Rally der Aktie von Fortec Elektronik wohl am Ende

Elektronik Rally der Aktie von Fortec Elektronik wohl am Ende

10. Oktober 2005 Investor Relations ist ein Geschäft, in dem Klappern zum Handwerk gehört. Dabei kann man sich bisweilen des Gefühls nicht erwehren, daß das ein oder andere Unternehmen mehr vom Klappern als vom Handwerk versteht. Bei anderen fragt man sich, ob es sie eigentlich überhaupt interessiert, weil sie gegen den Grundsatz zu verstoßen scheinen: Tue Gutes und rede darüber.

Die Fortec Elektronik AG hat zumindest den Anlegern in den vergangenen zwölf Monaten  Gutes getan und nicht viel Worte dabei verloren. Nach einer Kursrally von 100 Prozent stand dieser Anfang des Monats bei 44,50 Euro so hoch wie seit fünf Jahren nicht mehr.

Umsatzdelle überstanden

Das war nicht immer so. Nach rund anderthalb Jahren Börsennotierung erreichte die Aktie einst im September 2000 bei 52 Euro ein Allzeithoch. Danach ging es im langfristigen Trend bergab (von einem Zwischenhoch und -tief abgesehen) bis zum Tief im April 2004 bei 21,73 Euro.

Fortecs Produktportfolio umfaßt vier Produktgruppen Displays, Netzteile, Massenspeicher wie Flash-Karten sowie sogenannte Embedded PCs. Darunter versteht man einfache Rechner mit bestimmten Funktionalitäten, die im zu steuernden oder zu überwachenden System eingebettet (embedded) sind. Die Grenzen zu traditionellen Computern sind indes fließend, da heute bereits ganze PCs vollständig in andere Systeme eingebaut werden können. Ein wesentliches Merkmal für eingebettete Systeme ist häufig, daß sie Steuerungsaufgaben anderer Geräte und Kommunikationsfunktionen wahrnehmen.

Bei Stromversorgungen und Displays, nimmt Fortec im deutschsprachigen Raum für sich eine marktführende Position in Anspruch nimmt. Das Unternehmen sieht sich als Systemzulieferer für Gerätehersteller von industriellen High-Tech-Produkten in den Bereichen Industrieautomation, Telekommunikation, Informations-, Sicherheits- und Medizintechnik sowie der Automobilzulieferung.

In den späten neunziger Jahren verzeichnete Fortec einen regen Umsatzzuwachs von rund zehn auf rund 35 Millionen Euro im Jahr 2000/2001. Danach begann eine Phase der Konsolidierung. 2002/2003 brach der Umsatz ein, danach schaffte sich das Unternehmen schrittweise wieder nach oben. Im abgelaufenen Geschäftsjahr, das am 30. Juni endete, erreichte der Umsatz mit 34,8 Millionen Euro fast wieder das Niveau des Geschäftsjahres 2000/2001 - trotz zweier kleiner Übernahmen im Jahr davor.

Viel Spekulation

Besser verhielt sich die Ertragslage. Auch hier gab es zwischen 2001 und 2003 einen kleinen Einbruch, doch schon im Geschäftsjahr 2003/2004 wurde ein Rekordergebnis verzeichnet, das im jüngst abgelaufenen Jahr wieder übertroffen wurde. Das operative Ergebnis (Ebit) verbesserte sich von 2,33 Millionen Euro auf 2,68 Millionen Euro und auch der Jahresüberschuß stieg um 16,5 Prozent auf 1,55 Millionen Euro.

Wie bei kleinen Werten üblich, wird auch bei Fortec eine Menge spekuliert. Der „BetaFaktor” etwa bescheinigt Alleinvorstand Dieter Fischer ein glückliches Händchen bei Zukäufen und vermutete schon vor einigen Wochen, daß dieser wohl eine etwas größere Akquisition vorhabe.

Der „Aktientrader” kolportierte, in „Börsenkreisen würden seit kurzem Gerüchte über einen sprunghaften Anstieg der Auftragseingänge kursieren” und spricht diesen „einen durchaus realistischen Hintergrund” zu.

Die Optionsschein-Wette

Wesentlich realistischer ist die Existenz eines in Eigenemission begebenen Optionsscheins, dessen Bezugskurs bei 45 Euro liegt. Im Fall einer Wandlung fließen Fortec 13,5 Millionen Euro zu. Falls Fortec wirklich Akquisitionen beabsichtigt, so könnte man das Geld gut gebrauchen. Aufgrund des dünnen Handels mit der Fortec-Aktie läßt sich das Kursniveau relativ leicht beeinflussen. Es ist aber in diesem Fall nicht anzunehmen, daß beim Unternehmen größeres Interesse an einem höheren Aktienkurs besteht.

Insofern besteht auf Basis dieser Theorie derzeit noch etwas Luft nach oben. Denn bewertungstechnisch notiert die Aktie derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis des vergangenen Geschäftsjahres von 24,7 und ist damit hoch bewertet. Setzt man für das laufende und kommende Geschäftsjahr eine Gewinnsteigerung wie in den vergangenen Jahren heraus, so ergibt sich ein KGV für 2005/2006 von 21,5 und für 2006/2007 von über 18. Auch diese Bewertung ist recht hoch.

Da der Großteil der Spekulation an der Börse sich um den Optionsschein rankt, ist ebenso damit zu rechnen, daß der Kurs in den kommenden Monaten die Marke von 45 Euro nicht oder nicht wesentlich überschreiten wird, da bei Annäherung mit Gewinnmitnahmen zu rechnen ist. Zudem ergibt sich derzeit ein Preis von 47,30 Euro für die eventuelle neue Fortec-Aktie. Das bedeutet, daß auf Basis der Spekulation ein direkter Kauf der Aktie allenfalls bis 47,29 Euro lohnt (Gebühren außen vor).

Daher scheint das Potential der Fortec-Aktie für die nächste Zeit gering zu sein. Sollten die Spekulationen enttäuscht werden, ohne daß es kurstreibende Nachrichten anderer Art gibt, ist sogar mit einem Kursrückfall zu rechnen.

Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.

Text: @mho
Bildmaterial: FAZ.NET
 

Deutschland bzw. bildet das Elend hier nur teilweise ab. Außerdem war dieser (und ist es eigentlich immer noch) günstig.  Hattest ja gut umschreiben das Nebenwerte durchaus von hohen Bewertungen in dieses Fahrwasser aus Inflation, Zins, Krieg und Politische Krisen reingelaufen sind. Der Alpha Star Fonds hatte seinen Fonds immer gegen den DAX bis 2022 gebenchmarkt, seit ca. 1 Jahr ist es der SDAX :)

DAX und Eurostoxx sind mit der Zinswende quasi aus Ihren Jahrzehnten der Lethargie erwacht.

Für mich ist und bleibt die Inflation ein Produkt verursacht durch Corona und wir werden zu dem gemächlichen Normal zurückkehren.  

Erfurt verlegt, oder warum gehts heute so bergab?

weil einer 900 Stück zu 18,10 € verkauft hat.  

trotzdem warum zu den Kursen überhaupt keine Kaufinteresse aufkommt.  Man bekommt immerhin bei den Kursen eine Div. Rendite von rd. 4,5 %, was auch sehr attraktiv ist, selbst wenn Fortec jetzt erst einmal stagniert.  Ich hoffe auf die saisonale Effekte dass diese Nebenwerte zwischen November - Februar besser laufen.  

Orderbuch leer, und schon reicht so eine kleine Verkaufsorder und der Kurs geht gleich mal 4% runter.

Aber gut, großes Kaufinteresse kann man in der aktuellen Situation auch nicht erwarten. Es gab schlechte Zahlen zuletzt, Ausblick mau, zumal Q1 gegenüber Vorjahr auch mies ausfallen dürfte, wobei das eh schon jeder weiß. Ich geh davon aus, dass es ab Q2 (4.Kalenderquartal) wieder aufwärts geht, was die operativen Daten betrifft. Aber das erfahren wir halt erst im Februar. Heutzutage sind 5-6 Monate ja eine Ewigkeit für Anleger, die sie nicht bereit sind abzuwarten.  

stimmt schon, daß alle Nebenwerte sehr schwach performen. Aber wenn man mit Nebenwerten handelt, lohnt es sich umso mehr genau deswegen zu differenzieren, es ist absolut erforderlich.

Fortec performt im Kalenderjahr klar schlechter als andere. Erstens ist dieser Nebenwert extrem winzig und markteng, weshalb das Risiko nur allein deswegen größer sein muss als bei vielen anderen Nebenwerten, die im SDAX vertreten sind und so performt Fortec halt schlechter als der SDAX.

Zweitens war das das Zahlenwerk eben nicht so berauschend, es wurden lediglich die unteren Erwartungen getroffen und der Analyst Montega hat die langfristigen Erwartungen klar runtergeschraubt, und  um mehrere Jahre nach hinten verschoben:

"Das für 2025/2026 avisierte Erlösniveau von 120 Mio. EUR dürfte sich organisch hingegen erst in 2030 realisieren lassen."

https://www.finanznachrichten.de/...-ag-von-montega-ag-kaufen-016.htm

Es gibt hier kein einziges posting, wo sinnvoll dargelegt wird, wieso ausgerechnet Fortec jetzt der Nebenwert sein sollte, der künftig viel besser als andere performen sollte. Andere sind eben auch unterbewertet, haben aber ein klar besseres Momentum und sind weniger risikoreich.  

betrifft.

Für dich spielen ja Bewertungen offenbar keine Rolle, sondern du erwähnst immer wieder die Kursverläufe und die letzten operativen Daten. Daraus scheinst du Trends zu ergründen, die sich fortsetzen.

Und genau da unterscheidest du dich eben zu antizyklischen Investoren, die bei der Frage wie weit sich Trends fortsetzen, die Bewretung des Unternehmens einfliessen lassen. Wobei du das beim BVB ja auch getan hast als die Aktie immer weiter gefallen ist und du nachgekauft hast, weil du unterstellt hast (zurecht, wie ich auch immer betonte) dass sich die Zahlen ja wieder bessern werden. Genau das erwarte ich von einem zyklisvhen Tief ausgehend bei Fortec auch. Und wenn man selbst im zyklischen Tief mit EV/Ebit von 5,5-6,0 und KBV von 1,0 bewertet wird, dann sind das für sinnvoll dargelegte Kaufargumente. Und ja, es gibt auch andere unterbewertete Aktien. Bestreitet ja niemand. Ob die weniger risikoreich sind und ein gutes Momentum haben, dürfte letztlich wieder subjektiv sein. Kannst ja mal ein paar dieser Aktien nennen!

nicht rausschweigen aus der Nummer Halbgottt.. Erzähl uns von den Opportunitäten die wir nicht sehen  

Es bleibt weiter spannend, ob der langfristige Aufwärtstrend weiter verteidigt werden kann. Habe aber aktuell irgendwie so ein leicht ungutes Gefühlt beim Blick auf den MACD im Monats-Chart, daß diese Linie doch nicht halten wird. Aber Gefühl ist nicht Wissen ;) Also mal abwarten, ob es  vielleicht doch genug Hände noch gibt die die das "verteidigen" wollen.  

Zahlen gefallen ist, hat HG auch ein paar Zeilen geschrieben und siehe da, heute gehört es wohl zu den Werten mit Momentum.. einfach nur noch lächerlich  

massive Unterstützung bei 16,5-17,0 € eingezeichnet. Die ist auch in fundamentaler Hinsicht sehr gut nachvollziehbar.

- Wenn Fortec bei den Zahlen eher enttäuscht hat und der Aktienkurs völlig zu Recht darauf reagiert, dann sind das definitiv fundamentale Fakten, die ich berücksichtige. So wie bei jeder anderen Aktie auch.

- Wenn eine Aktie, egal welche, auf Zahlen negativ reagiert, dann ist damit ein Momentum geschaffen, was über Wochen und Monate hinaus Bestand haben kann.

- Du meinst, ich solle andere Aktien nennen? Nein, das tue ich. Du kommst ständig mit off-topic Aktien, ich werde nicht ständig über Dein Stöckchen springen. Ich sage überall das gleiche, nicht nur hier, wer die besseren Aktien nicht kennt, kauft den SDAX und fertig. Die Performance von Fortec ist eine Katastrophe, die Aktie steht am Jahrestief. Runter von 28,50 auf heute 18,00. Damit ist alles gesagt. Bessere Aktien braucht man nicht zu suchen, man kann einfach 100 Aktienzettel auf dem Tisch ausbreiten und würfeln, man hätte dann mit hoher Wahrscheinlichkeit eine bessere Aktie. Ansonsten nimmt man seriöserweise eben halt den Index und fertig.  

Jetzt geht es sogar unter 18? Also wenn man ernsthaft auf die Unterstützung bei 16,50 - 17,00 gesetzt hätte, wie es katjuscha in posting #821 tat, wäre man seriöserweise vorher an die Seitenlinie gegangen, um ggf dort irgendwelche Abstauberlimits setzen zu können.

Aber die Aktie zu halten, runterlaufen zu lassen und bei schlechter als erwarteten Zahlen die charttechnischen Signale nicht beachten, macht einfach keinen Sinn. Zumal es etliche Nebenwerte gibt, die auf die jeweiligen Zahlen ganz anders reagiert hatten, eben weil diese besser als erwartet waren.

Fortec stand heute vor einem Jahr bei 28,50. Der Chart kennt ein Jahr lang nur eine Richtung, es geht runter. Wer darauf vertraut hat, jetzt ist aber genug, sie ist jetzt schon viel zu stark gefallen, muss sich auch mal erholen, usw. usw. sah sich herbe getäuscht. Nur wenn man sich wirklich sicher ist, daß die Zahlen über Analystenschätzungen sein müssten, könnte man das machen. Aber Analyst Montega musste seine Langfristprognose um mehrere Jahre nach hinten verschieben, das kommt nun mal nicht gut.  

Fortec und Cegedim  streiten sich drum, wer der größte Fail im Depot ist :-)  

65 Jahre Börsenerfahrung kann man nichts hinzufügen:

Brisant geht es in den Trümmerfeldern MDAX und SDAX zu. Es ist die Kombination aus binnenwirtschaftlichem Stillstand und politischem Chaos. Internationales Kapital meidet den Bereich weitgehend bzw. baut Positionen ab und traut sich sogar immer mehr das Gegenteil zu in Form eines Aufbaus von umfangreichen Shortpositionen in Rekordhöhe. Die Wahlergebnisse aus Ostdeutschland heizen das Ganze weiter an. INVESCO-Stratege Paul Jackson ganz unverblümt: „Niemand braucht deutsche Aktien“. Diese zitierte Psychologie und die genannten Eckwerte sind der technische Sprengsatz für eine 180-Grad-Wende. Nur auf das Timing kommt es an.  

Mein Plan waren wirklich die 17 Euro.
Aber was hier abgeht ist wirklich Wahnsinn. Der Chart sagt alles. Der einzige Käufer scheint momentan Kat selber zu sein, aber er wird beim nächsten kleinen rebound auch wieder seinen Anteil verringern und somit bremsen.
Ich schau hier weiter lieber von der Seitenlinie zu. Ich kann mir nicht vorstellen, dass wir gerade heute den Tiefpunkt gesehen haben.  

und frustrierend was bei manchen Werten passiert. Fortec, Cegedim und Claranova wurden im wahrsten Sinne des Wortes runterprügelt. Bei Fortec hätte ich auch nie erwartet dass es unter 19 €  geht, anscheinend erwartet der Markt einen Gewinnrückgang, anders lässt es sich nicht erklären.  Die große Frage ist halt, wo ist der Boden... wenn man das wüsste, wäre wohl keiner mehr hier.  

sich der Investitionsstau erst wieder auflösen und angelsächsisches Geld wieder nach Deutschland fließen wenn die Ampel Geschichte ist.  

Schnitt 10 % gemacht und der ist bekanntlich in der Hand ausländischer Investoren. Also nicht jammern , lieber an die eigene Nase fassen .  

Das kannst du doch gar nicht miteinander vergleichen. Die Unternehmen im Dax sind international tätig und die Produktion wandert auch ins Ausland, weil es hier zu teuer ist. Du musst mal ein bisschen den teppich anheben und die kleinen- mittelständischen Unternehmen anschauen mit Sitz in Deutschland und national tätig. Es gibt soviel bremsende Faktoren.  

läufts mal nicht, ist die Ampel schuld
Läufts dann sind es unternehmerische Glanzleistungen.  

Für Schlaue ist die Ampel schuld daran
für Schlauere die Schuldenbremse
und beide wissen nicht einmal
wofür das Geld erfunden war
wie es eigentlich geschöpft
wo es hinfließt und dann
wo am meisten bleibt
meistens ohne
nutzen: für
uns alle.
bleibt
die
0,-





 

Ich sehe es so: 3,25 Mio. Aktien * 17,20€ = 55,9 Mio. Marktkapitalisierung.

Das Eigenkapital des Konzerns liegt ohne großartige immaterielle Werte auf der Aktivseite der Bilanz bei > 56 Mio. Euro. Davon sind > 30% in Form liquider Mittel vorhanden.

Es mag vielleicht noch etwas tiefer gehen, aber in diesem Bereich kaufe ich gerne zu, ohne das ganz große Risiko einzugehen. Selbst bei einem Konzerngewinn von 0,00€ für das aktuelle Jahr.

Es ist ein ausgezeichnetes Chance-Risiko-Verhältnis.

Frau Maile, ein günstigeres Target als das eigene Unternehmen am Markt wird es zur Zelt wohl nicht geben. Also bitte, bitte das ARP aktivieren. Von mir aus mit Limit bis 20-21 Euro.

Schönes Wochenende!


 

One River Asset Management CIO Peters: Europäische Aktien notieren heute inflationsbereinigt 30 Prozent tiefer als vor 17 Jahren und sind nur noch die Hälfte wert im Vergleich zu vor 25 Jahren.  

leider deutlich am eigenen Depot. Wobei viele europäische Unternehmen auch Assets haben, die international durchaus gefragt sind.