Sehe ich wirklich nicht so. Nach diesen Q3 Zahlen wurde ich leider noch skeptischer zu Jinko. Die Q4 Guidance war gut - ohne Frage.
Auf den ersten Blick haben zwar die Jinko Zahlen mit einem Nettogewinn von 77 Mio. $ gut ausgesehen, aber schaut man sich die Zahlen dann etwas genauer an, dann waren die ganz einfach schwach. Jinko hat nur darum in Q3 Geld verdient, weil man beim Währungsheding 72 Mio. $ an Gewinn gemacht hat in Q3 !! Man könnte auch vereinfacht sagen, Jinko hat nur wegen Derivategeschäften Geld verdient. Quasi wie eine reine Investmentgesellschaft bzw. ein Hedge Fonds.
Operativ verdient nämlich Jinko schon das ganze Jahr über kein Geld. Das zeigt doch die EBIT-Marge nur zu gut. In Q3 wie in Q1 lag die EBIT-Marge bei lächerlichen 0,3% und in Q2 war sie sogar negativ. Gut ist anders, aber genau so muss man die Q3 Zahlen einordnen. Jinko hat große Probleme bei den operativen Kosten. Die Bruttomarge passt einigermaßen, wenn man die hohen Polypreise berücksichtigt.
Die Q4 Guidance war aber richtig gut mit einer Absatzguidance zwischen 13 bis 15 GW (Q3: 10,3 GW) und das impliziert einen Q4 Umsatz von um die 3,6 Mrd. $ (Q3: 2,7 Mrd. €). Laut Aussagen des Jinko Management könnte die Bruttomarge wegen eines höheren Anteil der Tiger Neo Produktreihe in Q4 gg. Q3 leicht steigen. Bei den sehr hohen operativen Kosten spiel aber Jinko auf Zeit, aber mit diesen hohen operativen Kosten werden die Gewinne nicht gerade sprudeln. Ich denke erst wenn ersichtlich wird, dass Jinko seine operativen Kosten wieder unter 13% zum Umsatz bringt wie es bei der Konkurrenz der Fall ist (Q3:,15,4%/Q2: 16,2%/Q1: 14,8%), dann wird der Markt positiv reagieren. Zumal Jinko nach wie vor keine Module in die USA importieren darf, da der US Zoll das Jinko Lieferkettenprotokoll (noch) nicht akzeptiert.
Was aber auch in den letzten Quartalen ersichtlich geworden ist und das zu 100% eindeutig, das obere Jinko Management füllt sich die Taschen und das im Mrd. Bereich. Zuerst wurde die Jinko Aktie viel zu günstig in China an die Börse gebracht. Größter Profiteur war dabei das obere Jinko Management, denn die haben rd. 30% an der in China gelisteten Jinko Aktien und haben da einen Diskount von über 50% erhalten. Somit hat das Jinko Management bei diesem Börsengang gut und gerne 2 Mrd. $ verdient und die Jinko Aktionäre von der Wallstreet müssen nun 42% der Gewinne an die China Tochter abführen. Denke mal dieser Deal zeigt schon recht gut, warum die Börsen China Aktien so problematisch ansehen. Die Höhe ist dann noch, dass sich das obere Jinko Management ein großes Mitarbeiteraktienprogramm gönnt. Den Wallstreet Jinko Aktionären hat das bis jetzt in diesem Jahr 100 Mio. $ gekostet. Ich frage mich dabei: Für was ?
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