Der USA Bären-Thread

https://wolfstreet.com/2020/02/13/median-cpi-runs-hot-fed-averts-eyes/

Verschuldungswachstum hat eben seinen Preis.

 

Die aktuelle Blase (e-commerce) wird angeführt von Amazon, Google, Netflix, Ebay, Facebook und Co.  

https://www.zerohedge.com/economics/...s-traffic-all-approaching-zero

...other real-time charts ... suggest that there is a very high probability that China's GDP in Q1 will not only flatline, but crater deep in the red for one simple reason: there is no economic activity taking place whatsoever.

We start with China's infrastructure and fixed asset investment, which until recently accounted for the bulk of Chinese GDP. As Goldman writes in an overnight report, in the Feb 7-13 week, steel apparent demand is down a whopping 40%, but that's only because flat steel is down "only" 12% Y/Y as some car plants have ordered their employee to return to work (likely against their will as the epidemic still rages).

However, it is the far more important - for China's GDP - construction steel sector where apparent demand has literally hit the bottom of the chart, down an unprecedented 88% Y/Y or as Goldman puts it, "construction steel demand is approaching zero."

 

Jede dritte von 1000 befragten kleineren chinesischen Firmen erklärte, bei weiterer Virus-bedingter Schließung nur noch maximal 4 Wochen finanziell überleben zu können. Kleinbetriebe tragen in China zu 60 % des BIP bei.

Eine Umfrage in 163 chin. Firmen aller Größen ergab, dass weniger als die Hälfte zum Ende des Neujahrsfest-Ferien den Betrieb wieder aufnehmen konnten. Viele Chinesen versuchen, von zu Hause aus weiter zu arbeiten.

https://edition.cnn.com/2020/02/14/economy/...l-businesses/index.html

The small companies that drive China's economy are worried about how much damage the novel coronavirus outbreak will cause. Without help or a reprieve from the disease, many may have only weeks to survive.

While some larger companies are reopening their doors after weeks of lockdowns designed to contain the epidemic, small businesses often can't comply with the strict health rules now required in many regions and many don't have the option of letting employees work from home.

A survey of 163 companies of all sizes across China found that less than half were able to get back to work this week, according to investment bank China International Capital Corp, which published the results. Even more alarming: A third of roughly 1,000 small and medium-sized companies surveyed by academics from Tsinghua University and Peking University last week said they could only survive for a month with the cash they have.

That could spell terrible news for China's entrepreneurs — and an even worse reality for the country's economy. About 30 million small and medium-sized businesses contribute more than 60% of the country's GDP, according to government statistics published last September. The taxes they pay account for more than half of government revenue, and they employ more than 80% of China's workers.

--------------------------

Der starle Anstieg bei Infizierten und Toten setzt sich bislang fort: The novel coronavirus has now infected more than 67,000 people globally, the vast majority in mainland China. The death toll is at least 1,526, including three people outside mainland China.

 

Die dt. Wirtschaft stagniert ohnehin (0 % Wachstum im 4. Q. 2019, im Gesamtjahr 2019 waren es 0,6 %). Die Eurozone wuchs im 4. Q 2019 lediglich um 0,1 % (schwächster Wert seit sieben Jahren). Ursache ist u. a. Trumps Steuer-Punk, der China schwächte.

Nun drohen wegen der Virus-Epidemie zusätzlich starke Exporteinbußen im Handel mit China. Volkswagen z. B. verkauft mehr als die Hälfte der produzierten Autos in China.

Das dürfte die Eurozone mit hoher Wahrscheinlichkeit in eine Rezession schicken. Was wiederum die lockere Christine auf den Plan ruft (noch mehr QE und noch negativere Zinsen). Blöd nur, dass die EZB einen Großteil ihres Pulvers bereits (sinnlos) in guten Zeiten verballert hat. Auch die Wirkung neuer Negativzinsen bleibt begrenzt, solange noch Bargeld kursiert.

Hinzu kommt, dass Trump sich nach China nun die Eurozone "vorknöpfen" will (hinsichtlich Knebel-Handelsverträge). Das ist Teil seiner Wiederwahl-Propaganda. Und Trumps Verhandlungsprinzip ist bekanntlich, zunächst einmal mit dem Schlimmsten zu drohen, auch wenn Vieles letztlich rein taktische Drohung bleibt. Die Stimmung verdirbt es allemal.

https://edition.cnn.com/asia/live-news/...2-15-20-intl-hnk/index.html

Europe's stagnant economy is vulnerable to a shock from China

Recession fears are stalking Europe again after Germany's economy flatlined at the end of 2019 -- and now, the coronavirus outbreak could slam exports to China.

The German economy did not grow in the final three months of last year, setting up the country for a difficult 2020 just when it was meant to begin experiencing a revival.

Across the eurozone, growth slumped to a seven-year low of 0.1% in final quarter of last year -- making Europe especially vulnerable to the looming hit from the coronavirus outbreak.

...Recession looms: Germany was already in a feeble condition, logging growth of just 0.6% for the whole of 2019 amid weak global auto sales, the US-China trade war and uncertainty over Brexit.

Now economists are once again talking about the prospect of a recession, or two consecutive quarters of negative growth -- Germany relies heavily on exports to China, whose economy has been paralyzed by the outbreak.

That doesn't bode well for the rest of Europe. Should the situation continue to deteriorate, the European Central Bank may need to step in, pushing interest rates further into negative territory or increasing monthly bond purchases.  

 

Ich wette, dass die chinesischen Machthaber im Q1/20 ein BIP Wachstum von mind. 4% darstellen werden. Ein niedrigers Wachstum in China würde IMO Panik in der westlichen Welt verursachen und eine globale Rezession hoch wahrscheinlich machen.



 

das andere was man kann.

Gelddrucken kann keine Toten wiederaufwecken.  

Mit "darstellen" könntest du recht haben, im Sinne von "hinfrisieren".

Allerdings wird es bei einem Glatzkopf zunehmend schwierig, die Brustbehaarung so zu fönen, dass sie aussieht, als wäre sie von oben nach unten gewachsen  

Die Besucherzahlen fallen in atemberaubenden Tempo: 2019 trafen pro Tag noch 200.000 Touristen ein. Jetzt sind es weniger als 3.000 pro Tag.  

wie seit 10 Jahren nicht mehr.

Ich rechne damit, dass die aktuelle Fahnenstange an den Börsen von der Viren-Epidemie brutal auf den Boden der Tatsache zurückgeholt wird.

Hier der aktuelle Lagebericht zum Virus, den ich nicht ohne Grund im QV-Tradingthread gepostet habe:

https://www.ariva.de/forum/...-eurusd-jpy-566939?page=137#jumppos3432  

Dies ist ein Hinweis darauf, dass das Virus nach dem Wirtsübergang (sofern es tatsächlich ursprünglich von Tieren des Wuhaner Fischmarktes stammt und nicht aus dem Biowaffenlabor) offenbar in den erkrankten Menschen weiter mutiert. Anderenfalls würde das Immunsystem die zweite Infektion verhindern.

Die unten zitierten Ärzte aus Hubei schreiben, dass aggressive (und offenbar nie zuvor getestete) Medikamenten-Cocktails, die den Corona-Infizierten testweise verabreicht wurden, deren Herzgewebe schädigen, so dass sie bei der zweiten Virenattacke an Herzversagen starben.

https://www.zerohedge.com/health/...tion-causing-sudden-heart-attacks

Doctors working on the front lines of the novel coronavirus (COVID-19) outbreak have told the Taiwan Times that it's possible to become reinfected by the virus, leading to death from sudden heart failure in some cases.

"It’s highly possible to get infected a second time. A few people recovered from the first time by their own immune system, but the meds they use are damaging their heart tissue, and when they get it the second time, the antibody doesn’t help but makes it worse, and they die a sudden death from heart failure," reads a message forwarded to Taiwan News from a relative of one of the doctors living in the United Kingdom.  

(englisch)

https://www.taiwannews.com.tw/en/news/3876197  

Wie wollen Chinas Firmen dann nach den Neujahrsferien den regulären Betrieb wieder aufnehmen? Halb China war anlässlich des Festes verreist, darunter 5 Mio. Menschen aus Wuhan, wo das Reiseverbot viel zu spät kam.

https://edition.cnn.com/2020/02/15/asia/...update-intl-hnk/index.html

Beijing has ordered a mandatory 14-day quarantine for travelers returning to the city, with novel coronavirus cases continuing to rise in China and international experts warning there's no immediate end in sight.

Beijing authorities announced Friday night local time that all people returning to the Chinese capital would be required to stay at home or under observation for 14 days in order to prevent the spread of the coronavirus, according to state-run news agency Xinhua....  

Ich bleibe dabei, dass ich es für plausibel halte, dass es im März aus Angst vor den durch Corona verhagelten Q1-Zahlen zu Verkäufen kommen könnte. Noch haben die Zentralbanken aber etwas Pulver, deshalb glaub ich noch(!) nicht an den großen, finalen Crash.  

nein, nicht im Kurs, sondern an Aufwärtsdynamik. Am Mittwoch gab´s  ein neues ATH auf Schlusskursbasis - und danach noch zwei mickrige Dojis unter ATH. Ich bin sehr gespannt, wie die Entwicklung weiter läuft.  

deutliche Gewinnwarnungen der Firmen (auch aus USA) geben, damit dann, wenn die Krisen-Zahlen veröffentlicht werden, wieder ein "besser als erwartet" zelebriert werden kann.

Die Kurse sollten mMn bereits dann zu schwächeln beginnen, wenn die Gewinnwarnungen ausgesprochen werden, und das könnte gemäß Viren-News-Lage bereits ab morgen passieren. Börsen nehmen Probleme bekanntlich vorweg.

Zu den ersten Warnern zählten die Kreuzfahrten-Veranstalter:

https://www.reuters.com/article/us-china-health-carnival-idUSKBN2062AT

 

China gefertigt werden:

https://www.cnbc.com/2020/02/14/...y-disrupt-gm-truck-production.html

Coronavirus impact spreads to European auto plant and could hit GM truck production

-  GM confirmed Friday it is closely monitoring the supply chain for its highly profitable truck production in North America.
 
- Fiat Chrysler said it plans to halt operations at its factory in Serbia due to a lack of parts from China because of the coronavirus.  

die kreuzfahrten sind allerdings in einer ganz schwierigen lage. also ich würde aktuell nicht mit tausenden anderen auf ein schiff. die reservationsabsagen dürften sich aktuell stapeln, und zwar bald weltweit.

allerdings bringen die kreuzfahrtschiffe ausser den hafengebühren den hafenstädten kaum geld. praktisch alle touroperater vor ort gehören jeweils auch den reiseveranstaltern. ausserdem verbrennen die schiffe schweröl, also den abfall bei der benzindestilation und der enthält nebenbei den ganzen schwefel, den unsere autos nicht mehr verbrennen. übelster dreck, und ein problem für die hafenstädte.

ausser meiner sicht wären wir ohne die riesendampfer sowieso besser dran. macht einfach mal wieder ferien zu hause in den bergen und geht wandern. ist gesünder und eher schöner...

 

hmm, die märkte gehen davon aus, dass man die coronalage einigermassen kontrollieren kann. ein schwieriges quartal dürften die märkte womöglich einfach glattbügeln. ich könnte mir sogar vorstellen, dass sogar ein neuer hotspot bei den neurerkrankungen, wie er möglicherweise enstehen könnte, auch noch geschluckt werden könnte.

man geht wohl einfach davon aus, dass sich der virus wie sein naher verwandter, der grippevirus, im frühling einfach davonmacht. (ps.: die grippewelle ist dieses jahr ausserordentlich schwach, oder? zufall?)

sollten die viruszahlen allerdings anfang märz nicht deutlich schrumpfen oder mindestens stabil bleiben, dann werde ich so einiges rauswerfen. noch mag ich aber noch nicht in die untergangsgesänge einstimmen

 

Das liegt daran, dass bei Goldman renommiertere Virologen sitzen als am amerikanischen Center for Disease Control. Die Goldman-Virologen wissen: Man muss nur ein Kaufprogramm einschalten, dann entsteht so viel Freude, dass sich die Virenangst in Luft auflöst.  

Der Trick geht so: Ein CEO will möglichst viel Geld verdienen. Den Großteil seines Gehaltes erhält in Form von Aktienoptionen für Top-Mitarbeiter. Damit er möglichst viel verdient beim Ausüben dieser Optionen, was regelmäßig (oft 1 x pro Monat oder öfter) geschieht, meist automatisch per "Dauerauftrag", müssen die Aktienkurse möglichst hoch notieren.

Sobald der CEO (und/oder andere Vorstandsmitglieder) die Optionen ausübt, erhält er die Aktien, die er dann in der Regel am selben Tag verkauft. Es gibt dann sofort reichlich Bares auf sein Privatkonto.

Der CEO verdient bei diesem Spiel umso mehr, je höher die Aktien notieren.
Um die Kurse hochzujubeln, kauft die Firma en masse eigene Aktien vom Markt zurück. Die Geschäftsführung billigt dabei oft stillschweigend, dass der CEO die Anstiege für das eigene "Kasse-Machen" nutzt bzw. missbraucht. Dies hat bereits die US-Börsenaufsicht auf den Plan gerufen (Zitat unten).

Das Geld für die Aktienrückkäufe beschafft die Firma, indem sie Anleihen (oft Junkbonds oder Bonds mit niedrigen Bonität) herausgibt. Wegen Anlagenotstand (eine Folge der niedrigen Zinsen) finden sich für die Bonds zurzeit stets willige Abnehmer (Pensionsfonds etc.).

Das Ganze ist freilich ein Schneeballsystem, weil mit jeder neu emittierten Anleihe der Verschuldungsgrad der Firma steigt, ohne dass in etwas Produktives investiert wird. Wenn in einer Rezession das Ebita fällt, drohen der Firam starke Bonitäts-Abstufungen, die die Bondkurse dann purzeln lassen. Die Dummen sind dann freilich die Käufer dieser Bonds, nicht die Firma selbst - und auch nicht der CEO.

Wie auch immer: Das Geld, das die CEOs mit den Optionsausübungen und eitgleichen Verkäufen einnehmen, geht auf deren Privatkonto. Ob die Firma die hohe Verschuldung in der nächsten Rezession überlebt, ist ihnen weniger wichtiger als sofortige eigene Bereicherung JETZT.

Im Zweifel meldet die Firma bei Schieflagen später einfach Pleite nach Chapter-11 an. Dann werden die Bondhalter die neuen Aktionäre, und die Alt-Aktien werden wertlos.  Macht aber nichts, denn die CEOs haben ihre Aktien ja bereits am Top verkauft worden. Wobei das Top durch die Rückkäufe höchstselbst "herbeigekauft" wurde.

-----------------------------------

Aktuell laufen sowohl die Aktien-Rückkäufe der Firmen als auch die Optionsausübungen hochrangiger Mitarbeiter auf Hochtouren (unten). Die CEOs wollen halt in guten Zeiten Kasse machen, ehe das Kreditkartenhaus zusammenfällt - nicht zuletzt durch obige Aktionen, die der Firma effektiv schaden.

Dass Geld aus Bondemissionen für wirkliche Investitionen ausgegeben werden, ist offenbar Old-School-Economics. Wen interessieren heute nach langfristige Investment-Strategien? Was zählt, ist der schnelle Dollar. Und zwar jetzt. Nach mir die Sintflut.

https://www.zerohedge.com/markets/bye-bye-buybacks

---------------------------------

"Boards of directors who are allowing buybacks to occur without being transparent about allowing CEOs to sell into them raise real questions about the leadership of that board."

– SEC Commissioner Rob Jackson

A.L.: Brilliant erkannt. Die SEC ist die US-Börsenaufsicht.

---------------------------------

- fast economic growth requires large quantities of equity offerings, which often dilutes existing shareholders.

- In the US, senior management teams haven’t accelerated capital expenditures.

- Instead, what has truly exploded is the rate of share repurchases, aka, buybacks.

- In 2018 alone companies paid out a combined $1.25 trillion in dividends and buybacks.

- The dark side of this is that net debt to cash flow is at a 16-year high, as dividend and buybacks have been running above excess cash flow since 2013.

- To elevate debt to dangerous levels to enable share repurchases is the antithesis of judicious corporate stewardship.

- This is almost certainly destroying long-term value for shareholders (though this won’t be obvious for years to the market overall).

- Due to the Fed’s four QEs, the 2018 corporate tax cuts, and trillion-dollar federal deficits, this day of reckoning has been postponed.

- One of the most alarming aspects of this buyback bonanza is that companies are repurchasing shares at a fever pitch while insiders are dumping their shares at an equally feverish rate.




 

Mitarbeiter, die freiwillig an ihren Arbeitsplatz zurückkehren - und zwar umgerechnet 429 Dollar pro Person (unten)

Was im Umkehrschluss darauf hindeutet, dass die Mitarbeiter ohne solche Anreize offenbar lieber zuhause bleiben, weil ihnen ihre Gesundheit wichtiger ist.

https://twitter.com/globaltimesnews/status/1228879643391881216

Apple’s supplier #Foxconn said it has awarded 3,000 yuan ($429) per person for employees returning to work on time at its Zhengzhou facility, China’s Henan Province. Foxconn plans to resume 50% of its manufacturing in the mainland by end of Feb. and 80% in March

------------------------------------------

Solche Anreiz-Aktionen stehen im Widerspruch zu Chinas staatlicher Strategie, die Leute von ihren Wohnungen aus arbeiten zu lassen (soweit möglich), um die Ausbreitung der Seuche einzudämmen.  

https://wolfstreet.com/2020/02/14/...et-is-incredibly-out-of-control/

“Speculative Energy in the Market is Incredibly out of Control”

....Scott Minerd, Global CIO at Guggenheim Partners, which has over $275 billion in assets under management, eloquently expressed his frustration with this puzzle, particularly the credit market, and particularly the high-yield segments of it, such as junk bonds and leveraged loans...

“The cognitive dissonance in the credit market is stunning,” Minerd started out his letter to clients to put them into the mood. “This will eventually end badly. I have never in my career seen anything as crazy as what’s going on right now. It was crazy in 2006 when I was pounding the table saying we were going to have a financial crisis of biblical proportions. And it was crazy in 1997, when high yield spreads got as tight as 239 basis points over Treasurys in October of that year, and then zigzagged their way higher for five years, until they peaked at 1,036 basis points in October 2002.”

“The coronavirus is just one example of exogenous events that could prick the bubble,” he said.....  

stimmen zu können, haben US-Statistiker nachgerechnet (unten). Die gemeldeten Daten werden offenbar per Modellrechnungen bis auf die letzte Nachkommastelle hinfrisiert - genau so, wie Chinas Regierung sie selber gern sähe. Im Endeffekt werden die Daten dadurch allerdings unglaubwürdig.

Daten von Infizierten außerhalb Chinas, deren Zahl sich in den letzten Tagen erhöht hat, deuten auf einen weit gefährlichen Verlauf der Seuche hin.

Leser des USA-Bärenthreads dürfte vor allem Folgendes interessieren: Wall Streets Berechnungen zu den ökonomischen Auswirkungen der Epidemie basieren auf ebendiesen fragwürdigen und offenbar zu niedrigen China-Zahlen. Die resultierende Einschätzung, die Viren-Krise sei ökonomisch belanglos, müsste daher in Bälde "nach unten" revidiert werden.

Zu Wall Streets hauseigenem Hedonismus gesellt sich der staatstragende Narzissmus von KP-China, möglichst sauber und "unbefleckt" dazustehen. Bekanntlich werden auch sonst fast alle Wirtschaftsdaten aus China manipuliert - und zwar stets so, dass China besser dazustehen scheint.

https://www.barrons.com/articles/...avirus-numbers-do-too-51581622840

...A statistical analysis of China’s coronavirus casualty data shows a near-perfect prediction model that data analysts say isn’t likely to naturally occur, casting doubt over the reliability of the numbers being reported to the World Health Organization.

...In terms of the virus data, the number of cumulative deaths reported is described by a simple mathematical formula to a very high accuracy, according to a quantitative-finance specialist who ran a regression of the data for Barron’s. A near-perfect 99.99% of variance is explained by the equation, this person said.

Put in an investing context, that variance, or so-called r-squared value, would mean that an investor could predict tomorrow’s stock price with almost perfect accuracy. In this case, the high r-squared means there is essentially zero unexpected variability in reported cases day after day.

Barron’s re-created the regression analysis of total deaths caused by the virus, which first emerged in the central Chinese city of Wuhan at the end of last year, and found similarly high variance. We ran it by Melody Goodman, associate professor of biostatistics at New York University’s School of Global Public Health.

“I have never in my years seen an r-squared of 0.99,” Goodman says. “As a statistician, it makes me question the data.”

Real human data are never perfectly predictive when it comes to something like an epidemic, Goodman says, since there are countless ways that a person could come into contact with the virus.

For context, Goodman says a “really good” r-squared, in terms of public health data, would be a 0.7. “Anything like 0.99,” she said, “would make me think that someone is simulating data. ...