Wie hoch ist die Verschuldung der BayWa?
Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass die BayWa im September 2023 Schulden in Höhe von 5,50 Mrd. € hatte, ein Anstieg von 4,98 Mrd. € innerhalb eines Jahres. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 302,4 Mio. € verfügt, ist die Nettoverschuldung mit rund 5,20 Mrd. € geringer.
Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass die BayWa Verbindlichkeiten in Höhe von 6,17 Mrd. € hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 4,91 Mrd. €, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 302,4 Mio. € sowie Forderungen in Höhe von 2,56 Mrd. € gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit übersteigen die Verbindlichkeiten insgesamt 8,21 Mrd. € die Summe aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.
Dieser Mangel belastet das 1,04 Milliarden Euro schwere Unternehmen selbst, als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir würden die Bilanz also zweifellos genau beobachten. Schließlich würde die BayWa wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn sie heute ihre Gläubiger bezahlen müsste.
Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung im Verhältnis zum Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) im Verhältnis zum Zinsaufwand (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Ergebnis sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.
Die BayWa-Aktionäre sehen sich mit einer hohen Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA (9,6) und einer relativ schwachen Zinsdeckung konfrontiert, da das EBIT nur das 0,94-fache des Zinsaufwands beträgt. Das bedeutet, dass wir das Unternehmen als hoch verschuldet ansehen. Schlimmer noch: Das EBIT der BayWa ist im letzten Jahr um 41 % gesunken. Wenn sich die Erträge langfristig so entwickeln, hat das Unternehmen kaum eine Chance, die Schulden zu tilgen. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob die BayWa in der Lage sein wird, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.
Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete die BayWa insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Während die Anleger zweifellos erwarten, dass sich diese Situation zu gegebener Zeit umkehren wird, bedeutet dies eindeutig, dass der Einsatz von Fremdkapital riskanter ist.
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