Einer von beiden liegt falsch! Ausgerechnet dieser
Satz, der sich auf den derzeit scheinbar unlogischen
Gleichlauf der Aktien- und Rentenmärkte bezieht,
war auch in dieser Berichtswoche wieder in den
Print-Medien zu lesen. Wobei immer mehr Strategen
und Analysten dazu tendieren, den festverzinslichen
Langläufern recht zu geben. Nach vielen Monaten
des Abratens, ist diese Anlageklasse nach Meinung
vieler Marktbeobachter nicht mehr als riskant
einzustufen. Im Gegenteil: Ihnen zufolge muss man
mit dabei sein, „wenn auch mit Bauchschmerzen“,
wie sie geflissentlich hinzufügen. Denn angesichts
solcher Liquidität bleibe einem kaum etwas anderes
übrig und schließlich wolle man doch wohl nicht den
Anleiheboom verpassen, der die Kurse mit hohen
Volumina weiter vorantreibt. Ja, die Rentenmärkte
erinnern tatsächlich an die Aktienmärkte der
späteren Neunzigerjahre des vergangenen
Jahrhunderts. Nur wenige Monate, nachdem Alan
Greenspan seinerzeit (im Dezember 1996!) vor dem
irrationalen Überschwang gewarnt hatte, ging es
erst richtig los. Auch damals empfanden viele
Analysten Dissonanz, nun notgedrungen bullish
werden zu müssen. Und die wenigen, die sich der
Kraft des Faktischen widersetzen konnten, mussten
sich jahrelang vorwerfen lassen, diese fulminante
Börsenparty verschlafen zu haben.
Eines aber ist sicher: Kein Mensch weiß, wann sich
der Rentenmarkt tatsächlich dreht oder ob es
womöglich zum Crash kommt. Trotzdem rechnet
das Gros der Auguren momentan nicht nur mit
steigenden Anleihekursen, sondern obendrein mit
„konsequenterweise“ fallenden Aktiennotierungen.
Von unguten Gefühlen fehlt dabei jede Spur, da es
psychologisch leichter fällt, in die Stärke zu
verkaufen wie etwa am Dreijahreshoch. Bei all der
Skepsis gegenüber deutschen Standardwerten ist
es schon erstaunlich, warum ausgerechnet die
Banken ihre mittelfristigen Prognosen anheben.
Interessanterweise aber spricht in der jüngsten
Umfrage der Financial Times Deutschland kein
Institut von einem DAX mit 5.000 oder gar mehr
Punkten. Offensichtlich bestehen Zweifel, ob das
Börsenbarometer tatsächlich solche Höhen
tatsächlich erklimmen kann. Doch im Fall der Fälle
will man natürlich mit im Rennen sein.
Nun haben wir es in den vergangenen zwei Jahren
bereits häufiger erlebt, wie der Gleichklang von
Aktien und Anleihen, zeitweise sogar mit einem
gleichzeitig steigenden Euro, die Akteure irritiert hat.
Deswegen werden wir jenseits von jetzt 4.610/15
Punkten immer noch das Ziel bei 5.060 markieren,
wobei das Chance/Risiko-Limit dann bei 4.570 läge.
Solange dieses Signal nicht ausgelöst wird, wäre
auch ein Kauf in die Schwäche vor 4.535/40 (mit
einem Risikolimit von 30 Zählern) eine Alternative.
zit. nach Joachim Goldberg Cognitrend
WICHTIGE DAX NIVEAUS
W I D E R S T A N D
4.745/55
4.705
4.665/70
4.650
4.610/15
Settlement Vorwoche: 4.566,5 (-0,8 %)
4.535/40
4.510
4.480
4.428/33
...4.371 TREND
U N T E R S T Ü T Z U N G
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