Samsung SDI erhöht die Investitionslast ... Rating Up [Gewinn & Kredit] Gewinnüberraschung, Leistungsauslöser sind bereits erfüllt ... Die Last der Hebelwirkung auf den Batterie-CAPEX-Anstieg Nachrichten | Öffentlich 2019-02-12 07:54:27
Was ist die Schwierigkeit für Samsung SDI (AA0), seine Kreditwürdigkeit auf die höchste jemals erreichte Leistung zu heben? Wir investieren aggressiv in Batterieeinrichtungen für Elektrofahrzeuge, was die Kreditaufnahme zusätzlich erhöht. Das Kreditvolumen ist sogar im letzten Jahr dramatisch angestiegen. Allein der interne Cashflow dürfte die Investitionsquote halten. Die Finanzstruktur ist noch solide, aber der hohe Investitionsaufwand wird als Risikofaktor bezeichnet.
Samsung SDI erzielte einen Umsatz von 9,1583 Billionen Won, ein operatives Ergebnis von 715 Milliarden Won und einen Nettogewinn von 745 Milliarden Won im vergangenen Jahr. Im Vergleich zum Vorjahr stieg der Umsatz um 44,3%, das Betriebsergebnis um 511,6% und der Nettogewinn um 15,8%. Sowohl Umsatz als auch Betriebsergebnis erreichten auf Rekordniveau.
Im mittleren und großen Batteriegeschäft wuchsen sowohl die Batterie für Elektrofahrzeuge als auch das Energiespeichersystem (ESS) weiterhin stark. Die Nachfrage nach Autobatterien ist in China und Europa stark gestiegen, und der Verkauf von ESS im Inland nimmt zu. Kleinbatterien liefern auch weiterhin neue Smartphones für Kernkunden (Polymere). Das Geschäft mit elektronischen Materialien konnte trotz der Verlangsamung des Marktes für Halbleitermaterialien das Ergebnis sichern. Bei DP-Materialien wachsen Produkte mit hoher Wertschöpfung stetig.
Letztes Jahr wurde in jedem Quartal eine Überraschung der Ergebnisse erzielt, und die Anforderungen an die Ratingaufwertung der Ratingbranche wurden jeweils einzeln erfüllt. Der durch den Umsatz ausgelöste Aufwärtstrend geht über den Rahmen. Die Aufwärtsempfehlung von NICE Credit Rating lautet 'OP-Marge (EBIT / Umsatz) von mehr als 6%'. Samsung SDI hat diese Hürden im letzten Jahr (7,8% pro Jahr) übertroffen. Ein weiterer Auslöser nach oben, die Stärkung des Produktportfolios, wurde ebenfalls erheblich verbessert.
Es gibt jedoch eine quälende Ecke, um die Aussichten anzupassen. Vor allem der Umfang der Kreditaufnahme wächst mit einer unglaublichen Geschwindigkeit. Die Gesamtverschuldung, die Ende 2017 bei 1,42 Billionen Won lag, stieg ein Jahr später auf 3,2537 Billionen Won. Der durch die Finanzstruktur ausgelöste Aufwärtstrend (Korea Credit Rating, Negative Net Debt) setzt sich fort. Angesichts der starken Last der Kreditaufnahme ist es an der Zeit, sich über die Herabstufungsanforderungen Gedanken zu machen (mehr als 3% Abhängigkeit von der Nettoverschuldung).
Die aggressive Fremdkapitalaufnahme war ein Schritt in der Bewältigung großer Investitionen. Samsung SDI investiert stark in inländische und ausländische Märkte, wobei der Schwerpunkt auf Elektroautobatterieanlagen liegt. Die Gesamtinvestition betrug im vergangenen Jahr 1,9 Billionen Won. Im Vergleich zu 2017 (940,9 Milliarden Won) sind es etwa 1 Billion Won mehr. Auf der anderen Seite waren die Abschreibungen (EBITDA, W1,3 Billionen) weit geringer als die Investitionen in die Fazilität. Fremdbeschaffung war unvermeidlich.
Es wird erwartet, dass sich die Kreditaufnahme insgesamt in diesem Jahr ausweitet. Mittel- bis langfristig wird es durch interne Barmittel gedeckt, sollte jedoch in diesem Jahr sofort auf Kredit aufgenommen werden.
"Es ist noch zu früh, um das Rating anzupassen, wenn die Kreditaufnahme steigt", sagte ein Kreditbeamter. "Es ist wichtig, dass die Gewinne steigen, um die Investitionslast in der Zukunft auszugleichen." "Wenn wir unsere Cash-Generierungsfähigkeit nicht mit der Investitionsrate erhöhen, können wir keine gute finanzielle Stabilität aufrechterhalten."
Samsung SDI verfügt weiterhin über eine solide Finanzstruktur. Die Schuldenquote lag Ende letzten Jahres bei 58%. Obwohl der Wert von 30% in der Vergangenheit gestiegen ist, ist er immer noch eine angemessene Maßnahme, um auf die Liquidität zu reagieren.
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