IPO Delivery Hero AG

Die größte Beteiligung von Rocket Internet geht an die Börse. Die Börsenbewertung übertrifft an der oberen Range des Bookbildung mit rund 4,4 Mrd. deutlich die bisherigen Erwartungen von 3-3,5 Mrd. Euro. Und der vorbörsliche Start sieht sehr gut aus: Zeichnung zwischen 22-25,50 Euro, über Tradegate aktuell 27,40 Euro. Das lässt auf einen erfolgreichen Börsengang mit nem schönen Zeichnungsgewinn hoffen. Und macht die bei Rocket verbleibenden Aktien noch attraktiver.  

Woher kommt eigentlich dein Sinneswandel und die pos. Posts zu DH? Ich find's klasse. Mich interessiert nur, was deine Meinung geändert hat.

Letztes Jahr hieß es von dir noch "Eine ertragreiche Zukunft sehe ich für dieses Geschäftsmodell nämlich nicht."  

Das kann man leicht erlären: Der Teilverkauf von Talabat hat das Insolvenzrisiko wegen Illiquidität für lange Zeit vom Tisch genommen. Das hat DH Zeit verschafft, die Ertragslage und den Cash flow weiter zu verbessern. Ohne diese Kapitalbeschaffung wäre es m.E. ziemlich eng geworden.

Das ist jetzt aber Schnee von gestern und muss nicht weiter erörtert werden.  

Ich bin da ganz bei stohimkopp, auch wenn ich damals nicht immer mit seinen Aussagen einer Meinung war. Im Vergleich zu einem Jahr hat sich so gut wie alles geändert. Grab hat damals den Deal über die Südostasien-Geschäfte abgesagt und DH hat (noch) nicht bewiesen, dass man wirklich Geld aus und mit dem Geschäft verdienen kann bzw. der Focus lag (noch) nicht auf dem Wesentlichen. Man hat vorher wieder das Abenteuer Deutschland gesucht (ein riesiger Fehler) sowie in den einzelnen Märkten teilweise nur auf das GMV-Wachstum geachtet und (in meinen Augen) die Cash-Situation vollkommen aus den Augen verloren. Ende 2023 kam dann der Sinneswandel, den man glauben konnte oder wollte. Einige Anleger haben daran geglaubt, andere halt (noch) nicht. Ende 2023 / Anfang 24 kam dann die Grab-Info und der Markt hat halt die generelle Werthaltigkeit angezweifelt.  

Heute, ein Jahr später, hat sich alles geändert. DH erwirtschaftet ein positiven Cashflow, die Schulden sind für ein solches Wachstum lächerlich. Man hat 2024 ein Ebitda-Multiple i.H.v. 2,5, ähnlich einer Substanzaktie wie die Deutsche Telekom. 2025 möchte man ein FCF i.H.v. min. 200 Mio genereiren (abwarten, hier kann es eine Überraschung geben) und möchte ein Ebitda von 1 Mrd. generieren, d.h. das genannte Multiple fällt unter 2.
Die langfristigen Ziele von DH sind wirklich ambitioniert aber das muss man sich mal auf der Zunge zergehen lassen (oft genug wiederholt, siehe q4-Präsentation Seite 29): GMV in Höhe von >200Mrd. € bei einer Ebitda-Marge von 5-8%.
Selbst bei einem "normalen" Wachstum von 10% GMV (was lächerlich ist sobald man das Korea-Geschäft strukturiert bekommt, woran ich glaube) wird man in 2030 bei fast 90Mrd. € liegen. Bis dahin möchte man die 5-8% erreichen, d.h. selbst bei einer Annahme im unteren Bereich (5%) wären das dann 4,5Mrd. € Ebitda. Bis dahin wird man nix mehr zum Abschreiben haben und die von StrohimKopp genannten 5€/share sind absolut realistisch.

An der Börse muss man flexibel sein und nur die Teilnehmer kommen langfristig weiter, die ihre Sichtweise permanent hinterfragen und ein Ego haben, diese Sichtweise auch mal ändern zu können.
 

... könnte noch etwas andauern. Kurzfristig bis 32,80 oder 33,50 €.

Vielleicht bauen gerade auch die kommerziellen Shortseller ihre Positionen etwas ab. Das jedenfalls könnte den steilen Kursanstieg der letzten 2-3 Tage erklären - neben den überaus guten Geschäftszahlen. Vielleicht erfolgt gerade auch eine Neubewertung i.S. einer Höherbewertung.

Aber: Die Volatilität wird noch eine ganze Weile zu beobachten (und zu erleiden) sein, bevor DH eine halbwegs normale Aktie wird. Solange sollten die Sektkorken noch in der Flasche bleiben !  

"Delivery Hero will ausstehende Wandelschuldverschreibungen mit Fälligkeit in diesem und im nächsten Jahr vollständig und solche mit Fälligkeit 2027 zum kleineren Teil zurückkaufen. Insgesamt gibt der Lieferdienst Rückkauf-Einladungen für Schuldtitel mit einem Gesamtnennbetrag von ungefähr einer Milliarde Euro aus, wie er jetzt mitteilte.

Schuldverschreibungen 2025 werden zu 99,375 Prozent des ausstehenden Nennbetrags von 48,1 Millionen Euro zurückgekauft, Schuldverschreibungen 2026 zu 97,500 Prozent des ausstehenden Nennbetrags von 593,5 Millionen Euro. Von den ausstehenden 875 Millionen Euro Schuldverschreibungen 2027 will Delivery Hero bis 350 Millionen Euro zurückkaufen. Der Rückkaufpreis wird hier im Wege einer modifizierten holländischen Rückwärtsauktion ermittelt, beträgt jedoch mindestens 94,500 Prozent des Nennbetrags."

https://www.n-tv.de/wirtschaft/der_boersen_tag/...rticle25568081.html

Damit hat man ca. 30 Mio Euro im Rückkauf gespart. Ebenfalls spart man sich m.W.n. ca. 40 Mio € an Zins-Zahlungen.

Die nächsten 1,5 Wochen werden dann noch einmal interessant was das Uber-Angebot betrifft. So lange hat Uber noch Zeit um sich bzgl. eines Einspruchs zu entscheiden. Ich hoffe, dass dann danach auch die Modalitäten zur breakup fee bekannt werden. Die FCF-Zahlen für 2025 sind ausdrücklich ohne diese Sonder-Zahlung  

Ich bin total entspannt. Der einzige druck kommt von den shorties und den scalpern. Aber die Welle kann man locker ausnutzen. Man kennt seine Pappenheim und bei 22 bin ich auch wieder dabei.  

Eine Verkaufsempfehlung der Citigroup (Citigroup Aktie) für Delivery Hero hat die Aktie des Essenslieferanten am Mittwoch belastet. Die kräftige Erholung von rund 36 Prozent seit dem Fünf-Monats-Tief Anfang Februar hat deutliche Risse bekommen.
Tags zuvor noch bis knapp unter die 90-Tage-Linie für den mittelfristigen Trend gestiegen, war das Papier dann nach unten abgedreht. Nun weitete es seinen rund dreiprozentigen Verlust vom Vortag um 6,7 Prozent auf 29,28 Euro aus. Die 200-Tage-Linie, die den längerfristigen Trend anzeigt, bietet noch eine wichtige Unterstützung. Sie verläuft bei rund 29,20 Euro.

Analystin Monique Pollard von der Citigroup stufte Delivery Hero von "Neutral" auf "Sell" ab, senkte das Kursziel von 28 auf 26 Euro und verwies auf das wettbewerbsintensive Umfeld, das der Aktienkurs nicht vollständig widerspiegele.

Die aggressive Expansion der Plattform Keeta des chinesischen Konzerns Meituan in Saudi-Arabien seit ihrem Start im September 2024 scheine sich mit Marktanteilsgewinnen auszuzahlen. Inzwischen sei Keeta eine der Apps, die in dem arabischen Staat am häufigsten heruntergeladen werde. Zudem könnte Meituan in andere Märkte im Nahen Osten und Nordafrika expandieren, schrieb Pollard. Das würde das langfristige Margenprofil von Delivery Hero in einem seiner profitabelsten Märkte belasten und Gegenwind für weiteres Wachstum bedeuten.

Die Citigroup-Expertin verwies zudem darauf, dass Meituan im laufenden Jahr wohl einen Verlust von etwa 270 bis 400 Millionen US-Dollar in Saudi-Arabien einfahren werde und dabei deutlich in Marktanteilsgewinne investiere. Entsprechend erwartet sie, dass der MDax-Konzern Delivery Hero alles dran setzen dürfte, seine Marktanteile dort zu verteidigen. Daher prognostiziert sie für 2025 einen leichten Rückgang des operativen Ergebnisses (Ebitda) und ein nur leichtes operatives Ergebniswachstum im kommenden Jahr.

Quelle: dpa-AFX Broker  

... liest sich richtig gut. Nur: es passt nicht zu den zuletzt gemeldeten Geschäftszahlen. Dort habe ich gesehen, dass das Wachstum im 2. Halbjahr stärker war als das erste.

Und was ist, wenn die in einem viertel oder halben Jahr schreiben, dass sich die Befürchtungen nicht bestätigt haben?   Ich gebe auf die Kommentare und Empfehlungen der Analysten schon lange nichts mehr. Dort geht es nur darum, Studien zu verkaufen. Das ist deren Geschäftsmodell. Ob es dann so kmmt wie vorhergesagt, das steht auf einem ganz anderen Blatt ...  Und die Analysten wissen das auch nicht.  

Bei Talabat wissen sie offensichtlich (noch) nichts von den negativen Prognosen der Citibank.

Dort bewegt sich der Kurs in den letzten Tagen kaum und pendelt um den Preis beim IPO.

Bemerkenswert!  

mehr als schlecht und in vielen Bereichen schlicht weg falsch bzw. widerspricht den von DH veröffentlichen Zahlen. Die Analystin Pollard hätte sich da wenigstens, um etwas seriöser zu wirken, ein wenig auf den Conference Call berufen können.

Zum einen zu den Fakten. Dank den 2 Berichten (Talabat und DH) können wir die 8 Talabat-Märkte super aus den Bereich Mena heraus nehmen bzw. abziehen und bekommen so einen Blick auf die beiden Märkte Saudi Arabien und die Türkei. Und da fällt etwas im letzten Quartal doch gravierend auf: die Märkte Saudi Arabien und Türkei sind im letzten Quartal was sowohl Umsatz als auch GMV stärker gewachsn als die restliche Mena/Talabat-Region. In der Präsentation (q4) gab es darauf auch einen Hinweis, man sieht auch wunderbar, dass der Keeta-Effekt im September Auswirkungen hatte, sich die Zahl der Nutzer sich auf das Vor-Keeta-Niveau eingestellt hat.

Ich habe ein wenig das Gefühl, dass sich Frau Pollard lediglich auf die aktuellen Downloads fokussiert... und das eine hungerstation, die schon auf 40 Mio saudische Endgeräte, in den letzten Monaten nicht so oft herunter geladen wurde als eine Keeta-App ist logisch... da fast jeder die hungerstation-app schon gedownloaded hat. Hier kann man das nicht wirklich vergleichen.

Warum sagt Frau Pollard nicht, dass Keeta beim ach so erfolgreichen Hong-Kong-Abenteuer sich gerade eine blutige Nase holt bzw. FoodPanda hier wieder massig Kunden gewinnt UND der Bruttowarenwert pro Bestellung bei Foodpanda fast doppelt so hoch ist. Also die Messe ist noch nicht gelesen und ich bin zuversichtlich, dass eine Situation wie in Taiwan nicht so schnell kommt, zumal Meituan keinen wirklichen Mehrwert bietet (wie Coupang mit ihrer Super-App).

 

 

 

... ist für mich auch wenig plausibel. Wie schon geschrieben, sollte man nicht allzuvile darauf geben. Die ändern ihre Meinung auch von heute auf morgen um 180 Grad. Da haben diese Analysten überhaupt kein Problem. Kein schlechtes Gewissen, nichts !  

Drei nichtssagende Sätze dazu (etwa 'hat sich besser entwickelt als erwartet', 'hat die Erwartungen deutlich übertroffen' u.ä.), und die Welt ist wieder in Ordnung.

Hier geht es aber um etwas anderes: Volatilität zu erzeugen und zu prüfen, wie hoch sie ist. Wenn der Kurs wegen einer solchen Analyse um 10-15% absackt, dann sagt das schon ziemlich viel über die Anlegerschar aus. Da sind viele Hasenfüße dabei. Oder, anders gewendet: Ein gutes Spielfeld für Spekulanten für beide Richtungen.

Und mit Stillhalteprämien und dem Verleihen von Aktien kann man schliesslich auch viel Geld verdienen.  Das sollte man sich immer vor Augen halten.  

Die Delivery Hero-Aktie springt am Montag um in der Spitze +8,8% an, aktuell sind es noch rund +5% und der Titel notiert bei 29 €. Ursache hierfür ist die Übernahme des Konkurrenten Eat Takeaway durch Prosus. Ist die Aktie unterbewertet?
https://www.finanznachrichten.de/...tie-5-das-steckt-dahinter-486.htm  

von 30,57€ zu 26,60€ ist alles drin. Außer meiner 22 €.
Aber bis morgen müssten wir das schaffen.  

Für Just Eatr takeaway wurde im Rahmen einer beabsichtigten Übernahme ein Preisaufschlag von 55% geboten. Trotzdem würde sich das Geschäft aus Sicht des Käufers noch rechnen. Was folgt daraus?

Ein Preisaufschlag von 55% und Kapitalkosten von rund 10 % p.a. läßt darauf schliessen, dass die zukünftigen Ertragschancen der Branche noch nicht angemessen im Kurs berücksichtigt sind.

Unterstellt man, dass DH annähernd nach gleichen Bewertungsmaßstäben bewertet wird, kann man davon ausgehen, dass hier Renditen von 15-20% p.a. drin sind. Das ist die Schlußfolgerung.

Es muss nur so kommen, dass die erwarteten Gewinne zu einem späteren Zeitpunkt tatsächlich auch eintreffen. Aber das Problem haben alle. Die Kurskapriolen heute sollte man also nicht auf die Goldwaage legen, sondern auf lange Sicht planen und kalkulieren.

Das können aber nicht alle!  

seit letzter Woche wird in der früh hochgekauft und zum Handelsschluss derbe verkauft.
Sowie heute auf extremer Art und sehr durchschaubar.
Wer feuert den zum Ende seine Aktien zum Schleuderpreis raus?
Egal, hab mich wieder eingekauft und zwar in den letzten 5 Minuten.

 

Naja, derjenige oder dasjenige Konglomerat, das zu 27€ verkauft hat, hat zu 15 €eingekauft und besitzt mindestens einen Briefkasten in der Steueroase Delaware. Unter 23,88€ wollen sie zumindest nicht verkaufen und über 30€ wird auch hart gescalped. Wenn ich die Market cap von Takeaway betrachte, dann sollten wir bald ganz locker einen Sprung Richtung 40 € unternehmen.  

In meinen Augen (aber wieder nur meine Meinung) ist DH der nächste Kandidat für Prosus, zumal sich Prosus und DH wirklich gut ergänzen würden. Klar, DH würde dann zerschlagen werden (Europa an JET, Südamerika an iFood und Asien mit Meituan oder der indischen Beteiligung) aber das würde etwas kosten... und DH wäre der "Königsmacher".

Das ganze wird aber erst einmal etwas dauern, ich rechne mit der zweiten Jahreshälfte. Bis dahin kann uns ggf. noch ein wenig die Wettbewerbsaufsicht unter die Arme greifen: da DH und JET in einigen Märkten (Österreich, Italien, Polen, Spanien) gemeinsam vertreten sind kann es sein, dass JET hier Unternehmen schließt bzw. verkauft... zumal sie in den genannten Märkten massive Probleme haben.

Das heute kann der Startschuss für eine Übernahmewelle bedeuten, Deliveroo wird in meinen Augen der nächste sein (von einem asiatischen oder amerikanischen Konkurrenten) und dann werden sich die großen mit DH auseinandersetzen müssen.
Aber alles nur meine Meinung, ich sähe es lieber, wenn sich DH selbst entwickeln würde

 

gehe ich davon aus, dass uber keinen Einspruch eingelegt hat und man nun die Taiwan-Fusion begraben muss. Was für uns jetzt wichtig sein wird: wie hoch ist die breakup fee?  

https://www.menabytes.com/talabat-instashop/

Talabat expands grocery vertical with InstaShop acquisition from Delivery Hero

Offensichtlich wurde das schon vorher bekannt gegeben, der Kaufpreis ist, wie im Artikel beschrieben, wirklich nur symbolisch. Es ist aber nicht toll, InstaShop wurde für immerhin 360 Mio $ übernommen und jetzt für 10% der Kaufsumme weiter gegeben.

"Talabat has acquired InstaShop from Delivery Hero for $32 million, the company announced today. The price is largely symbolic, as the deal is part of an internal restructuring within Delivery Hero. The acquisition was first disclosed last year when Delivery Hero announced plans to take Talabat public on the Dubai Financial Market. The transaction was completed last month, following Talabat’s listing on the DFM.

InstaShop, founded in June 2015 and headquartered in Dubai, is a leading online grocery delivery marketplace operating in the UAE and Egypt. The platform connects users with vendors for groceries, pharmacy items, beauty essentials, and personal care products. Delivery Hero acquired the company for over $360 million in August 2020."  

https://www.deliveryhero.com/newsroom/...from-deliveroo-in-hong-kong/

Berlin, March 10, 2025 – Delivery Hero SE (“Delivery Hero,” the “Company,” or the “Group”), the world’s leading local delivery platform, has signed and closed an agreement with Deliveroo plc (“Deliveroo”) to acquire selected assets via its foodpanda business in Hong Kong, after Deliveroo’s decision to exit the Hong Kong market.

Following the closing of the agreement, Deliveroo customers and couriers in Hong Kong will be redirected, and certain vendors will be onboarded to the foodpanda platform. This will expand foodpanda’s offering, providing customers with access to a broader selection of restaurants and grocery businesses, including some previously only available on the Deliveroo platform. Vendors will also benefit from access to a larger customer base.

Delivery Hero’s decision to further invest in Hong Kong reflects its commitment to maintain a sustainable delivery ecosystem that provides the best value for its foodpanda customers, couriers, and business partners.  

Pizzabringdienst? .... 10 €...bis Jahresende?  

hab mal 500 Stück zu 26,26€ gekauft. Die Rambo Zambo's schaffens ja sowieso nicht unter 25 €. Eigentlich wollt ich erst bei 23 € wieder rein, aber günstiger wird es nach dem lächerlichen"Trumpsession-Crash" und dieser außerordentlich überraschenden "Uber beendet Übernahmevertrag für Delivery Hero’s foodpanda-Geschäft in Taiwan"-Meldung nicht mehr. Morgen dann wieder 29€ und Gewinne mitnehmen. Langweilig, aber einfach!