Hamburger Hafen und Logistik AG: kaufen (Bankhaus Lampe KG) |  Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Sebastian Hein, stuft die Aktie der Hamburger Hafen und Logistik AG (HHLA) (ISIN DE000A0S8488 (News/Aktienkurs)/ WKN A0S848) unverändert mit "kaufen" ein.
Die Hamburger Hafen und Logistik AG (HHLA) habe zuletzt die endgültigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 veröffentlicht und im Rahmen einer Analystenkonferenz den Ausblick konkretisiert. Die, zum Teil bereits im Zuge der Veröffentlichung der vorläufigen Zahlen publizierten Ergebnisse, würden sich für den börsennotierten Teil der Gesellschaft (Port Logistics) wie folgt darstellen: Der Umsatz habe 1,15 Mrd. Euro betragen (Vorjahr: 1,02 Mrd. Euro im Gesamtkonzern). Das EBIT habe sich auf 277,0 Mio. Euro belaufen (Vorjahr: 218,1 Mio. Euro im Gesamtkonzern) und der Jahresüberschuss auf 149,1 Mio. Euro (Vorjahr: 116,9 Mio. Euro im Gesamtkonzern). Die Dividende habe bei 0,85 Euro gelegen (die Analysten hätten hier mit 0,80 Euro gerechnet)
Der Teilkonzern Port Logistics habe rund 98% der Umsätze des Gesamtkonzerns ausgemacht und sei wesentlich von der Entwicklung im Segment Container bestimmt worden. Hier seien weiterhin die Treiber der Geschäftsentwicklung des Konzerns zu finden. Der Containerumschlag habe um 11,7% auf 7,2 Mio. TEU gesteigert werden können, wobei die Mengendynamik insbesondere aus dem Wachstum in Fernost und Osteuropa resultiert habe. Die Margen hätten darüber hinaus überproportional zulegen können. Hier sei es der Gesellschaft gelungen, economies of scale zu generieren und Preiserhöhungen durchzusetzen. Die EBITDA-Marge liege nunmehr bei 45,8%, nachdem bereits in 2006 mit 41,5% ein hohes Niveau erreicht worden sei.
Auch in den Segmenten Intermodal und Logistics hätten höhere EBITDA-Margen als im Vorjahr erzielt werden können. Intermodal (EBITDA-Marge von 14,4% ggü. 12,8% im Vorjahr) habe insbesondere von Produktivitätszuwächsen und höheren Load Factors profitiert, wobei hier zum Teil die Kapazitätsgrenzen erreicht worden seien. Im Segment Logistics habe die EBITDA-Marge von 13,9% auf 14,6% gesteigert werden können. Die Umsätze hätten lediglich leicht um 3,8% zulegen können, da sich Einzelbereiche wie die Fruit-Terminals Kapazitätsbeschränkungen ausgesetzt gesehen hätten.
HHLA begegne den Kapazitätslimits mit einem bereits angekündigten Investitionsprogramm in Höhe von 1,5 Mrd. Euro im Zeitraum von 2008 bis 2012. Darüber hinaus beabsichtige die Stadt Hamburg, ca. 3 Mrd. Euro in die Infrastruktur zu investieren.
Der Vorstand der Gesellschaft erwarte für das Geschäftsjahr 2008 erneut ein zweistelliges Umsatzwachstum und einen Gesamtumsatz von rund 1,3 Mrd. Euro. Das Betriebsergebnis (EBIT) solle auf Konzernebene und auf Ebene des Teilkonzerns Port Logistics jeweils die Schwelle von 300 Mio. Euro überschreiten. Die Analysten würden für 2008 ein Umsatzplus von knapp 11% und einen hierzu überproportionalen Ergebnisanstieg (EBIT) von 14,4% erwarten. Dies impliziere ein EBIT von 316,8 Mio. Euro, womit die Analysten die HHLA-Guidance als konservativ einstufen würden. Die Analysten hätten die Umsatz- und Ergebniszahlen für 2008 leicht nach oben angepasst und würden auch für 2009 mit robustem Wachstum bei Umsatz und Ertrag rechnen.
Der Vorstand habe erneut bestätigt, dass es keinerlei Anzeichen dafür gebe, dass die Elbvertiefung nicht wie geplant durchgeführt werde.
Sorgen um eine konjunkturelle Eintrübung der Geschäftsentwicklung von HHLA seien zudem nach Meinung der Analysten zu relativieren, da lediglich 3,2% des Containerumschlags (Stand 2007) mit Nordamerika erzielt werde.
Die vorgelegten endgültigen Zahlen und der Ausblick für 2008 würden die Analysten in ihrem positiven View auf die Aktie bestätigen. Ihr Kursziel für die Aktie betrage unverändert 54,00 Euro, womit ihre Kaufempfehlung weiter Bestand habe.
Die Gesellschaft werde auch weiterhin überproportional vom kräftig steigenden Welthandelsvolumen profitieren. HHLA habe gezeigt, dass Produktivitätssteigerungen auf hohem Niveau und den bestehenden Flächen möglich seien. Das hohe technische Niveau des Terminals Altenwerder könne z.T. auf andere Terminals übertragen werden. Die MDAX-Aufnahme habe eine höhere Aufmerksamkeit für die Aktie zur Folge. Der konservative Ausblick impliziere mögliche positive Überraschungen für 2008.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie der Hamburger Hafen und Logistik AG (HHLA) unverändert mit "kaufen" ein. (Analyse vom 02.04.08) (02.04.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 02.04.2008
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