So, jetzt habe ich die krasse Unterbewertung von Bass mal in Zahlen gefaßt. Dazu habe ich zwei Junior-Zink/Polymetall-Produzenten herausgesucht, die über vergleichbare Resourcen und Produktion wie Bass verfügen und habe deren Marktkap. mit der von Bass verglichen. Die beiden Unternehmen sind jeweils vor Kurzem Ziel einer Übernahme geworden, so daß der Übernahmepreis den realen Marktwert dieser Unternehmen widerspiegelt. Es handelt sich um Farallon Mining (kanad. Unternehmen in Mexiko) und um Jabiru Metals (austral. Unternehmen in Australien).
Vergleich der Resourcen
Zur besseren Vergleichbarkeit habe ich die Resourcen in Zink-Äquivalent umgerechnet (Details dazu am Ende dieses postings): Unternehmen Resource in Mio t Zinkäquivalent Farallon Mining 2,52 Jabiru Matals 2.90 Bass Metals 2,32
Man sieht, die drei Unternehmen haben in etwa gleich große Resourcen, wobei Jabiru leicht vorne liegt.
Produktion
Unternehmen Erzverarb. in kt/Jahr Produktion (Konzentrat) Farallon Mining 547,5 (seit 2009) 54 kt/Jahr Zn 6,8 kt/Jahr Cu 2,5 Mio oz Ag 28600 oz Au Jabiru Metals 400 (ab Juli 2011) 25 kt/Jahr Zn 9 kt/Jahr Cu 680 koz Ag - Bass Metals 500 (seit Febr.) 55 kt/Jahr Zn 5 kt/Jahr Cu+Ag - 27 kt/Jahr Pb
Man sieht, die drei Unternehmen haben in etwa gleich große Produktion. Alle drei haben sehr niedrige Produktionskosten (Farallon 0,05 $/lb Zn, Jabiru 0,12 $/lb Zn, Bass 0,15 $/lb Zn). Hier liegt Farallon etwas besser und bekommt pro Tonne Zink etwa 220 $ mehr netto als Bass bei einem Zinkpreis von 2300 $/t Zn, bzw. ca. 10 % mehr.
Marktkapitalisierung
Farallon wurde für 409 Mio. C$ übernommen Für Jabiru wurden 532 Mio. A$ geboten Und nun Bass: momentan 74 Mio A$. Quellen: http://www.nyrstar.com/nyrstar/en/media/...sid=/PR/201011/1462791.xml http://www.jabirumetals.com.au/images/...r%20of%20Jabiru%20Metals.pdf Dieser Vergleich zeigt, - daß Bass 400-600 % Luft nach oben hat aufgrund der bereits existierenden Resource (daher trifft es voll zu, wenn auf S. 23-26 der letzten Präsentation steht: "Growth from existing resources"). Abgesehen davon sind weitere Explorationsbohrungen im Gange.
- daß Unternehmen vergleichbar mit Bass attraktive Übernahmekandidaten sind,
- daß die von CEO Rosenstreich angepeilten 500 Mio $ absolut realistisch sind.
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ Details zu den Resourcen:
Farallon | Mio t | g/t Au | g/t Ag | % Zn | % Cu | % Pb | G-9 Mine (meas. & ind.), @3% Zn cut-off | 3,024 | 3,15 | 210 | 9,39 | 1,31 | 1,44 | G-9 Mine (inf.) | 0,93 | 2,50 | 187 | 9,17 | 1,14 | 1,26 | Southwest Zone | 0,799 | 2,13 | 142 | 4,54 | 0,86 | 0,95 | El Largo, El Rey, Naranjo, Reforma, @5%Zn cut-off | 4,933 | 2,14 | 166 | 6,37 | 0,45 | 1,59 | " (inf.) | 0,241 | 1,41 | 151 | 6,43 | 0,42 | 1,30 | Jabiru | | | | | | | Jaguar (meas.&ind.&Inf). | 4,68 | - | 98 | 7,2 | 2,1 | - | Stockman | 12,501 | - | 38 | 4,4 | 2,1 | 0,7 | Bass | | | | | | | Fossey & Hellyer Remnants & Que River | 2,23 | 1,5 | 103 | 7,4 | 0,6 | 4,2 | Fossey East @5% Zn cut-off | 0,25 | 1,8 | 73 | 9,1 | 0,4 | 4,4 | Hellyer Tailings | 9,5 | 2,6 | 104 | 2,5 | 0,2 | 2,8 | Mt. Charter | 6,1 | 1,22 | 35,5 | 0,5 | - | - | | | | | | | | gesamt: | | koz Au | Mio oz Ag | kt Zn | kt Cu | kt Pb | Farallon | | 786 | 57 | 735 | 80 | 144 | Jabiru | | - | 30 | 887 | 361 | 88 | Bass | | 1059 | 47 | 456 | 34 | 371 |
Man bemerke, daß bei Bass Switchback, Lake Margaret und andere nicht aufgeführt sind, wo aber bemerkenswerte Funde gemacht worden sind (siehe #258).
Bei Farallon und Jabiru sind jeweils nur die G-9 Mine bzw. das Jaguar Projekt in Produktion, die anderen Projekte nicht. Insofern macht es für den Vergleich nichts, wenn ein Teil der Resourcen von Bass wie z.B. Mt. Charter, auch noch nicht in Produktion sind.
Zur Umrechnung in Zinkäquivalent habe ich folgende Metallpreise angesetzt:
Zn - 2300 $/t Pb - 2500 $/t Ag - 33 $/oz Au - 1400 $/oz Cu - 9500 $/t
Quellen zu den Resourcen: http://www.farallonmining.com/fan/MineralResources.asp http://www.jabirumetals.com.au/discovery/...reserves-a-resources.html http://www.bassmetals.com.au/aurora/assets/...tion%20March%202011.pdf (Seiten 29+31-33)
Die Farallon-homepage war heute außer Betrieb, vorgestern ging sie noch. Die Resourcen von Farallon findet man auch im Technischen Report vom 7.4.2010, Tab. 19.11 (S. 103) und Tab. 19.1 (S. 90): http://www.sedar.com/...A\SEDAR\FILINGS\FANMarch2010TechRpt.pdf
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