Bankhaus Lampe - TAG Tegernsee halten
13:35 24.10.07
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Sebastian Hein, bewertet die Aktie von TAG Tegernsee (ISIN DE0008303504/ WKN 830350) in seiner Erstempfehlung mit "halten".
Nach der Neuausrichtung 2006 verfolge der Konzern eine Buy-, Build- and Hold-Strategie, wodurch das operative Risiko deutlich vermindert worden sei. In den Halbjahreszahlen spiegele sich die Neuausrichtung wider. So sei das Immobilienportfolio nahezu verdreifacht worden und belaufe sich per 30. Juni 2007 auf 502,3 Mio. EUR. Parallel zum gestiegenen Volumen des Portfolios habe die TAG Tegernsee für Renditeliegenschaften einen Gewinn aus Neubewertungen von 18,8 Mio. EUR ausgewiesen.
Die neue Strategie habe zu deutlichen Ergebnissteigerungen geführt. Das Ergebnis vor Steuern (EBT) sei von 3,8 Mio. EUR im ersten Halbjahr des Vorjahres auf 14,3 Mio. EUR im ersten Halbjahr 2007 gestiegen. Das bereinigte Konzernergebnis habe von 1,1 Mio. EUR im Vorjahreshalbjahr auf 6,5 Mio. EUR im ersten Halbjahr 2007 gesteigert werden können. Die gesamten Umsatzerlöse des TAG Tegernsee-Konzerns hätten sich auf 34,3 Mio. EUR nach 45,2 Mio. EUR im ersten Halbjahr des Vorjahres belaufen. Der Rückgang entspreche dem Strategiewechsel und resultiere aus entsprechend rückläufigen Umsätzen aus Verkäufen (8,7 Mio. EUR nach 29,0 Mio. EUR im ersten Halbjahr 2006).
Demgegenüber seien die Umsätze aus Vermietung und Betreuung von 16,3 Mio. EUR (1. Halbjahr 2006) auf 25,6 Mio. EUR in den ersten sechs Monaten des laufenden Jahres gestiegen. Dies spiegele den Ausbau des Dienstleistungsbereichs innerhalb des Konzerns wider.
Der Bau-Verein zu Hamburg, die Tochtergesellschaft im Wohnimmobiliensegment, habe im ersten Halbjahr 2007 ein EBT in Höhe von 3,6 Mio. EUR erzielt und führe damit seinen auf deutsche Wohnimmobilien ausgerichteten Wachstumskurs fort. Die Umsätze hätten sich auf 24,5 Mio. EUR im 1. Halbjahr 2007 belaufen und hätten somit in etwa dem Niveau des Vorjahres (25,9 Mio. EUR) entsprochen. Planmäßig seien die Erlöse aus Verkäufen von 12,5 Mio. EUR auf 5,3 Mio. EUR gesunken. Die Erträge aus Vermietung und Betreuung seien um 42% von 13,5 Mio. EUR auf 19,2 Mio. EUR gestiegen.
Die TAG Tegernsee sei breit aufgestellt und unterliege durch die diversifizierte Geschäftstätigkeit einer geringeren Volatilität in den Ergebnissen als in der Vergangenheit. Zudem habe sich gezeigt, dass die strategische Neuausrichtung greife und somit in der Folge das Anlegervertrauen zurückgewonnen worden sei.
Im laufenden Jahr habe die TAG Tegernsee-Aktie die Peer-Group-Unternehmen outperformen können, ohne sich allerdings dem generellen Abgabedruck entziehen zu können. Zum ersten Halbjahr 2007 habe die TAG Tegernsee sehr gute Zahlen veröffentlichen können. In Verbindung mit dem gestiegenen Wert des Immobilienportfolios werde deutlich, dass die Gesellschaft die richtigen Weichenstellungen vollzogen habe. Man denke zudem, dass die TAG Tegernsee die vorgegebene Ergebniszielmarke (EBT: 31,0 Mio. EUR) ohne größere Probleme erreichen werde.
Anhand des Peer-Group-Vergleichs der Analysten zeige sich aber, dass die Aktie der TAG Tegernsee ausreichend bewertet sei. Hierin würden sich die gestiegenen Erwartungen an die zukünftige Performance widerspiegeln.
Aus Bewertungsgründen lautet die Anlageeinschätzung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die TAG Tegernsee-Aktie "halten". Das Kursziel sehe man bei 8,50 EUR. (Analyse vom 24.10.2007) (24.10.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Quelle: aktiencheck.de
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: Einsteigen.... (Einstiegsmöglichkeiten bei.....nicht nur TAG......, allgemein)