Hornbach: interessant !

Bin nun bei Hornberg Baumärkte drin. Sehe gute Chancen, weil sich der Umsatz und Gwinn auch während des Lockdown Jahres 2020 gut hielt und ich die Hoffnung habe, dass bald der jetzige Lockdown fallen wird. Die Menschen scharren schon mit den Füßen, es wird wieder wärmer. Zudem nimmt das Impfen Fahrt auf. Zudem wollte ich mein Depot mehr splitten, d. h. eine große Position verkauft und aufgeteilt, u. a. Homberg. Suche eine mittel- bis langfristige Anlage. Einmal sehen, wie konstant die Ergebnisse von Hornberg sind. Vielleicht geht auch etwas mit Zukäufen, angesichts der Zunahme des Eigenkapitals.  

Bin gespannt was morgen an ersten Zahlen veröffentlicht wird. Der Kurs bewegt sich ja seit Oktober eher seitwärts, rund um den Buchwert der Aktie.  

immer ein wenig abwärts. Überhaupt kein positiver News Flow. Sowohl Söllner vom Aktionär, als auch Die Börse hatten Horbach empfohlen und es ist in deren Show-Depots. Jetzt hört man nichts mehr und der Kurs bröckelt vor sich hin. Mir ist ziemlich mulmig.  

da bin ich ja beruhigt.  

...auch mehr Dividende zahlen? Die Holding hat es vor.  

laut gestriger Pressemeldung wird für die Baumarktaktie 0,90 ausbezahlt.  

Eine gute Meldung. Ich bin zwar eher gegen hohe Dividenden, weil man als Aktionär doppelt besteuert wird. Daher denke ich, Unternehmen sollte besser in ihre Dynamik investieren als Dividenden hoch zu halten. Aber sei's drum.  

dass die Hornbach Baumarkt Aktie weiter in ihrer Range der letzten Monaten vor sich hin dümpelt. Trotz herrausragender Zahlen, die weit über Markterwartung lagen. Knapp 20% unter dem Hoch von 2020... Werde weiter halten und frühestens bei 45€ über Verkäufe nachdenken. Mir ist hier immer noch viel zu viel "nur-Corona-Gewinner-Logik" eingepreist.  

Letztes Kursziel Update Ende Mai

Warburg Research hebt Ziel für Hornbach Baumarkt an - 'Buy'
HAMBURG (dpa-AFX Analyser) - Die Investmentbank Warburg Research hat das Kursziel für Hornbach Baumarkt von 52 auf 53 Euro angehoben und die Einstufung auf "Buy" belassen. Die Baumarktholding Hornbach Holding sowie Hornbach Baumarkt hätten nach dem Rekordjahr 2020 gute Geschäftsperspektiven, die auf der starken Stellung im Online-Handel fußten, schrieb Analyst Thilo Kleibauer in einer am Montag vorliegenden Studie.

Wohlgemerkt VOR den Zahlen...  

Seit rund einem Dreivierteljahr dümpelt die Aktie rund um den Buchwert herum, trotz sehr guter Geschäftsergebnisse. Vom Kursziel lt. Bewertung von rd. 50 EUR meilenweit entfernt.  

Ab und an wird die Aktie wieder entdeckt und schnellt dann hoch, was man wohl angesichts des jetzigen Rücksetzers als Strohfeuer bezeichnen kann. Die Aktie ist konservativ bewertet und hat eine gute Dividende. Dass sie nicht auf die Füße kommt, liegt wohl an den Besitzverhältnissen (Streubesitz unter 25%), der relativ hohen Verschuldung und dem mageren free cashflow.
Allerdings sollte sie auch davon profitieren, dass durch die Flutkatastrophe (leider) so viel zerstört worden ist.

 

was ist das los?  

https://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...aumarkt-an/?newsID=1503719

Ab heute bis zum 22.02.22 bietet die Hornbach Holding bekanntlich 47,50 eur Abfindung je Baumarkt - Aktie.

Dazu mal ein paar Gedanken / Anmerkungen:

- Warum bietet man den Aktionären keine Option an, in die Holding-Aktie umzutauschen ? Im veröffentlichten Angebot (s.o.) empfiehlt man ja sogar, in die Holdingaktie umzuschichten.

- Wie kommt man auf den Angebotspreis von 47,50 eur bzw. nennt diesen "attraktiv" ?

Attraktiv sind 47,50 wohl eher für den Käufer / die Holding, dazu braucht man ja nur eine einfache Rechnung zu machen :

Der Gewinn je Aktie für das laufende bzw. kommende GJ liegt bei ca. 5,00 eur je Baumarkt-Aktie (Quelle: https://www.onvista.de/aktien/HORNBACH-BAUMARKT-AG-Aktie-DE0006084403)
Dies ist wohl auch die untere Grenze, wenn man die letzten Finanzberichte gelesen hat.

Wenn man als faires KGV nur einen moderaten Wert von 12 zugrundelegt, ergibt sich somit ein fairer Wert von 5*12= 60,00 eur je Baumarktaktie.

Ich bin daher der Meinung, dass das Angebot von 47,50 eur deutlich zu niedig ist.
Die letzten Kurse lagen ja interessanterweise auch schon ca. 1 eur darüber, d.h. es gibt die Spekulation auf eine Nachbesserung des Angebots.

Hier noch ein passender Link dazu:

https://www.finanzen.net/ratgeber/aktien-uebernahmen#zoegern



 









 



 

Bin der gleichen Meinung..das Angebot ist deutlich unter dem fairen Wert , sowohl was den Ertragswert angeht , als auch was die Substanz anbelangt. In den Letztgen Jahren , Geschäftsberichten und Unternehmens Präsentationen wurde immer wieder auf die substanziellen stillen Immobilienreserven des Baumarkts hingewiesen.  

 

Aves one AG,

vor einigen Monaten Übernahme Angebot zu 12,80 , Kurs heute (17.1.22) 15,65 eur auf Tradegate.

Ohne das ich bislang von einem höheren Angebot gehört hab.....


Zu Hornbach:

Ich werde kein Angebot annehmen, wo nicht mindestens eine 5 vorne steht......


 

https://www.hornbach-holding.de/de/...ing_dual.html#hornbach+baumarkt

Die o.g. Stellungnahme bestätigt mich in meiner Meinung, dass das Delisting - Angebot zu niedrig bzw. unfair ist.

Unter Punkt
6.3 Bewertung der Gegenleistung

heisst es : " Für die Bewertung wurde die Mittelfristplanung der HORNBACH BAUMARKT zugrunde gelegt. Der Angebotspreis von
EUR 47,50 je HORNBACH BAUMARKT-Aktie LIEGT INNERHALB DER ERMITTELTEN BEWERTUNGSSPANNE."

Ich habe mal bei der IR nachgefragt, wo denn die unteren bzw. oberen Grenzen der Bewertungsspannen (der beiden Verfahren/ Methoden) liegen.
Leider hat man diese ja in der o.g. Stellungnahme schon verschwiegen und mir wie erwartet natürlich auch nicht mitgeteilt.

WARUM WOHL ??

Man kann mit hoher Wahrscheinlichkeit davon ausgehen, das die gebotenen 47,50 in etwa das untere Ende der Bewertungsspanne sind.
Nach meiner Meinung wäre ein wirklich faires Angebot aber erst ab der Mitte der Spanne aufwärts gegeben.....

Der  Verweis auf die Fairness Opinion der UniCredit Bank AG ( im Anhang) ist auch eher ein Beitrag zu Karneval als eine ernstzunehmende Einschätzung.
...."the Offer Price of 47,50 eur per share is fair from a financial point of view."

Was soll den Anderes bei einer Einschätzung rauskommen, die Hornbach selbst in Auftrag gegeben und bezahlt hat ?







 

Metalman: Über die Angemessenheit des Angebotes kann man sicherlich unterschiedlicher Auffassung sein. Auch wenn die 47,50 sicher über dem Kurs der letzten Monate liegen, wird die derzeitig absehbare Geschäftsentwicklung meiner Meinung nach nicht ausreichend berücksichtigt. Allerdings frage ich mich zurzeit, was eigentlich in diesem Fall mit den Aktien passiert, die nicht zum Kauf angeboten werden. Es gibt meiner Kenntnis nach keine Mindestannahmequote. Was ist Deine Strategie?  

Da ich das Angebot als zu niedrig ansehe, werde ich es nicht annehmen bzw. nichts tun.
Aktuell wird die Baumarktaktie ja auch leicht über den 47,50 eur gehandelt, d.h. diese Käufer spekulieren wohl auf eine zu niedrige Annahmequote und eine folgende Erhöhung
des Angebots.
Falls es aber doch zum Delisting kommt, wird die Holding ein sog. "Sqeeze Out" machen, um die verbliebenen Restaktionäre rauszudrängen; ein angemessener Preis wird dann im (Gerichts-)Verfahren von einem Gutachter bestimmt.
Sehr häufig liegt dieser Preis dann um einiges höher als der anfängliche Übernahmepreis (wofür es allerdings auch keine Garantie gibt !).

Wie auch immer, ich bin äusserst unzufrieden mit der mangelnden Transparenz bezgl. der in meinem vorigen Beitrag erwähnten Bewertungsspannen und lehne das Angebot
daher schon aus Prinzip ab.

Muss aber natürlich jeder für selbst entscheiden, dies ist nur meine Meinung.



 

Danke für Deine Einschätzung, die ich absolut teile.  

Na na na, da sind ja manche besonders gierig. ;)

Kann man sich dazu gerne kostenlos die Kursentwicklung von Deutsche Wohnen anschauen, wenn das Angebot nicht angenommen wird. Kurs ist auf das vorherige Preisniveau zurückgekommen.
Klar kann man darauf spekulieren, dass man noch mehr als die bisher gebotenen 47,50 EUR bekommt, aber das kann auch nach hinten losgehen, insbesondere wenn sich das ganze über Monate oder Jahre hinzieht bis es zu einem Squeezeout der verbleibenden Aktionäre kommt.  

https://www.boerse-online.de/analyse/hornbach-baumarkt-buy-767806  

Meldung vom 31.05.2021 09:43:02, also quasi brandaktuell. :)  

Die Aktie wird noch an der Börse Hamburg gehandelt, momentan im Brief bei 54,50!  

wird es wohl mit Aussicht auf den Squeeze-out tun.