29.11.2000
Aktuelles Urteil: spekulativ kaufen (unverändert)
Letztes Update: 23.10.00
Aktueller Kurs: 20,95 Euro
Marktkapitalisierung: 2.694 Mio. Euro
KGV 2000/01: 31,54 / 15,58
KUV 2000/01: 3,78 / 2,80
Seit gestern ist der einstige Börsenliebling stärker in die Schlagzeilen geraten als das den Verantwortlichen vor der Veröffentlichung der Quartalszahlen recht sein kann. Nachdem der Kurs gestern zeitweise um über 20% abstürzte, erholte er sich gegen Ende der Sitzung wieder und schloß nur knapp über 1% im Minus. Zuerst hatten Gerüchte um einen möglichen Bankrott des Unternehmens den Kurs stark nach unten getrieben, gegen Ende des Börsentages wurden Spekulationen um einen Einstieg eines strategischen Investors laut. Namentlich genannt wurden in diesem Zusammenhang Leo Kirch, zu dessen Gruppe die Fernsehsender Sat1, Pro7, Kabel 1 und das Pay TV Premiere gehören, und Mercedes, denen Gelüste an der Formel 1 Beteiligung von EM.TV nachgesagt wurden. Kirch soll, was den Nährboden der Gerüchte nur noch verstärkte, momentan auf der Suche nach einem Käufer für seinen 40prozentigen Anteil am Verlagshaus Axel Springer sein.
Doch nun zu den Fakten. Wie uns ein Unternehmenssprecher von EM. TV versicherte, hat das Unternehmen mit keinerlei Liquiditätsproblemen zu kämpfen. Spekulationen über schlechte Quartalszahlen wurden zurückgewiesen, weil es derzeit noch keine genauen Ergebnisse gäbe. Zu den Übernahmegerüchten wollte das Unternehmen ebenfalls keinen Kommentar abgeben, doch wurde uns bestätigt, daß das US-Investmenthaus Merrill Lynch derzeit aufgrund von Informationen, die am Markt noch unbekannt wären, keine Statements mehr zu EM. TV abgeben dürfe.
Stellt sich die Frage, wieso das so ist. Uns erscheint wahrscheinlich, daß Merrill Lynch derzeit geschäftlich mit EM.TV zu tun hat, denn vor rund einem Monat hatte sich der Medienanalyst des Investmenthauses noch sehr positiv zu den Fundamentaldaten des Kinderfilmspezialisten, der auch Beteiligungen an Tele München, Constantin Film, der Formel 1 Holding SLEC und der Jim Henson Group besitzt, geäußert.
Performaxx hält Liquiditätsprobleme von EM.TV für sehr unwahrscheinlich, die Übernahmegerüchte betrachten wir jedoch als interessant. Schließlich würde es der Kirch-Gruppe durch eine Beteiligung an EM.TV gelingen das alte Kräfteverhältnis in der deutschen Medienbranche, die von den Konzernen Kirch und Bertelsmann geprägt ist, wiederherzustellen. Seit unserer Erstempfehlung, die für EM.TV spekulativ kaufen lautete, ist der Medienwert noch einmal stark unter die Räder gekommen und notiert jetzt 40% unter dem damaligen Kurs. Wir raten nunmehr dem spekulativen Anleger vor dem Hintergrund einer möglichen Beteiligung den Wert zu kaufen, der konservative Anleger soll jedoch auf jeden Fall die Quartalszahlen des Konzerns abwarten. Die Zahlen werden nämlich Rückschlüsse über die aktuelle Liquiditätslage und die Bankverbindlichkeiten von EM.TV geben und auch zeigen, ob das Unternehmen in der Lage ist, einen positiven operativen Cash-flow zu erzielen. Bis zur Veröffentlichung dieser Zahlen verbleiben wir trotz der attraktiven Bewertung des Unternehmens beim Urteil spekulativ kaufen.
Gerd Möderndorfer
© 2000 Performaxx AG
Ist ja mal eine ganz andere Seite, die man hier hört mit Merrill Lynch! Ich bin ja schon auf Freitag gespannt!
Gruß
schoko
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