Q-Cells könnte wirklich ein ganz heißer Turn Around Aspirant werden.
Cubiak du hast zwar vergessen, dass Q-Cells erst einmal in Q4 noch mal große Verluste einfahren wird, aber das ist kaum der Rede wert. Wobei die riesigen Verluste von Q-Cells großteils reine nicht liquiditätswirksame Abschreibungen waren. Dazu kommen noch einmalige Restrukturierungskosten durch die Teilverlagerung der Produktion nach Malysia inkl. den Abfindungszahlen für die 500 entlassenen Mitarbeiter in Deustchland hinzu. Deshalb ist der ausgewiesene Verlust von rd. 1 Mrd. € in 2009 bei weitem nicht so dramatisch wie er oft in der Presse dargestellt wird. Darum wundert es mich auch nicht, dass Vorstand Millner in 2010 mit schwarzen Gewinnzahlen rechnet. Q-Cells wird in Q4 noch alles Schlechtes reinpacken was geht und damit dürfte es dann Schluss sein mit Abschreungen. Sei es bei den Töchterunternehmen, bei der Lagerhaltung oder bei den Restrukturierungsaufwendungen.
Jedoch muss Q-Cells dann zeigen ob man wirklich genügend Geld verdienen kann. Der Preisdruck wird weiter sehr stark bleiben, die Überkapazitäten könnten sogar in 2010 noch größer werden und die Chinesen werden noch aggressiver zu Werke gehen. Auch eine Kapitalerhöhung halte ich für nicht ausgeschlossen.
Nach meiner Meinung ist Q-Cells recht gut aufgestellt, sei es in der internationalen Ausrichtung, der Waferliefervertrag mit LDK konnte erheblich nachgebessert werden und auch die breite Produktpalette ist positiv zu werten, da man auch Dünnschichtprodukte herstellt. Gerade bei den Dünnschichtmodulen rechne ich mit einem sehr großen Wachstum. Siehe First Solar. Die sind jetzt schon so gut wie komplett ausgelastet in 2010.
Ich warte bei Q-Cells erst mal ab wie die PV-Werte die ganzen Diskussionen um die PV-Subventionskürzungen in Deutschland verkraften werden. Anfang/Mitte Februar sehen wird dann weiter. Aber ich glaube schon auch, dass Q-Cells ein gute bis sehr gute Kursperformance in diesem Jahr hinlegen kann.
|