SEB - Porsche "buy"
13:10 11.09.08
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der SEB, Aleksander Kuntz, stuft die Porsche-Aktie (Profil)/ (Profil), VZ) mit "buy" ein.
Die Zahlen für die ersten sechs Monate (31.01.2008) seien recht gut ausgefallen. Der Umsatz sei auf 3,49 Mrd. EUR gestiegen, was einem Plus von 15,6% entspreche. Insbesondere der Vorsteuergewinn habe mit 1,66 Mrd. EUR über der Konsensschätzung gelegen. Davon seien 484 Mio. EUR auf den Ergebnisbeitrag der At-Equity konsolidierten Volkswagenbeteiligung und 850 Mio. EUR aus Kurssicherungsgeschäften entfallen. Das Nettoergebnis sei von 897 Mio. EUR auf nunmehr 1,3 Mrd. EUR gestiegen. Das Ergebnis für das Geschäftsjahr 2006/07 sei stark durch die höheren Bewertungen von Finanzderivaten und den Volkswagen-Anteil geprägt gewesen.
Auch für das laufende Geschäftsjahr sei dies zu erwarten. Allerdings sollte er geringer ausfallen als im Vorjahr. Zuletzt sei der Absatz des 911er Modells in den USA rückläufig gewesen. Dies sei allerdings auf den Modellwechsel zurückzuführen. Der Verkaufstart sei für den 20. September angesetzt. Der Absatz des Modells Cayenne habe sich lediglich um 9% reduziert.
Das Ergebnis sei im ersten Halbjahr, trotz Vorlaufkosten für den Panamera, deutlich gesteigert worden. Dadurch bestünden gute Voraussetzungen, das hohe Ergebnis aus dem Vorjahr wieder erreichen zu können. Der VW-Anteil erhöhe das Beteiligungsergebnis. Das Wachstum in China und Russland könne den Rückgang in den USA ausgleichen. Die Emerging Markets würden auch längerfristig ein hohes Wachstumspotenzial bieten. Überschüssige Produktion könne in diese Regionen weitergeleitet werden. Das Unternehmen sei gut gegen einen starken Euro abgesichert.
Die Beteiligung an Volkswagen könne langfristig Risiken bergen, denn der Massenhersteller sei stärker von konjunkturellen Zykliken abhängig. Aufgrund der zuletzt gesunkenen Absätze auf dem für Porsche sehr wichtigen US-amerikanischen Markt, dessen derzeitige Schwäche noch anhalten dürfte, sei im laufenden Geschäftsjahr nur mit einer leichten Absatzsteigerung zu rechnen.
Die Ergebnisschätzungen würden auf der anteiligen Konsolidierung von Volkswagen zu 30,6% basieren. Ein Anteil über 50% sollte zur Vollkonsolidierung führen. Die eingetrübte Umsatzperspektive in den USA belaste. Europa könnte ebenfalls anfällig werden.
Die Analysten der SEB reduzieren daher das Kursziel auf 115 EUR (alt: 145 EUR) und bewerten die Porsche-Aktie mit "buy". (Analyse vom 11.09.2008) (11.09.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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