Das es in Russland mal wieder hängt konnte man sich denken, obwohl man es immer mal wieder gerne vergisst. Letztlich bleibt das Projektgeschäft ein Klotz am Bein den man nicht wirklich loswerden kann und will. Schließlich hat AJA auch Nachfolgegeschäft und gewisse Verantwortung aus den Geschäftsbeziehungen.
Was Optical Solutions angeht ist der Abwärtstrend etwas schwächer geworden und sollte im Q4 weiter gestoppt werden. Die beiden Bereiche Analytical und BioSolutions haben sich aus meiner Sicht sehr gut entwickelt. Genaueres wird man aber erst bei vergleichbaren Zahlen in den nächsten Quartalen sagen können.
Die Inegration von Cybio wird sicherlich noch einige Zeit dauern. Auch wenn die KOnsolidierung rein buchalterisch zügig vollzogen werden kann, ist die organisatorische Integration oft recht langwierig und erfordert sehr viel Ausdauer auf beiden Seiten. Ich rechne ab Mitte 2010 mit nachhaltigen Synergieeffekten aus den beiden Zukäufen. Anders ist das bei den kleineren Anteilen die hinzugekauft wurden um den Anteil weiter zu erhöhen(ebiochip, AJA s.ARL, etc.) Hier wird der Minderheitenanteil anderer Aktionäre kleiner so dass mehr Ergebniss bei AJA hängen bleibt. Außerdem sinken die Verwaltungskosten, wenn man irgendwann 100% der Anteile besitzen sollte. Ähnlich wie Katjuscha rechne ich mit etwa 75Mio Umsatz und etwa 6,5Mio Ebit. Der Überschuss interessiert mich nicht ;-)
Dem Konsens folgend blicke ich aber vor allem in die Zukunft auf das nächste Geschäftjahr. Ich gehe weiterhin davon aus, das AJA bei Cybio nachlegen wird um eventuell doch den Anteil zu erhöhen und den Ergebnisbeitrag zu erweitern. Abgesehen von einigen kleineren Zukäufen von Minderheitsanteilen oder dem Aufkauf weiterer Anteile von bereits zum Unternehmen gehörender Töchter, rechne ich nicht mit nennenswerten Aktionen von Seiten der AJA. Die Integration steht dann doch im Vordergrund und bei knapp unter 50% EK Quote ist man solide finanziert. Vielleicht verwendet man ja zukünftig die Cashposition um den ein oder andere €/Cent an Aktionäre zurück zu zahlen, sei es als Dividende oder vielleicht besser noch als Aktienrückkauft, die dann als Aquisitionswährung dienen können.
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