewinn ca. 280 Millionen beträgt, dann hätten wir für 2013 einen netto Gewinn von 1,46? pro Aktie.
Nehmen wir pessimistisch an, dass dieser Gewinn in den nächsten drei Jahren auf diesem Niveau bleibt. Dazu kommt durch das Sparprogramm ein brutto von 500 Millionen Euro hinzu. Netto wäre das wahrscheinlich 280 Millionen. Geteilt durch drei Jahre hätten wir pro Jahr 93 Millionen oder 0,49? pro Aktie zusätzlich. Also 1,46? + 0,49? = 1,95? pro Jahr pro Aktie. Bei den Kursen von 50? - 60? hätte die Aktie eine Gewinnrendite von 4% bzw. 3,2%.
Dieser Prozentsatz ist Momentan bei vielen Aktien gar nicht ungewöhnlich!
Und wie hoch ist der aktuelle Preis der Aktie? Nur 23?!
Meiner Meinung nach ist eine Verdopplung bzw. eine Verdreifachung des Aktienkurses nur eine Frage der Zeit und Geduld.
Alle Forum Lesern wünsche ich viel Erfolg und gute Gewinne!
Salim R.
 

würde dir sagen, dass dein text durch die bauklötzchen inkonsistent war. Aber vielleicht waren sie auch das, was man eine freudsche fehlleistung nennt. Es ist eben doch eine quadratur des kreises, gleichzeitig steiner und dem laien etwas mitzugeben zu wollen ....  

Mit und ohne Ironie  

"Die Prognose ist vom 13.05.2015, da war der Kurs bei 37,xx ?.
Fazit: Prognose halbiert => Kurs halbiert => Kurs 18,xx ?"

Nicht so schnell aus der Hüfte schießen:

1. Die Prognose bzgl. 1,6 Mrd EBITDA ist nicht vom 13. Mai 2015, sondern vom 13. August 2015
2. Der kleine aber feine Unterschied ist deshalb relevant, weil die Prognose erst nach dem unmoralischem Angebot
   (aus Sicht des Vorstandes) seitens Potash Ende Juni 2015 durch Dr. Lohr lanciert wurde und freilich, nachdem
   sich Potash zurückgezogen hat durch Dr. Lohr einkassiert wurde. Dr. Lohr ist der heutige CEO!
3. Der Kurs von 37,xx € per Share war nicht der Performance von K+S geschuldet, sondern einzig der Tatsache,
   dass Potash aus strategischen Gründen 41,00 € per Share unverhandelt Ende Juni 2015 in den Ring geworfen hat.
4. Der Kurs aufgrund der Performance von K+S lag in den letzten zwei Jahren bevor Potash vor geprescht ist in Schnitt
   50 % unter den aufgerufenen 41,00 € je Share. Und das unverhandelt.
5. Heuer dürfte wohl jedem klar sein, warum der Vorstand Verhandlungen boykottiert hat; oder ist es notwendig, die nach
   dem Oktober 2015 publik gewordenen interne Probleme explizit aufzulisten?
Man muss die Vergangenheit kennen, um die Zukunft einschätzen zu können.

So kommt der Stöckel zum Schuh....

 

Sollte jeder für sich selbst vornehmen. Der eine meint aus Enttäuschung - wegen Kursverlauf? - es sei ein *laden, andere nehmen Zahlen von vor 5 Jahren um ihre eigene Sicht zu untermauern. Beides ist für die aktuelle Bewertung nicht zweckdienlich.
Harte aktuelle Zahlen (Fakten) sind langfristig und auch für die Kursentwicklung entscheidend. Wenn jemand meint, die Personen die sie liefern oder Links dazu beitragen angreifen zu müssen, schadet er allen die das Forum lesen und auch sich selbst.

Allen einen kühlen Kopf, bis zu den nächsten Zahlen ..... :-)  

Keinen Investor interessieren Zahlen oder Versprechungen von vor 5 Jahren. In der Zeit haben in den USA Unternehmen Chapter 11 hinter sich und sind aktuell wieder Marktführer .....

Aktueller Kurs, aktuelle Entwicklung und aktuelle Aussichten bestimmen den aktuellen Kursverlauf!
Das interessiert mich, nicht mehr und nicht weniger ....  

"Aktueller Kurs, aktuelle Entwicklung und aktuelle Aussichten bestimmen den aktuellen Kursverlauf!"

Das klingt auch wieder zunächst einmal sehr vernünftig. Auf den zweiten Blick folgt aber der aktuelle Kurs, die aktuelle Entwicklung den unterstellen Aussichten. Jene Aussichten hängen aber überwiegend vom Management ab. Es liegt in der Verantwortung des Management das Geschäftsmodell strategisch und operativ permanent anzupassen.

Was aus den Aussichten vom 12.05.2017 geworden ist, zeigt eindrucksvoll dieser Chart:

 

... von 10.05.2018 sprechen auch für sich:

 

... 2019, ach sprechen wir darüber lieber nicht:

 

... aber künftig wird ja alles besser - gell:

o weil die Kalipreise stagnieren bzw. fallen,
o die Energiekosten steigen,
o die Transportkosten steigen,
o die Löhne steigen,
o Bethune immer noch nicht die geforderte Qualität bringt,
o ein Jahrhundertwinter nicht droht,
o weil die Produktion in Deutschland auch 2020 witterungsabhängig ist,
o weil das selbe Management am Ruder steht, was bis dato dadurch glänzt Prognosen nicht einzuhalten
o oder warum??????  

 

oder kauft, spekuliert natürlich darauf, dass z.B.

- die konzertierte Aktion der Kalianbieter den Preisverfall stoppen kann und auch wieder in steigenden Preisen mündet
- die Kalinachfrage sich wieder verbessert
- die Bethuneprobleme in 2020 gelöst sind
- das Salzgeschäft sich verbessert
- die geplanten Einsparungen von 150 Mio in 2020 auch kommen

Wer das nicht glaubt, der verkauft halt oder kauft erst gar nicht wie z.B. Robert

Ist doch ganz einfach. Halt eine Spekulation wie bei jeder anderen Aktie auch, wobei man hier auch noch die Prognosefähigkeit des Management bzw. des Marktes mit einkalkulieren muss. Track record ist schlecht, aber inzwischen auch mehr als bekannt. Gilt inzwischen aber auch für die Peers. Eventuell ist man auch in der falschen Branche investiert? Wenn man sich die akt. Kurse ansieht, dann hat sich keiner mit Ruhm bekleckert. Hier können sich die Marktbedingungen ja rasant schnell in beide Richtungen verändern. Man siehe nur die Entwicklungen in 2008/9, 2013, 2015/16 oder die aktuelle 2019.  

... und nicht zu knapp.... ich habe von Nachkaufen gesprochen, was ich nicht tun werde... desgleichen mit den beiden Hausbanken!  

So sieht?s aus!

Hoffen wir mal auf einen Abschluss größer 300$  

"Keinen Investor interessieren Zahlen oder Versprechungen von vor 5 Jahren"

ich hoffe mal, das läuft jetzt, wenn schon nicht mehr auf der ironie-, dann wenigstens auf der lehrgeldschiene.

natürlich interessieren niemanden zahlen von vor 5 jahren. aber daran, ob du deine guidance durchgebracht oder gerissen hast, erinnern sich die leute auch noch in zehn jahren. ich kenne niemandem, dem das geschwätz eines ceo oder cfo von vor 5 jahren egal ist. gerade an der börse sucht jeder teilnehmer nach sicherheiten. und die beste währung hierfür ist seit je: vertrauen.  

es ist schon pervers was aus dieser Aktie geworden ist und übrigens noch
aus anderen deutschen Aktien.....die zumeist in ausländischer Hand gehandelt
werden oder von großen HF und ausländischen Staatsfonds gehalten werden....

wie viel ist noch in deutscher Kleinanleger Hand???? Welche nichts beeinflussen
können!?

Der Freefloat sagt dazu nichts....selbst die LV Tabelle...unter 5% gibt es viele....  

.... denn der Aktienkurs spiegelt immer die Zukunftsaussichten und die zukünftige Gewinnerwartung des Unternehmens wider. Danach ist K+S noch sehr gut bewertet.
Ein Turnaround seitens der Unternehmensleitung ist angestrebt, aber noch zeichnet sich nicht ab, dass dieser zeitnah gelingt, was auch am aktuellen Preisniveau für Kali liegt.
Die Produkte MgO, Salz und SOx sind zwar stark im Unternehmen können, jedoch nicht die niedrigen Kalipreise nicht ausgleichen. Aufgrund der hohen Kosten benötigt K+S gute Preise um ein angemessenes Ergebnis zuerwirtschaften.
 

die eine oder andere Aussage zu hinterfrage:

" (...) Ein Turnaround seitens der Unternehmensleitung ist angestrebt, aber noch zeichnet sich nicht ab, dass dieser zeitnah gelingt, was auch am aktuellen Preisniveau für Kali liegt. (...)"

Sich beim Turnaround auf das Preisniveau für Kali zu fokussieren verschleiert m.E.n. den Blick auf die vielfältigen Baustellen im Hause K+S.
So ist Kali nicht gleich Kali, hier sei nur - wie auch oben geschehen - auf die sog. Spezialprodukte verwiesen; auf der anderen Seite steht das Salzgeschäft was mitnichten nur mit Streusalz gleichzusetzen ist.

Werfen wir also einmal einen Blick auf den Kalipreis und den Jahresüberschuss der K+S seit 1999. Und da muss man leider feststellen, dass das Verhältnis von JÜ zu Kalipreis immer weiter auseinanderdriftet. Ein "hoher" Kalipreis war bei K+S noch nie ein Garant für einen entsprechenden hohen Jahresüberschuss. (Quelle: Ariva, Kennzahlen bzw. Index Mundi)

 

Streusalzläger werden wieder nicht leer
https://www.bild.de/news/wetter/wetter/...el-regen-65464778.bild.html  

Ich wollte nur anmerken, dass beim gefrierenden Regen Salz ebenfalls verwendet wird - es muss nicht unbedingt schneien. Auch in warmen Wintern gibt es in den Morgenstunden vor dem Sonnenaufgang Bodenfrost. Wenn es oft regnen sollte, muss dann oft Salz gestreut werden, um glatten Straßen vorzubeugen.  

 
https://m.focus.de/wissen/natur/meteorologie/...-hin_id_11257465.html

Alles scheint noch widersprüchlich  

doch für ein "Glück", dass sie breiter aufgestellt sind als die PeerGroup, so der Vorstand von K+S anno 2015 und 2016; weil dadurch können sie ja Marktschwankungen besser absorbieren - gell. So zumindest die Theorie, leider steht dem das eigene Top-Management entgegen. Der Markt irrt nie:

 

Also wirklich neue Inhalte haben Ihre letzten - durchwegs negativen - Posts aber auch nicht. Leider.

Ich persönlich bin nämlich eher an fundamentalen Neuigkeiten und vor allem dem Ausblick interessiert.

Das bei diesem Unternehmen ein katastrophales Management und IR Abteilung am Ruder ist und die Peer in der Vergangenheit aus mehreren bekannten Gründen besser performt hat ist doch hinlänglich bekannt.

Die einzige Frage die mich interessiert ist doch viel mehr wie es zukünftig mit diesem Wert weitergeht? Ich bin nicht in diesem Wert investiert um rückblickend alles besser zu wissen sondern zukünftig Gewinne zu realisieren.  

Von der Webpage :

Uralkali successfully places US$500 million 5-year Eurobond¹ at 4%

22.10.2019

Uralkali (the ?Company?, Moscow Exchange: URKA), one of the world?s leading potash producers, today announces the successful placement of its US$500 million Eurobond offering maturing on 22 October 2024 with an annual coupon rate of 4%, reflecting strong investor demand. The Eurobond will be issued in the form of Loan Participation Notes and listed on the Euronext Dublin (Regulated Market).
The order book was twice oversubscribed, with the offering generating strong demand from high-calibre global institutional investors, including those from the US, UK and Continental Europe.  

Ihrem Ansatz entnehme ich, dass Sie immer noch davon ausgehen, das es sich bei K+S um ein normales Unternehmen handelt; wobei sich das normal selbstredend auf das Top-Management bezieht.

M.a.W. das Management mit offenem Visier spielt, Prognosen einhält oder auch einmal verfehlt, etc...

Nur davon kann man bei K+S ja wohl kaum sprechen. Die Prognosen haben eine Halbwertzeit von wenigen Monaten, die Aussagen auf der HV dienen ausschl. der eigenen Entlastung und werden in immer kürzeren Abständen ad absurdum geführt, gänzlich unerwähnt lasse ich das grenzwertige Taktieren vom Vorstand und AR, im Schulterschluß mit dem damaligen IR Leiter und heutigen CFO anno 2015!

Und so lange dieses Management nicht liefert, sondern ausschl. kurzfristig taktiert, Probleme weiterhin verschleiert (Canada) und solange dieses Management nicht die Konsequenz aus ihrer Unfähigkeit zieht, solange behalte ich es mir vor gelegentlich den Finger auf die nun schon eiternde Wunde zu legen.

Kurz: Einfach liefern oder den Hut nehmen, von mir aus mit einem goldenen Handschlag; weil es wäre ein befreiender Handschlag!

Wie immer meine pers. Meinung. (Dies explizit nur zur Vermeidung von willkommenen Löschungsorgien!)  

Und wieder nichts Neues von Ihnen und ebenfalls keine inhaltliche Antwort auf meinen letzten Post...Schade.  

"Das bei diesem Unternehmen ein katastrophales Management (...) am Ruder ist (...) ist doch hinlänglich bekannt. (...)
Ich bin nicht in diesem Wert investiert um rückblickend alles besser zu wissen sondern zukünftig Gewinne zu realisieren."

wenn das management so katastrophal ist, dann sind zukünftige gewinne logisch.

ein bißchen mehr mühe solltet ihr euch bei der auswälzung der denkfigur: "vergangenheit abhaken, kommunikation verbesserungswürdig, zukunft zählt" schon geben.