weil noch sehr unbekannt.
Analyse: Billigste Palmölplantage Indonesiens mit über 50 % Discount zur Benchmark
Inhalte:
Tunas Baru: über 100 % Kurspotenzial
Kapitalschutz: hohes Wachstumspotenzial mit 100% Risikoabsicherung
Marktüberblick: die nächsten Wochen werden volatil
Musterdepot: Aufnahme Tanus Baru und Zeichnung L&M Rising Asia Garant
1. Tunas Baru: über 100% Kurspotenzial!
WKN: A0LAUE
Kurs: 0,026 €
Market Cap: 125 Mio €
Internet: http://www.tunasbarulampung.com
Key Facts
- Bewertungsstab ist die Landfläche / über 50% Discount zu Astra Agro
- Kapitalerhöhung für Flächen-Expansion
- höchstes Neulandwachstum der Plantagenbetreiber
- niedriges Durchschnittsalter der Bäume bedeutet überdurchschnittliches Wachstum
- Margen steigen durch Export und niedrigere Speiseöl-Quote
- Vertriebsnetzwerk ist durch Muttergesellschaft über Jahre hinweg gesichert
Profil:
Tunas Baru Lampung ist bereits 1973 gegründet worden und seit dem Jahr 2000 an der Börse in Indonesien gelistet. Tunas Baru Lampung ist einer der führenden Agrargesellschaften Indonesiens – der Sungai Budi Group – angeschlossen. Tunas Baru besitzt und betreibt Plantagen zur Palmölförderung, verarbeitet die Ernteerträge zum Endprodukt und vertreibt diese. Das Vertriebsnetzwerk wird größtenteils durch die angeschlossenen Sungai Budi Group umgesetzt, die über 14 Marktingbüros, 500 LKWs und mehr als 30.000 Verkaufsstandorten verfügt. Tunas Baru hat einen zeitlosen Vertrag mit der Vertriebsgesellschaft. Darüber hinaus steigt der Exportanteil in die Länder Singapur, Malaysia, China, Hong Kong und Holland weiterhin an.
Die steigende Nachfrage für Biofuel beflügelt die gesamte Branche!
Bei steigenden Rohölpreisen beginnt die Suche nach Alternativen. Palmöl ist als Alternative bereits seit mehreren Jahren im Einsatz. Durch die erschreckende Klimastudie nehmen weltweit die Maßnahmen zur Umweltsicherung zu und dies wird in sehr vielen Ländern zunehmend staatlich per Subventionen bzw. Steuervergünstigungen unterstützt. Heute schon macht sich die Lebensmittelindustrie Sorgen um das rasante Wachstum der Biofuel-Anlagen in der Energiewirtschaft. Somit sind in der jüngsten Vergangenheit auch die Preise für Pflanzenöle stark gestiegen. Die Experten gehen von einer länger anhaltenden Rallye in diesem Segment aus, das vor allem dieser Branche zu Gute kommen wird.
Tunas Baru – hohes Wachstum mit niedriger Bewertung!
Tunas Baru besitzt 38.983 Hektar Plantagenland. Somit ist Tunas Baru nach Flächenbewertung etwa 5-mal kleiner als Indonesiens größter Plantagenbetreiber Astro Agro. Tunas Baru ist zusätzlich im Geschäftsfeld „Kochöl“ aktiv. Dieser Geschäftsbereich stellt mit einer operativen Marge von lediglich 4-5% die Schwachstelle im Konzern dar. Das Management hat bereits angekündigt, dass dieser Geschäftsbereich nicht weiter ausgebaut wird, und mit Hilfe der Expansion in anderen Geschäftsfeldern die Gesamtmargen stärker ansteigen werden.
Ein wesentlicher Konkurrenzvorteil stellt das niedrige relative Alter der Bäume dar. Mit durchschnittlich neun Jahren haben die Ernteerträge künftig weiteres Potenzial. 44% der Bäume liegen sogar unter dem 9-Jahresdurchschnitt! Und das durchschnittliche Alter der Astro Agra Bäume beträgt 12 Jahre. Tunas Baru stellt bis 2010 fast eine Verdoppelung der Ernteerträge auf fast 800.000 Tonnen in Aussicht. Darüber hinaus wird Tunas Baru weitere Flächen hinzukaufen, so dass die Anbaufläche auf 50.000 Hektar ansteigen wird. Inklusive der „Smallholdings“ beträgt die Anbaufläche dann 82.000 Hektar. Tunas Baru hätte somit im Branchenvergleich das höchste Flächenwachstum! Das Anbaugebiet befindet ausschließlich auf Sumatra. Im südlichen und westlichen Teil der Großinsel ist die Infrastruktur besser ausgebaut und bietet somit einen zusätzlichen Kostenvorteil.
Die Bewertung ist „erschreckend“ niedrig
Bei Plantagenbetreibern ist weniger das KGV von Bedeutung. Vielmehr geht es um die Bewertung je Hektar. Und hier wird Tunas Baru gegenüber seinen Konkurrenten bis zu Abschlägen von 50% (Vgl. Astra Agro) gehandelt. Hohe Gewinnmitnahmen kamen vor allem beim letzten Ergebnis. Grund des kurzfristigen Einbruchs im Nettogewinn war die Ausgabe neuer Aktien, um die künftige Expansion zu finanzieren. Deshalb ist das letzte Ergebnis für einen Bewertungsstandard nicht nützlich.
Astro Agro ist mit einem KGVe 2008 von 15 bewertet. Tunas Baru mit 16. Deshalb scheint es auf den ersten Blick keinen Bewertungsaufschlag zu geben. Aber unter Berücksichtigung der Flächenbewertung (etwa die 5-fache Größe) müsste die Marktkapitalisierung der Tunas Baru bei gleicher Bewertung des Marktführers Astro Agro bei 386 Mio. € liegen. Aktuell beträgt die Marktkapitalisierung lediglich 125 Mio. €. Das höhere Wachstum bis 2010 eingerechnet, ergäbe es zum Markführer einen Bewertungsaufschlag von über 200%. Allerdings wird Tunas Baru mit dem frischem Kapital neue Landflächen dazu erwerben, so dass ein Bewertungsaufschlag von 100% gerechtfertigt wäre.
Finanzdaten:
September 2006
2005
2004
2003
2002
Umsatz*
853,9
1.220,6
1.191
715,6
626,6
Gewinn vor Steuer*
183,2
231,0
228,6
141,8
115,5
Operativer Gewinn*
100,4
119,4
134,1
74,2
50,5
Nettogewinn*
38,0
6,2
16,5
26,4
41,6
Anzahl der Aktien
4.124.206.046
1.615.387.200
1.615.387.200
1.615.387.200 1.538.464.000
Umsatz je Aktie*
9
3,85
10,19
16
26
*jeweils in Mrd. indonesische Rupien
Fazit: ein klarer Kauf!
Wir empfehlen deshalb die Aktie der Tunas Baru mittel- und langfristig zum Kauf. Die Aktie hat unserer Rechnung zufolge (siehe Bewertung) ein Kurspotenzial von über 100 %. Wir erhöhen den Anteil im Musterdepot noch einmal um weitere 3.000 €!
2. Kapitalschutz: hohes Wachstum mit 100% Risikoabsicherung!
In unserer am Freitag veröffentlichten Studie zu den asiatischen Giganten haben wir bereits eine „Werbemail“ für das in der Zeichnungsphase befindende „L&M Rising Asia Garant“ versendet. Link
Wie im folgenden Marktupdate erklärt, gehen wir von einer zunehmenden Volatilität in den Märkten aus. Dies könnte sowohl zu starken Ausschlägen nach oben, aber auch nach unten führen! Wir sehen deshalb das L&M Rising Asia Garant als ausgezeichnete Möglichkeit, sein Kapital abzusichern, und dennoch von steigenden Börsen profitieren zu können. Wir nehmen schon heute das Zertifikat in der Zeichnungsphase auf, um zu 100 % vom Kapitalschutz nutzen ziehen zu können. Bitte beachten Sie! Der Kapitalschutz ist NUR in der Zeichnungsphase zu 100% gewährleistet. Die Zeichnungsphase endet am 23.03.2007.
3. Marktupdate: Die nächsten Wochen werden volatil
Die nächsten Wochen werden voraussichtlich an Volatilität zunehmen! Viele Gründe sprechen für diese Prognose. Es gibt nämlich eine Reihe von „widersprüchlichen“ Thesen, die momentan das Marktgeschehen beherrschen.
Pro Anstieg:
Chinas Regierung plant „Staatsfonds“ nach Vorbild Temasek (Singapur). Dadurch könnten hohe Summen in den Aktienmarkt fließen (ausführliche Informationen finden Sie hier)
Die privaten Kassen sind immer noch hochliquid
Korrektur könnte von „Schnäppchenjägern“ zum Einstieg genutzt werden
Teilweise immer noch SEHR niedrig bewertete Märkte (bsp. Korea, Thailand, Singapur und Taiwan)
Pro Korrektur:
Angst der Anleger, dass ihre Gewinne zusammenschmelzen
Negative Entwicklung und Unsicherheit im Iran-Konflikt
Chinesische „Altaktionäre“ machen weiter Kasse und lösen einen Crash aus
Konjunktureinbruch in den USA und Zusammenbruch der Exporttitel
Es prallen also sehr konträre Faktoren aufeinander, die jeweils eine sehr entscheidende Auswirkung auf die Märkte haben. Je nachdem, wie vor allem die Medien und großen Hedgefonds ihre Meinung definieren, werden sich die Börsen entwickeln. Deshalb sehen wir eine zunehmende Spannung in den Märkten, die wir im Musterdepot mit dem L&M Rising Asia Garant Zertifikat noch in der Zeichnungsphase absichern.
Sind Sie an weiteren Analysen und interessanten Investmentideen interessiert? Dann melden Sie sich einfach hier an: http://www.emfis.de/index.php?id=nl_register
Wertpapiere des Artikels:
TUNAS BARU LAMPUNG
© www.emfis.com
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