Climax (AUS, MKP 30,8 Mio. A$) meldet für das Märzquartal weitere Fortschritte bei der Erschließung des philippinischen Didipio Projekts, an dem Climax einen Anteil von 92% hält. Die Überarbeitung der Durchführbarkeitsstudie zeigt, daß der Anstieg der Kosten durch den Anstieg der Gold- und Kupferpreise überkompensiert wurde und sich das Projekt weiterhin rechnet. Die Goldreserven konnten auf 1,7 Mio. oz (Climax Anteil) ausgeweitet werden, was bei einer vorgesehenen jährlichen Produktion von 138.000 oz einer Lebensdauer von 12,3 Jahren entspricht. Die Ressourcen decken eine Lebensdauer von 24,5 Jahren ab. Der Anteil der Kupferproduktion wurde in ein Goldäquivalent umgerechnet. Abzüglich der Einnahmen aus der Kupferproduktion rechnet Climax mit Nettoproduktionskosten von 134 $/oz. Die Investitionskosten werden derzeit auf 105,9 Mio. A$ veranschlagt. Die übrigen Projekte erbrachten keine Ergebnisse und spielen bei der Bewertung der Climax derzeit keinee. Am 31.12.04 (31.06.04) stand einem Cashbestand von 6,7 Mio. A$ (8,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 3,0 Mio. A$ (3,2 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Sollte Climax eine jährliche Produktion von 140.000 oz Gold mit einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzten können, würde das KGV auf 2,2 zurückfallen. Positiv ist vor allem die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen. Problematisch ist der Produktionsstandort auf den Philippinen und die lange Vorlaufzeit bis zum Produktionsbeginn. Weiterhin hat Climax große Proleme, das Projekt zu finanzieren, was immer wieder zu Verschiebungen beim vorgesehenen Produktionsbeginn führte. Umfangreiche Kapitalerhöhungen müssen wahrscheinlich bewältigt werden. Der zuletzt genannte Produktionsbeginn im Märzquartal 2007 kann sicherlich nicht eingehalten werden. Sollte Climax das Didipio Projekt erfolgreich in Produktion bringen können, erwarten wir ein Aktienkurspotential von 300 bis 500%. Climax bietet sich damit als Beimischung für ein Explorationswertedepot an.
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