nochmals zur INFO über die Anleihe ein Interview AnalystCorner: Qiagen ist ein Basisinvestment im Biotech-Bereich!
Qiagen-Aktionäre erlebten in den letzten Tagen ein Wechselbad der Gefühle. Zunächst sorgte die Erhöhung der Jahresprognosen für steigende Kurse. Die Bekanntgabe einer Wandelschuldverschreibung zwang den Kurs dann wieder deutlich in die Knie.
§ AC Research Analyst: Henning Wagener
Qiagen WKN 901626 Branche Biotechnologie Land Niederlande Bisherige Empfehlung Kaufen Aktuelle Empfehlung Kaufen Kurs bei Besprechung 7,35 Euro Datum 11.06.2004
Börsenkennzahlen Unternehmen Qiagen 52 Wochen Hoch 12,55 Euro 52 Wochen Tief 7,11 Euro Marktkapitalisierung 1.060 Mio. Euro
Erwähnte Unternehmen Name WKN Kauf Verk. News Qiagen 901626 Wir fragten Henning Wagener von AC Research, wohin der Weg des TecDAX-Schwergewichts führt.
AC: Herr Wagener, Anteilseigner der niederländischen Qiagen NV brauchten zuletzt starke Nerven. Wie haben Sie die Meldungen in den letzten Tagen aufgenommen?
Wagener: Die Zahlen zum abgelaufenen zweiten Quartal lagen insgesamt leicht über unseren Erwartungen. Der leicht angehobene Ausblick auf das Gesamtjahr 2004 ist ebenfalls positiv zu werten. Die im Anschluss vermeldete Begabe einer Wandelschuldverschreibung hat uns allerdings leicht negativ überrascht.
AC: Können Sie uns die Einzelheiten der Wandelschuldverschreibung einmal kurz erläutern?
Wagener: Qiagen hat eine nicht nachrangige Wandelschuldverschreibung über 150 Mio. USD begeben. Die Laufzeit der Anleihe liegt bei 20 Jahren. Vorbehaltlich späterer Anpassung kann die Wandelschuldverschreibung zu einem anfänglichen Preis von etwa 10,53 Euro pro Aktie gewandelt werden.
AC: Wie hoch ist der Verwässerungseffekt durch diese Maßnahme?
Wagener: Die Wandelschuldverschreibung ist mit einem Zinskupon von 1,5% ausgestattet. Sofern die komplette Wandelschuldverschreibung in Aktien umgewandelt wird, würde sich die Aktienanzahl um rund 11,86 Mio. neue Aktien erhöhen. Der wahrscheinliche Verwässerungseffekt liegt damit bei etwa 8%.
AC: Welche Pläne hat der Qiagen-Vorstand? Wohin fließen die frischen Mittel?
Wagener: Die Erlöse aus der Begebung der Wandelschuldverschreibung sollen nach Unternehmensangaben vor allem zur Optimierung der Bilanzstruktur, zur Rückzahlung von Verbindlichkeiten und zur Finanzierung allgemeiner gesellschaftlicher Zwecke und Akquisitionsvorhaben genutzt werden.
AC: Unter dem Strich ist diese Begebung für das Unternehmen also positiv zu werten, oder?
Wagener: Das ist richtig. Durch diese Maßnahme hat sich der TecDAX-Konzern zumindest bis zum Zeitpunkt der Wandlung einen sehr günstigen Finanzierungszinssatz gesichert. So sind die Zinssätze bei einer Finanzierung über Kreditinstitute deutlich höher.
AC: Dennoch ist das Vertrauen, das mit der Erhöhung der Jahresprognosen aufgebaut wurde, zunächst einmal wieder zerstört?
Wagener: Auch das ist richtig. Rein aus betriebswirtschaftlicher Sicht wäre diese Wandelschuldverschreibung für Qiagen nicht notwendig gewesen, da die Gesellschaft ohnehin bereits über eine solide finanzielle Basis verfügt. Gleichzeitig wird der bereits angesprochene wahrscheinliche Verwässerungseffekt die künftigen Gewinne je Aktie schmälern.
AC: Blicken wir noch einmal auf die Halbjahreszahlen. Was waren die Highlights?
Wagener: Das Unternehmen hat mit einer bereinigten EBIT-Marge von 25,1% einen neuen Rekordwert erreicht. Darüber hinaus entwickelten sich die Geschäfte in den USA sehr positiv. In Amerika scheinen sich die früheren Aussagen des Managements zu bestätigen, wonach sich die Forschungs-Budgets in der Pharmaindustrie erholen. Dies lässt unserer Meinung nach auch für die Zukunft hoffen.
AC: Was kann man im laufenden Jahr von Qiagen noch erwarten?
Wagener: Wir gehen davon aus, dass das deutsch-niederländische Biotechnologieunternehmen im laufenden Geschäftsjahr die leicht angehobenen Planzahlen gut erreichen kann. Gleichzeitig sind unserer Meinung nach kleinere Akquisitionen nicht auszuschließen. Mit Großakquisitionen rechnen wir allerdings nicht.
AC: Die Aktie in den letzten Tagen deutlich unter Druck geraten. Wie soll sich der Anleger verhalten?
Wagener: Beim derzeitigen Aktienkurs von 7,20 Euro wird das Unternehmen mit gut 1,05 Mrd. Euro bewertet. Dieses Bewertungsniveau ist unserer Meinung nach auf Grund der herausragenden Marktposition und der weiterhin sehr guten Wachstumspotenziale der Gesellschaft als sehr günstig zu bezeichnen. Zusätzlich deutet sich in den USA eine deutliche Geschäftsbelebung an. Insgesamt bleibt Qiagen unserer Meinung nach ein Basisinvestment im Bereich der Biotechnologie. Daher empfehlen wir weiterhin, die Aktie zu kaufen.
ps. in USA ziehen sie schon etwas an, bin auf 22:00 nachbörslich mal gespannt
+ Google morgen das wird spannend, wie die amis wohl die emission bewerten?
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