Angeschlagenes Fintech mit enormen Wachstumschancen
Keith Noonan (StoneCo): Der brasilianische Finanzdienstleister StoneCo gehört zu den Aktien im Portfolio von Berkshire Hathaway, die sich am schlechtesten entwickelt haben. Zum Glück für Buffett macht StoneCo nur einen sehr kleinen Teil des Gesamtbestandes des Konglomerats aus – aber die Rückgänge des Fintech-Unternehmens sind dennoch auffällig. Der Aktienkurs von StoneCo ist im bisherigen Jahresverlauf um mehr als 50 % gefallen und liegt rund 91 % unter dem Allzeithoch, das Anfang 2021 erreicht wurde.
Wie bei anderen wachstumsabhängigen Unternehmen ist auch die Bewertung von StoneCo gesunken, da die Anleger aufgrund der aktuellen makroökonomischen Risikofaktoren vorsichtiger geworden sind. Erschwerend kommt hinzu, dass das Unternehmen mit einigen geschäftsspezifischen Herausforderungen konfrontiert ist, die zum Aktieneinbruch beigetragen haben.
Während der Inflationsdruck in vielen Teilen der Welt für Unsicherheit sorgt, hat es Brasilien besonders hart getroffen. Auch die wirtschaftliche Erholung des Landes von dem durch eine Pandemie verursachten Abschwung verlief relativ schleppend, was einige der Wachstumsinitiativen von StoneCo ernsthaft behindert hat. Vor einem höchst ungewöhnlichen wirtschaftlichen Hintergrund führte die brasilianische Regierung neue Vorschriften für die Kreditvergabe ein. Diese Änderungen brachten das Kreditgeschäft von StoneCo zum Erliegen und führten dazu, dass sich die Aktionäre auf eine große bevorstehende Abschreibung einstellen mussten.
So enttäuschend diese Entwicklung auch war, das Zahlungsabwicklungsgeschäft von StoneCo hat weiterhin beeindruckende Leistungen erbracht, und der Ausverkauf der Aktie scheint übertrieben gewesen zu sein. Die Gesamteinnahmen stiegen im letzten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um etwa 139 %, und die Aktien scheinen auf dem aktuellen Niveau weiterhin unterbewertet zu sein. Das brasilianische Fintech-Unternehmen hat jetzt eine Marktkapitalisierung von etwa 2,6 Mrd. US-Dollar und wird zum 25-Fachen der für dieses Jahr erwarteten Gewinne und weniger als dem 1,5-Fachen des erwarteten Umsatzes bewertet.
Trotz der drohenden Abschreibungen auf der Kreditseite des Unternehmens hat StoneCo immer noch eine klare Marschrichtung zu langfristigem Wachstum. Ich denke, dies ist ein Fall, in dem Anleger von Buffetts Rat profitieren können, gierig zu sein, wenn andere ängstlich sind.
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