D.Logistics Fair Value 16 Euro
Sal. Oppenheim
Die Analysten von Bankhaus Sal. Oppenheim stufen die Aktie von D.Logistics (WKN 510150) unverändert mit "Outperformer" ein und senken den fairen Wert von 18 auf 16 Euro.
Das EBIT der ersten neun Monate sei mit 24 Millionen Euro stark gewesen und über den Erwartungen in Höhe von 19,6 Millionen Euro ausgefallen. Die Differenz ergebe sich aufgrund eines positiven Einmalpostens, der vom Unternehmen nicht genauer beschrieben worden sei. Das Management habe angegeben, dass sich die Summe auf fünf Millionen Euro belaufen hätte. Das bereinigte EBIT hätte insofern die Erwartungen bezüglich des operativen Geschäfts getroffen.
Aufgrund der jüngsten Akquisitionen müsse das Unternehmen drei Millionen Aktien mehr ausgeben als geplant. Dies führe zu einer Verwässerung des Gewinns je Aktie. Zum Jahresende erwarte das Management nunmehr eine Aktienzahl von 33 Millionen. Insofern werde die EPS-Schätzung für 2001 von 0,42 auf 0,38 Euro und für 2002 von 0,63 auf 0,56 Euro reduziert.
Den Ausblick, den das Management gegeben habe, hätte im Trend der jüngsten Bekanntmachungen gelegen. Das EBIT solle im traditionell starken vierten Quartal höher ausfallen als im dritten. Man nehme an, dass das EBIT im vierten Quartal aufgrund der Einmaleffekte die Höhe des EBITS im dritten Quartal erreiche. Das Unternehmen erwarte langfristig eine EBIT-Marge von acht bis zehn Prozent. Mit der Prognose in 2004 auf eine EBIT-Marge von acht Prozent zu kommen, liege man am unteren Ende der Prognose des Managements.
Da die Experten von Sal. Oppenheim eine sich fortsetzende Verbesserung des operativen Geschäfts erwarten, behalten sie ihr Anlageurteil "Outperformer" für D.Logistics bei.
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