Als alter WCM Spezialist. Wie war das noch, wenn zwei sich streiten freut sich der Dritte? Könnte sich daraus was ergeben?
Aus der FTD vom 14.7.2003 www.ftd.de/wcm
Investorensuche bei WCM kommt in Fahrt
Von Isabell Reppert und Nicola de Paoli, Hamburg
Bei der Suche nach einem Investor für das Beteiligungs- und Immobilienunternehmen WCM zeichnet sich derzeit ein Kopf-an-Kopf-Rennen zwischen der Investmentbank Morgan Stanley und der weltweit tätigen US-Fondsgesellschaft Fortress ab. Beide stellten ihre Konzepte vor
In Bankkreisen heißt es, beide Bieter hätten auf einem Treffen der Gläubigerinstitute in der vergangenen Woche "überzeugende Konzepte" für einen Einstieg bei WCM vorgestellt. Grundsätzlich herrsche unter den Banken die Bereitschaft, sich mit den Investoren zu einigen. "Es gibt Knackpunkte, aber über die lässt sich durchaus verhandeln. Jetzt geht es um viele Details", hieß es in Bankenkreisen.
WCM sucht derzeit gleich auf zwei Ebenen nach einem Investor: Großaktionär Karl Ehlerding, der rund 40 Prozent an WCM hält, muss auf Druck der Banken einen Käufer für sein Aktienpaket finden, um private Schulden von rund 500 Mio. Euro zu begleichen. Zugleich sucht auch die angeschlagene WCM selbst nach einem Investor, der frisches Geld mitbringt. Beide Probleme müssten aber gemeinsam gelöst werden, heißt es bei Unternehmenskennern. Zudem verhandelt WCM derzeit mit den Banken über die Verlängerung eines Millionenkredits für die Konzerntochter Sirius, für den WCM mit einer Bürgschaft haftet. WCM hält über Sirius rund 50 Prozent an dem Immobilienunternehmen IVG.
Unterschiedliche Ansätze
Die Konzepte der beiden Bieter Morgan Stanley und Fortress haben zwar einen unterschiedlichen Ansatz, sehen aber nach Angaben aus Bankenkreisen offenbar übereinstimmend vor, dass die Investoren über eine Kapitalerhöhung ins Unternehmen gelangen und zugleich den Anteil des Großaktionärs Karl Ehlerding zumindest teilweise übernehmen. Zudem verlautete, beide Bieter seien daran interessiert, die Banken noch eine Weile im Unternehmen zu halten und dafür entsprechende Anreize zu geben.
Im Gespräch ist offenbar auch eine Übernahme der Sirius-Kredite zu einem "Discount", wie es in Bankkreisen heißt. Das würde bedeuten, dass die Investoren die Kredite den Banken zwar abkaufen, aber für weniger Geld als die Banken bewilligt haben. Weitere Details wurden allerdings nicht bekannt. Dass die Investorensuche jedoch, wie von Großaktionär Ehlerding angekündigt, bis August abgeschlossen ist, wird nicht erwartet. Offenbar sind bei WCM neben Morgan Stanley und Fortress auch noch andere Investoren im Gespräch, die man sich bis auf weiteres zumindest warm hält.
Interessenkonflikte der Banken
Bei dem Gespräch in der vergangenen Woche hatten Banken der WCM, des Großaktionärs Ehlerding und der WCM-Tochter Sirius an einem Tisch gesessen. Erschwert wird eine Einigung der Banken untereinander und mit potenziellen Investoren aber durch die unterschiedlichen Interessen der Kreditinstitute. Einige Banken sind zugleich Gläubiger bei Sirius und Ehlerding und haben daher einen weitaus größeren Anreiz, den Gesamtkonzern WCM zu stabilisieren als die allein bei Sirius engagierten Geldgeber. Diese dürften vornehmlich Interesse daran haben, gegebenenfalls auch ohne Rücksicht auf WCM ihr Kreditrisiko zu minimieren. Aus Bankenkreisen hieß es aber, die Sirius-Banken würden ihre Kredite verlängern, wenn der Einstieg eines Investors ernsthaft bevorstünde: "Hier sind wirklich gute Investoren; da stellen sich doch die Sirius-Banken nicht hin und bringen die WCM zum Einsturz", heißt es in Bankenkreisen.
Wer macht WCM flott?
Vor allem der US-Investmentbank Morgan Stanley wird zugetraut, über genügend Finanzkraft und Immobilienerfahrung zu verfügen, um WCM wieder flottzumachen. Die Bank ist in Deutschland bereits an dem Unternehmen Sireo beteiligt, das das milliardenschwere Gebäudevermögen der Deutschen Telekom vermarktet. Zugleich bietet Morgan Stanley gegenwärtig für die rund 350 zum Verkauf stehenden Immobilien des Handelskonzerns Metro.
Die international agierende Investmentgesellschaft Fortress mit Sitz in New York, die derzeit ein Beteiligungskapital von rund 3,5 Mrd. $ für institutionelle Anleger und US-Pensionsfonds verwaltet, hat sich auf die Sanierung hoch verschuldeter Unternehmen spezialisiert. Nach eigenen Angaben betrachtet Fortress den deutschen Markt als einen seiner Haupt-Investmentmärkte für einen Private-Equity-Fonds.
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Beteiligungen
Besitz WCM hält 5,5 Prozent an der Commerzbank, 84 Prozent an den Klöckner-Werken und über die Tochter Sirius rund 52 Prozent an der Immobilienfirma IVG.
Verlust 2002 verbuchte WCM ein Minus von 860 Mio. Euro. Schuld daran war unter anderem der Verfall der Commerzbank-Aktie, die seit März aber wieder zulegt.
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