M.E. sollte man immer seine Objektivität behalten, ganz egal wie man positioniert ist. Ich als Nicht-Investierter momentan sehe zB das heutige Zahlenwerk eher auf der positiven Seite, was man auch anerkennen sollte. Mich hat ADVA bei der Marge überrascht, man scheint in der Tat bei den geplanten Kosteneinsparungen zügig liefern zu können. Dazu hat man mE einen recht optimistischen (zumindest wenn man die 1Q Umsatzguidance berücksichtigt) Umsatzausblick für das Gesamtjahr gegeben. Daran muss man halt glauben und das dem Management zutrauen, siehe mein vorheriger Kommentar zu der möglichen Quartalsentwicklung. Vielleicht gibt es ja im Call mehr Aussagen dazu, was diesen Optimismus treibt (oder vielleicht war das nur auf das ex-DCI Geschäft gemünzt?). Aber reicht mir das für einen Wiedereinstieg? Ich fürchte nein. Selbst wenn nach den soliden Margen-Aussagen die EpS Erwartungen für 2019 in Richtung 0,40 EUR steigen würde, dann reden wir immer noch von einem 15-16er KGV für 2019. Warum sollte ich mir eine ADVA mit dieser Bewertung kaufen wenn ich mir die US Peers (FNSR, CIEN, OCLR) mit einem 12er KGV ins Depot legen kann? ADVA hat die schwächste Bilanz von all diesen Unternehmen, relativ die meisten aktivierten Eigenleistungen, muss in diesem Jahr refinanzieren, hat null strategische Spielräume, evtl. TecDax Abstieg (Mär/Sep), Management angezählt. Bei den US Peers habe ich dagegen noch China Fantasie, 3D Sensing Potenzial und man kann auch auf die Währung setzen, wer an einen wieder erstarkenden Dollar glaubt. Bei einem relativen Vergleich schneidet ADVA daher bei mir auf den hinteren Rängen ab und ich sehe keinen Grund, warum man hier kurzfristig investiert sein sollte. Die Marge, die möglichen LV Coverings und die evtl. Chancen auf operative Überraschungen mögen vorhanden sein, aber das ist mir zu wenig für das Risiko, das ich eingehen würde. Da brauche ich mehr Anreize (Kurse von 5,x).
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