Das Immobilienunternehmen Eyemaxx Real Estate trennt sich von zwei Fachmarktzentren. Die Immobilien sind in Polen und Tschechien beheimatet und werden...
Die 2020-Anleihe ist mittlerweile auf 65 gerutscht. Zusammen mit den jährlichen Zinsen wird die Anleihe mittlerweile richtig interessant. http://www.ariva.de/DE000A12T374
Wenn man daran glaubt, dass Eyemaxx die Anleihen komplett zurückzahlen kann, dann sind die Anleihen sehr interessant und lukrativ. Zum einem wegen der hohen Zinszahlungen. Zum anderen wegen dem "Kursgewinn", da aktuell teilweise deutlich unter 100.
und Ausblick sollte es doch jetzt mal endlich nachhaltig nach oben gehen. Fundamental und vom Chart her steht die Ampel auf grün. Bei dem Ergebnis sollte auch eine Dividendenerhöhung nichts im Wege stehen.
Katjuscha
: Guckt euch mal die Bilanz und die Anleihen an!
Also mit Gewinnausweisen kommt man hier nicht weit, zumal die vor allem aus Veränderung von Zeitwerten der Immobilen kommen. Und die Gewinne werden ja dann auch noch von den Zinskupons aufgefressen. Was dann als Gewinn über bleibt, kommt aber nicht wirklich im Cashflow an.
Im Juli läuft die erste große Anleihe aus. Finanziert wird die Rückzahlung wieder mit der Auflage einer neuen Anleihe. Und die notiert nur noch bei 70%. Warum wohl?
Ich würd hier die Finger von der Aktie lassen. Das kann ähnlich ausgehen wie bei Singulus, auch wenn ne andere Branche. Die Anleihegläubiger werden bei der ersten kleinen Krise am Immobilienmarkt den Aktionären die Pistole auf die Brust setzen.
Muss nicht so kommen, kann aber. Wäre mir persönlich viel zu heiß.
Raymond_James
: #614 - nettoverschuldungsgrad (gearing) unter drei
hauptgrund für den discount auf den aktienkurs ist der (branchenbedingt) hohe verschuldungsgrad des Eyemaxx-konzerns die eigenkapitalquote liegt bei 30%, was für einen immobilienentwickler unbedenklich ist (bondguide.de bezeichnet diese quote als "überaus solide", http://www.bondguide.de/topnews/...fargument-fuer-anleiheneuemission/ )
Katjuscha
: ich halte die Nettoverschuldung im Vergleich zum
Eigenkapital nich wirklich für entscheidend.
Wichtig ist, sich aus dem operativen Geschäft finanzieren zu können und die Zinsen zahlen zu können. Eyemaxx schein sich jedoch durch immer neue Anleihen zu finanzieren bzw. die alten Anleihen zurückzahlen zu müssen. Gewinne werden dabei vornehmlich durch veränderte Buchwerte der Immobilien gemacht. Das ist für mich nicht zwingend cashwirkam. Kann aber sein. Nur wäre mir das Risiko dabei zu hoch.
Raymond_James
: #617 - 'Gewinne ... nicht zwingend cashwirkam'
Eyemaxx veräußert die immobilienobjekte nicht unterhalb der bilanzierten (zeit)werte (=buchwerte) - warte die kapitalflussrechnung ab und lass dich überraschen
Angehängte Grafik: eyemaxx_gearing.jpg (verkleinert auf 90%)
0
01.03.16 22:12
Raymond_James
: #621 - ohne 8,8mio wertsteigerungen von immos ...
... wäre das ergebnis 2014/2015 (4mio) negativ ausgefallen
wertsteigerungen von immobilien ("Änderung des beizulegenden Zeitwerts") sind nicht cashwirksam, deshalb meine bemerkung: "cash earnings negativ"
Eyemaxx hält 6 immobilien als "finanzinvestitionen" (IAS 40.8) im eigenbestand zum zweck der wertsteigerung bzw. zur vermietung (mieteinnahmen 2014/2015: 1,5mio)
Der beizulegende Zeitwert spiegelt aber auch die Wertschaffung durch die Bebauung wieder, oder ? Somit ist zwar kein cash vorhanden aber zusätzlicher Immobilienbestand. Werden hier stille Reserven angesammelt ? - wahrscheinlich nur wenn über dem beizulegenden Zeitwert verkauft werden kann. Was aber in letzter Zeit gelang. Aus dem Geschäftsbericht geht hervor, das ein großer Beitrag dieser Zuschreibung aus dem Gewerbegrundstück/Projekten in Serbien stammen. Das Grundstück hat eine sehr lange Entwicklungsphase hinter sich. Dieses Jahr wird der 2. Bauabschnitt realisiert und nächstes Jahr der 3. Also wird hier weiter ein hoher Beitrag (Zuschreibung) generiert. Aber hier kommen in Zukunft zumindest dann schon mal Mieteinnahmen, bis das Projekt abgeschlossen ist, und das gebundene Kapital im Grundstück kann endlich produktiv gehoben werden.
Ich denke mal, dass die mit dem Cash unwirksam nicht als Kritik gemeint war. Denn das ist bei vielen Immobilienwerten ja so. Solange bis eine Immobilie veräußert wird. Bei Eyemaxx sind aktuell auch ganz andere Dinge wichtig.
1. Die neue Anleihe muss klappen, um die alte Anleihe abzulösen. 2. Der Zinssatz der neuen Anleihe sollte möglichst (deutlich) niedriger sein.
Thread abonnieren
