Der Vorstoß von AMC Entertainment Holdings Inc., seine AMC Preferred Equity Units (APEs) in Stammaktien umzuwandeln, ist nach Ansicht von Eric Wold, Analyst bei B. Riley Securities, eine große Chance im Kampf des Unternehmens um den Abbau von Schulden.
In einem SEC-Antrag vom Freitag kündigte die Kinokette und der Meme-Aktien-Liebling eine außerordentliche Aktionärsversammlung an, um die Anzahl der genehmigten Aktien von AMC AMC, -7,64% von knapp über 524 Millionen auf 550 Millionen zu erhöhen und einen Reverse Split im Verhältnis 1:10 der Stammaktien des Unternehmens zu genehmigen, wobei die APEs APE, 15,36% in Stammaktien umgewandelt werden.
Die AMC-Aktie fiel am Montag um 5,6%, während die APEs um 21,4% stiegen. Der S&P 500 SPX, -0,85% sank um 0,3%.
"In Anbetracht der Tatsache, dass die Inhaber der APE-Einheiten mit 64 % der kombinierten Bestände im Wesentlichen die Abstimmung kontrollieren und möglicherweise keine weitere Chance erhalten, den Wert dieser Einheiten zu steigern, erwarten wir, dass die beiden Vorschläge angenommen werden und dass diese Abstimmung dem Unternehmen in den kommenden Jahren die Tür zu einer massiven Kapitalbeschaffungsmöglichkeit öffnet", schrieb Wold in einer am Montag veröffentlichten Notiz. "Dies könnte dem Unternehmen nicht nur dabei helfen, alle Schulden in der Bilanz abzubauen, während sich die Ausstellungsbranche weiter erholt, sondern es könnte dem Management auch ermöglichen, zusätzliche Diversifizierungsoptionen zu verfolgen, um das Wachstum in der Medienbranche weiter voranzutreiben."
AMC teilte am 22. Dezember 2022 mit, dass das Unternehmen eine Zusammenlegung seiner Stammaktien im Verhältnis 1:10 anstrebt. Die außerordentliche Aktionärsversammlung ist für den 14. März 2023 anberaumt, wie aus dem SEC-Bericht vom Freitag hervorgeht.
"Unter der Annahme, dass der aktuelle AMC-Aktienkurs bis zur Abstimmung anhält, würde die umgekehrte Aktienzusammenlegung die Tür zu rund 22 [Milliarden] Dollar Eigenkapital öffnen", schrieb Wold am Montag.
"Wir gehen davon aus, dass AMC erst im Jahr 2024 einen positiven Free-Cashflow erwirtschaften wird und dass in den kommenden Jahren in einem Umfeld höherer Zinssätze mehrere Schuldentranchen fällig werden, so dass wir davon ausgehen, dass der Schuldenabbau bei der Unternehmensleitung an erster Stelle steht. Wir vermuten, dass die Möglichkeit, Milliarden von Dollar an Eigenkapital zu beschaffen, diesen Weg bietet", schrieb Wold.
"Wenn einer der beiden Vorschläge scheitert, gibt es keine Umwandlung von APE-Einheiten in AMC-Stammaktien, und wir vermuten, dass die APE-Einheiten möglicherweise auf das Preisniveau vor der Ankündigung am 22. Dezember - oder unter 1,00 $ - fallen könnten", fügte der Analyst hinzu.
In den letzten zwei Jahren hat AMC eine Achterbahnfahrt hinter sich, die das Unternehmen vom angeschlagenen Pandemieopfer zum Meme-Phänomen machte. AMC nutzte den steilen Anstieg seines Aktienkurses, um die Aktien- und Fremdkapitalmärkte anzuzapfen und nahm im Januar 2021 917 Millionen Dollar auf.
Die APEs des Unternehmens feierten ihr Börsendebüt im August. Mit seiner APE-Equity-Einheit hat AMC eine Art Aktiensplit im Verhältnis 1:2 durchgeführt und damit den jüngsten Versuch des Unternehmens im Kampf um Aktienemissionen unternommen. Der Name ist eine Anspielung auf die Investoren, die das Unternehmen in eine Meme-Aktie verwandelt haben und die sich selbst oft als "Affen" oder "Affennation" bezeichnen.
Die AMC-Aktie ist in den letzten 12 Monaten um 47,8 % gefallen, verglichen mit einem Rückgang des S&P 500 um 10,4 %. Die APEs sind seit ihrem Debüt um 62,5 % gefallen.
Wenn die APE-Umwandlung akzeptiert wird, könnte sie nach Ansicht von Wold die Expansion von AMC vorantreiben. "In den letzten Jahren hat das Management einige kleinere Erweiterungen in Bereichen initiiert, die als komplementär zum Ausstellungsgeschäft angesehen werden könnten (vielleicht mit Ausnahme von Hycroft Mining)", schrieb er. "Wir könnten uns jedoch vorstellen, dass dieser Zugang zu bedeutendem Kapital einen Weg zu weiteren Schritten sowohl innerhalb des Ausstellungsbereichs als auch in andere Mediensegmente eröffnet, die für eine angemessene Diversifizierung und Wachstum sorgen könnten."
Letztes Jahr verblüffte AMC die Anleger mit einer Investition in das Gold- und Silberminenunternehmen Hycroft Mining Holding Corp. HYMC, 0.31% und dessen 71.000 Morgen großer Hycroft Mine in Nevada. Die Kinokette bietet auch eine AMC-Kreditkarte an und verkauft ihr AMC Perfectly Popcorn in US-Lebensmittelgeschäften.
B. Riley Securities hat ein neutrales Rating für AMC.
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