Die net cash position (mitunter auch "Nettocashbestand" genannt) berechnet sich aus dem Cash abzüglich der Verbindlichkeiten eines Unternehmens. Der Bond ist bei GFG zu 100% Nennwert als Verbindlichkeiten gebucht, wurde aber zu 85 zurückgekauft. Das bedeutet, dass die Differenz von 15% die net cash position verbessert.
Aber Obacht: Der Begriff suggeriert, dass sich die Liquidität im Unternehmen verbessert. Das ist hier eindeutig nicht der Fall, weil kurzfristige Aktiva eingesetzt werden, um langfristige Schulden zu tilgen (Bilanzverkürzung). Deswegen halte ich diese Kennzahl für irreführend.
Das Unternehmen nimmt sich in den nächsten Jahren finanzielle Spielräume, es gewinnt keine hinzu. Gerade in der Zeit, in der Liquidität wohl wichtig wäre, weil Umstrukturierungen anstehen.
Und deswegen glaube ich nicht, dass dieser Rückkauf den Kurs nachhaltig positiv beeinflussen wird. Ein weiteres Strohfeuer.
|