Kein Solar, kein Solar, kein Solar!
"Nein, kein Solar, kein Solar, kein Solar!" So mancher Centrotec-Manager möchte es wohl am liebsten laut hinausschreien. Und tatsächlich hat sich der Heizungs- und Lüftungsanbieter im Sommer sogar öffentlich zu Wort gemeldet. Als Centrotec wieder einmal mit dem angeschlagenen Solar-Maschinenbauer Centrotherm verwechselt wurde, ging sogar diese Ad hoc über den Ticker: "Centrotec stellt klar, dass keinerlei Beziehungen zu der Centrotherm Photovoltaics AG bestehen oder jemals bestanden haben."
Centrotec - nicht Centrosolar
Mit dem deutschen Solarmodulbauer Centrosolar hingegen hat Centrotec (WKN 540 750) tatsächlich eine gemeinsame Vergangenheit. Centrosolar war ein Teil von Centrotec, wurde jedoch schon 2005 eigenständig an die Börse gebracht. Bis zuletzt hielt die Mutter noch 26 Prozent der Anteile, was für Schrammen in der Centrotec-Bilanz und den fragwürdigen Ruf sorgte, von der fragilen Solarbranche abhängig zu sein.
Doch nun der Befreiungsschlag: Centrotec verkaufte am 3. Oktober für 6,3 Millionen Euro alle Centrosolar-Aktien. Wohin, ist unklar. "Wir haben diese Transaktion über eine Bank abgewickelt", so Centrotec-Chef Huisman.
Fest steht: Centrotec ist nun "solar-frei". Wobei die Wortbedeutung an sich noch etwas Verwirrung stiftet: Umgangssprachlich wird die Fotovoltaik gerne "Solar" genannt, wobei dies eigentlich die treffendere Bezeichnung für die Solarthermie wäre. Nur bei dieser Warmwasser-Erwärmung durch Sonne, welche mit Stromerzeugung nichts zu tun hat, ist Centrotec noch aktiv. Schließlich wird die Solarthermie gerne in Verbindung mit modernen Heizungsanlagen verwendet. Diese sind spätestens seit der im Jahr 2006 erfolgten Übernahme der bekannten Heizungsfirma Wolf das Aushängeschild des Konzerns. Unter der Marke werden effiziente Öl- und Gasheizungen, Pelletsöfen, Wärmepumpen und sogar kleine Blockheizkraftwerke angeboten.
Frischer Wind
Für viel frischen Wind sorgt zudem die gute Positionierung im Bereich Lüftung. Centrotec bietet ein umfassendes Sortiment von Produkten für den Luftaustausch und die Regelung der Raumtemperatur an. Dabei profitiert Centrotec direkt davon, dass derzeit immer mehr Häuser neu gedämmt werden und landesweit Passivhäuser gebaut werden. Denn die dickeren Wände und besseren Dichtungen sorgen zwar für weniger Heizbedarf, gleichzeitig nimmt aber der natürliche Luftaustausch ab, was zu schlechter Luft und sogar Schimmelbildung führen kann.
Die Lösung sind Lüftungen von Centrotec. Ein System von Luftkanälen und Gittern sorgt dafür, dass die eintretende Luft zunächst gefiltert und dann über den gesamten Raum verteilt wird. Natürlich gelingt es dank effizienter Wärmetauscher und Heizelemente zudem, dass dabei die Regelung der Temperatur besonders energiesparend vonstatten geht.
Mitten in der Hauptsaison
Bereits im ersten Halbjahr steigerte Centrotec, auch wegen Kostensenkungen, den operativen Gewinn um zehn Prozent auf 9,0 Millionen Euro. Doch die entscheidenden kalten Heizungsmarktmonate kommen erst jetzt. Daher hält Centrotec an dem Ziel fest, im Gesamtjahr an das 2010er-Rekordergebnis von 36,0 Millionen anzuknüpfen. Förderlich ist dabei die Inflationsangst der Deutschen: Immer mehr investieren das Ersparte in die Erneuerung ihrer Heizungen.
Analysten glauben im Schnitt, dass 2013 der Gewinn um weitere 17 Prozent steigt, womit das KGV auf günstige 10 sinken würde. Zwar ist Centrotec nicht schuldenfrei - die Nettoverbindlichkeiten belaufen sich auf 75 Millionen Euro. Doch diese sind zum Großteil auf gut investierte Übernahmekosten für Wolf im hohen zweistelligen Millionenbereich zurückzuführen und sind angesichts des breit aufgestellten und soliden Geschäftsmodells gut zu bewältigen.
Die neue Centrotec
Die Centrotec-Aktie hat zunächst positiv auf den Verkauf von Centrosolar reagiert. Auch mittelfristig dürfte die Loslösung vom Solar-Bereich dem Unternehmen ein schärferes Profil und der Aktie Rückenwind verleihen. Charttechnisch deutet sich ein Ausbruch nach oben an. Auch die Bewertung eröffnet Kurspotenzial. Der Solar-Boom ist tot - es lebe Centrotec.
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