Kurswende ist eingeläutet !

Max21 hatte es wirklich nicht leicht nach dem Börsengang. Von 6 EUR auf knapp unter einem Euro führte der Absturz. Die Transparenz der Firma ist sehr begrenzt, da zu den kleinen Beteiligungen kaum wertvolle Informationen zu bekommen sind. Doch nun tritt die Hauptbeteiligung pawisda aus dem Schatten ins Licht. Mehrere Finanzierungsrunden sollen der Firma kurz vor der weiteren Beschleunigung der Postmarktderegulierung zum 1.1.2010 den notwendigen Schub für das zukünftige Wachstum geben.
Zm IPO wurde das Beteiligungsportfolio mit über 10 Mio. EUR veranschlagt. Jetzt nach weiteren 2,5 Jahren der Unternehmensentwicklung sollen es nur noch knapp über 2 Mio. EUR sein. So sagt es wenigstens die Börse. Aber das dürfte sich mit dem zügigen Voranschreiten von pawisda zum Exit bald als deutlich zu wenig herausstellen.
Kursziel kurzfistig 3 EUR und beim Exit von pawisda nochmal mehrere 100 % oben drauf.  

Die Bewertung von Max21 ist zur Zeit nur gerechtfertigt, wenn man davon ausgeht, dass keine Beteiligung jemals das IPO schafft. Das ist aber wohl etwas zu pessimistisch.
Zu IPO-Zeiten grassierten für die Hauptbeteiligung pawisda Wertschätzungen von bis zu 46 Mio. EUR. Das dürfte wohl etwas hoch gegriffen gewesen sein, aber das der Pawisda Anteil über dem Wert von Max21 liegt steht wohl ausser Frage.  

Pawisda hat lt. Internetartikel z.Zt. 2 größere Kunden für Ihr L-Vin gewinnen können und ca. 12 stehen noch bis Jahresende zur Abarbeitung an. PIN sagte vor kurzem, dass sie ca. 1000 Briefe pro Tag über diesen erst seit kurzem gestarteten Weg erhalten (ständig steigend). Pro Brief nimmt Pawisda ca. zwischen 0,02 und 0,06 Euro an Gebühren für L-Vin.
Mal kurz gerechnet:
1000 x 14 =14000 x 300 Tage x 0,04 =168000 EUR
Gewinnmarge ca. 50 % =Gewinn 84000 EUR
Da sich die Dienste erst in der Einführung befinden, werden in 2010 weitere Partner hinzukommen und der Anzahl der Briefe pro Partner deutlich zulegen.
Also können wir wohl für 2010 schon von ca. 350000 EUR Gewinn ausgehen.
Für die schnell wachsende Pawisda würde man zu Börsengang wohl en KGV von 20 zahlen. Also Börsenwert = 7 Mio. EUR.  

...so sieht es wenigstens aus. Pawisda alleine schreibt z.Zt. 7 neue Stellen aus.  

..nach meinen Berechnungen dürfte Pawisda durch die drei Finanzierungspartner zusammen ca. 850.000 EUR eingesammelt haben. Das sollte reichen um pawisda zu Exit zu bringen. Super passen würde das bei steigenden Börsenkursen zum Jahreanfang 2010 mit der Story des Wegfalls des Mwst-Priviligs bei der Deutschen Post im Rücken.  

Die Konkurrenten der Post treffen sich im Oktober um gemeinsamme Schnittstellen für eine bundesweite Hybrid Post Lösung abzustimmen um der Deutschen Post so zum ersten mal echte Konkurrenz machen zu können.
Pawisda ist mit von der Partie. Sollte Pawisda als Leadsystem für diese Kooperation im Boot sein dann sprechen wir zur Zeit bei Max21 von eine riesige Unterbewertung.  

Bereits vor Börsengang standen bei Max21 1,5 Mio. Eigenkapital in den Büchern. Zum Börsengang sind nochmal 5 Mio. dazugekommen. Die Beteiligungen schreiben inzwischen positive Jahreszahlen und wachsen konstant. Das alles gibt es aber jetzt für einen Preis von 2,5 Mio. zu kaufen. Das ist wohl etwas zu billig und wird sich wohl bald ändern.  

Hab mir mal die 10 % Beteiligung GFN AG näher angesehen. GFN macht in 2009 ca. 13 Mio. Umsatz und ist dabei profitabel. Gehen wir mal davon aus, dass die Marge bei ca. 10 % liegt. Dann dürften in 2009 ca. 1,3 Mio. EUR hängen bleiben. Bei einem Börsengang von GFN würde man den Gewinn sicherlich mit einem Faktor 15 multiplizieren können, was einen fiktiven Börsenwert von sagen wir mal abgerundet ca. 15 Mio. EUR ergibt.
Das wären dann nochmal 1,5 Mio. EUR die man Max21 zuschrieben sollte.  

in sämtlichen Meldungen, die jedoch leider sehr spärlich erscheinen, wird die Bewertung von Max21 gleich beurteilt: die Gesellschaft ist massiv unterbewertet!!
Dies hat noxx mit seinen Nachforschungen nochmals bekräftigt. Leider ist die Informationspolitik der Gesellschaft nich die beste. Man hört sehr, sehr wenig von Max21. Wahrscheinlich müssen wir bis in den Dezember warten, dann erscheint der Jahresabchlussbericht 08/09, bis sich hier der Kurs wesentlich und nachhaltig in Richtung Norden bewegt.
Bin und bleibe hier investiert und bin nachwievor überzeugt, dass dieser Wert sich noch massiv steigern wird.
Warten wir mal ab.  

es ist nicht die Frage das Max21 irgendwann eine etwas realistischere Bewertung erhält. Das wann ist lediglich offen.
Die Zahlen werden sicherlich schon neuen Aufschluss geben. Mit einem nicht zu schlechten Börsenjahr 2010 dürfte dann auch pawisda sein IPO machen.  

betreffend der Beurteilung der pawisda stimme ich noxx absolut zu. Ein IPO der pawisda ist mittelfristig bestimmt ein Thema und würde die Bewertung der max21 massiv steigern.
Es sei jedoch auch erwähnt, dass max21 auch noch andere, erfolgreiche Beteiligungen hat. Unter anderem auch die seat-1 Software GmbH. Dies kann folgendem, nicht mehr ganz aktuellem (09.10.2009) Bericht entnommen werden:
http://www.openpr.de/news/358755/...ich-in-Echtbetrieb-gestartet.html
Wenn noch mehr solche positive Meldungen erscheinen, denke ich dass das "wann" der Bewertung von Max21 nicht mehr lange auf sich warten lässt.  

zur Zeit tut sich gar nichts bei max21. Warten alle auf Zahlen? Oder liegt etwas anderes in der Luft (IPO)?
Es ist einfach etwas zu ruhig für meinen Geschmack. Bin aber nach wie vor überzeugt, dass es hier  in absehbarer Zeit mächtig ab geht.  

.. bei diesen marktengen Werten, ist leider immer mal Flaute bei den Börsenumsätzen angesagt. Dafür reagiert die Aktie auf News um so heftiger. Bei Max21 wird es erwartungsgemäß als nächstes positive Nachrichten geben. Ob IPO oder Quartalsergebnis .. beides wird für einen Push nach oben sorgen.  

... bin ganz deiner Meinung, noxx. Und es ist mir auch klar, dass es nicht die wichtigste Aufgabe einer Gesellschaft ist, laufend News zu verbreiten. Bin halt einfach ein bisschen ungeduldig und sehne daher einer positiven Nachricht entgegen. Aber die wird bestimmt kommen, und bis dahin bin ich selbstverständlich noch immer investiert (eher mehr als weniger).  

Hab bei den günstigen Kursen nochmal nachgelegt.
Erwartungen: IPO Ankündigung fürs 1 Quartal 2010  

1,7 Mio. Darlehensforderungen an Beteiligungen mit positiven Ergebnissen
6,0 Mio. Wert des pawisda Anteils
1,5 Mio. Wert des GFN Anteils
und LSE und seat-1 und......

für nur 2 Mio.EUR !!  

LSE schreibt z.ZT. ebenfalls 4 Stellen aus. Wenn man das mal ins Verhältnis zur Unternehmensgrösse setzt, scheint hier auch ordentlich was los zu sein.  

heute wurden mal wieder ein paar Aktien zu € 1.18 gehandelt. All zu viel ist sonst zur Zeit nicht los. Auch die Volumen in den Ask's und Bid's sind nicht gerade riesig.
Ist dies die Ruhe vor dem Sturn? Dass der Sturm kommen wird, da sind wir uns ja einig. Dass aber bei der günstigen Bewertung der Max21 nicht mehr Investoren interesse zeigen, das erstaunt mich schon ein bisschen. Evtl. ist die Gesellschaft einfach ein zu wenig bekannt. Sie betreibt ja auch nicht gerade einen enormen PR-Aufwand. Grundsätzlich beurteile ich dies positiv, wenn sich die Leute um ihre Hauptaufgabe, den Betrieb, kümmern, und nicht lediglich die PR-Kelle schwingen. Aber so ab und zu eine News ...
Auf erfolgreiche Zeiten mit der Max21  

Hallo hoomer,

muss Dich leider enttäuschen. Zu 1,18 EUR hab ich nochmal zugegriffen. Alle anderen scheinen ja noch zu pennen.
Im letzten Jahr hat Max21 das Jahresergebnis am 19. Dezember auf den Tisch gelegt. Folgendes kann man erwarten:
1. erstmals ein positives Ergebnis von Max21 (zumindest für das 2. Halbjahr)
2. Positive Äusserungen zum Pawisada Geschäftsverlauf und ggf. zu einem anvisierten IPO-Termin
3. Ggf. Verkauf des 10% GfN-Anteils (auch mindestens ne Million wert)
Das sollte genug Zündstoff für einen Kurs in Richtung 2 EUR sein.
Je nachdem wie gut man die Werte aus dem Jahresabschluss herauslesen kann, könnten auch deutlich mehr drin sein.  

bin auch sehr gespannt auf die Jahreszahlen 2009 und den Ausblick auf das Folgejahr.
Hast du eine Ahnung, wann diese präsentiert werden sollen? Geschieht dies wieder um den 19.12. wie letztes Jahr, um uns ein richtig frohes Weihnachstfest zu bereiten?  

Leider hab auch ich kein genaues Datum. In den letzten 2 Jahren wurden die Ergebnisse Anfang bis Mitte Dezember veröffentlicht. Warten wir´s mal ab.  

.. was können wir erwarten ?
Meine Einschätzungen.
1) Max21 erstmals mit Gewinn für´s Geschäftsjahr 2009
2) Pawisada und LSE haben mit der Rückzahlung der Kredite begonnen
3) 2009 insgesamt sehr gut gelaufen
4) Expansion wird lediglich durch die aufwändige Suche nach qualifizierten Mitarbeitern begrenzt
5) Erhöhung des Anteils an Seat-1 und damit Konsolidierung im Jahresabschluss
6) Pawisda Auslandsexpansion zeigt erste Früchte
7) Massnahmen des Vorstands zur Kurspflege

Der Geschäftsbericht sollte zeigen, dass die Beteiligungen entgegen der Aktienkursentwicklung immer mehr an Wert zugelegt haben und das Max21 auch ohne kurzfristigem IPO einer sehr aussichtsreichen Geschäftsentwicklung entgengen sieht.
Mal sehen wie das den Kurs bewegen wird. Einige weitsichtige Investoren haben grössere Orders zu 1 EUR plaziert, die jetzt nach und nach von schwachen Händen übernommen werden.
Das sollte aber bald ein Ende finden, da mit dem Geschäftsbericht wieder Leben in die Aktie kommen wird. Zu einem Euro wird danach bestimmt nichts mehr zu machen sein.  

Lt. dem Prospekt zum diesjährigen EK-Form sieht Pawisda für 2009 einen Umsatz von 10,7 Mio. EUR.  

Lang erwartet, bringt der Jahresabschluss nur einwenig Licht ins Dunkle, da die ausgewiesenen Zahlen der Beteiligungen viel zu alt sind um den Geschäftsverlauf beurteilen zu können.
Weiterhin liegt das Eigenkapital mehr als doppelt so hoch wie die derzeitige Marktkapitalisierung.
Max21 hat wie bereits vermutet in 2009 erstmals einen Gewinn ausweisen können.

Das Highlight des Jahresabschlusses ist etwas schwer rauszulesen. Max21 hat im Rahmen der Kapitalerhöhung bei pawisda 1,5 Mio. an nachrangigen Darlehen in Eigenkapital umgewandelt. Nun gut, soweit nichts besonderes. Wenn man aber bedenkt, das trotz der Kapitalerhöhung um 1,5 Mio. EUR bei pawisda die Beteiligungshöhe von Max21 von 49% auf 36 % gesunken ist, bekommt man einen Eindruck davon wieviel die neuen Aktionäre in pawisda investiert haben müssen.
Rechnet man dass wieder auf die Beteiligungsquote von Max21 runter wird deutlich, das im ausgewiesene Eigenkapital von Max21 von 4,3 Mio. EUR noch deutliche stille Reserven schlummern.  

... ist natürlich die Liquidität.
Max21 würde bei einem liquiderem Handel bereits deutlich höher stehen. So schiesst die Aktie erst durch die Decke, wenn News kommen, die auch der Letzte klar interpretieren kann.

Weiter hängt die Börsenbewertung von Max21 zu fast 100 % von einer Veräusserung der pawisda-Beteiligung ab. Die Zeit spielt aber klar für Max21. Da pawisda rasant wächst (Umsatz 2008 ca. 2 Mio -> 2009 ca. 10,7 Mio. lt. Angaben pawisda in EK-Forum) wird die Beteiligung mit jedem Tag wertvoller.
Bei einer niedrigen Marge für Softwareunternehmen von 20 % dürften 2009 c.a. 2 Mio. EUR Gewinn bei pawisda drin gewesen sein.
Bei einem KGV von nur 10 ergibt sich draus bereits eine Marktkapitalisierung von 20 Mio. EUR. Beim Börsengang dürften aber die zukünftigen Gewinne von 2010 zugrundegelegt werden, die nochmal wesentlich darüber liegen sollten. Eine Bewertung von 7 Mio. EUR für den Max21-Anteil sollte also bereits das untere Ende der Bewertung darstellen.

Mal sehen wann das bemerkt wird .....