Ab heute (fast) alles neu bei AT1

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neuester Beitrag: 09.07.24 23:34
eröffnet am: 14.09.17 15:15 von: broker-france Anzahl Beiträge: 4383
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14.09.17 15:15
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130 Postings, 4046 Tage broker-franceAb heute (fast) alles neu bei AT1

Neue WKN
Neuer ISIN code
Neuer juristischer Sitz in Luxemburg
Also: beste Voraussetzungen für den M-Dax Aufstieg!  
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4357 Postings ausgeblendet.

11.06.24 17:49

528 Postings, 1113 Tage eisbaer1Kampf um die SMA100

Die Charttrader haben den Kurs erneut bis an die letzte Unterstützung gedrückt. Die SMA100 steht bei 1,927. Darunter ist Niemandsland.

Infolge des überdurchschnittlich hohen Engagements von Kurzfristzockern werden die Durchschnittslinien immer wieder zur selbsterfüllenden Prophezeiung.

Macht seit Jahren keine Freude mehr, die Aktie langfristig zu halten. Die Analysten sind gespalten. Einige setzen weiterhin auf eine Erholung des Immobilienmarkts und Zinssenkungen. Andere Analysten, vornehmlich aus Bankhäusern die im großen Stil Optionshandel betreiben, wollen die Aktie systematisch auf 1,75 herunterschreiben.

Wie jene Analysten angesichts eines EK je Aktie von mehr als 7 EUR auf ein deutlich unter 2 EUR liegendes Kursziel kommen, bleibt ihr Geheimnis. Kein einziger von ihnen legt sein zugehöriges Barwertmodell offen.

Die Charttrader indes nehmen den Ball allzu gern auf und spielen ping pong innerhalb einer Range von 1,75 bis 2,30...

Ein Trauerspiel, aber letztlich hat nur Aroundtown selbst den Schlüssel in der Hand, dieser unsäglichen Kursmanipulation ein Stoppschild zu setzen, indem man die Refinanzierungshürde 2026 bis 2028 aus dem Weg räumt bzw. dem Kapitalmarkt eine umfassende Refinanzierungsstrategie für die in 2026 bis 2028 auslaufenden Anleihen vorlegt.

Das bisherige Vorgehen mit kleinen Trippelschritten bringt offensichtlich kein ausreichendes Vertrauen, um den wiederholten Shortattacken Einhalt zu gebieten bzw. die Vola aus der Kursentwicklung herauszunehmen und für eine langsame aber stetige und nachhaltige Aufwärtsbewegung zu sorgen.  

11.06.24 18:11

1435 Postings, 4065 Tage PuhmuckelGuter Beitrag

Die Aktie scheint zum traden geeignet.
Da ich keine Glaskugel habe, habe ich den größten Anteil der Aktien bei den letzten Anstiegen immer behalten und dann nach und nach wieder zurückgekauft. Über die gehaltenen Aktien habe ich mich dabei mehr geärgert als über die Verbilligung gefreut. Das obwohl es sich eigentlich gelohnt hat.

Aufgrund des NAV von über 7 Euro je Aktie bin ich auch weiterhin zuversichtlich. Dauert galt etwas länger.  

15.06.24 20:56

24 Postings, 71 Tage User_666Ich denke

es wird die Tage wieder aufwärts gehen. Ich habe die niedrigen Kurse zum Einstieg genutzt. Vor allem ist mir aufgefallen, dass tlg am 10.7 Hauptversammlung haben.

Wenn man sich den Bilanzgewinn und die Dividende anschaut, die aroundtown zu gute kommt, wird der Konzern noch einiges an Cash generieren.

https://www.finanznachrichten.de/...eiten-verbreitung-gemaess-022.htm  

17.06.24 11:31

5663 Postings, 1036 Tage isostar100Löschung


Moderation
Zeitpunkt: 18.06.24 13:53
Aktion: Löschung des Beitrages
Kommentar: Moderation auf Wunsch des Verfassers

 

 

23.06.24 20:24

24 Postings, 71 Tage User_66626.06 Hauptversammlung Punkt 9 Aktienrückkauf

Save the date.

Agenda Punkt 9
The General Meeting grants all powers to the Board of Directors, with option to delegate, to buy-back, either directly or through a subsidiary of the Company, shares of the Company for a period of five (5) years following the
date of the present General Meeting  

25.06.24 00:41

76 Postings, 411 Tage HockeyByteSo langsam

Schon gesehen dass AT die Restmenge an Perpetuals in GBP (die im tender nicht getauscht wurden) nicht vom Markt nimmt, sondern lieber 8,5% p.a. für weitere 5 Jahre einloggt?
Woe kommt man als Management dazu, das für sinnvoll zu halten? Verstehe ich nicht.  

25.06.24 07:49

24 Postings, 71 Tage User_666Perpertuals

Den GBP perpertual haben sie doch erst gerade ausgegeben? Die Kuse sind entsprechend bei 70%

https://aroundtown.de/investor-relations/equity/perpetual-notes

In Summe wurden 4 neue ausgegeben. First listing q2 2024.

 

25.06.24 22:08

76 Postings, 411 Tage HockeyByteNaja

Ich meine die Perpetuals, die von den Bestandshaltern nicht umgetauscht wurde.  

26.06.24 15:06
1

1046 Postings, 1799 Tage brianinhoSchrott bald

wieder 1€?  

26.06.24 15:44

85 Postings, 266 Tage Melone64innerhalb

von 20 Tagen 0,42cent Verlust, dann nenn ich mal eine reife Leistung.  

26.06.24 16:26

24 Postings, 71 Tage User_666Verstehe ich

auch nicht. Die haben cash wie heu, verkaufen in der Regel weiterhin unter ek und beschließen heute das Aktienrückkaufprogramm mit Gültigkeit von 5 Jahren. GCP macht auch einen Deal nach dem anderen. Von tlg kommt demnächst die Dividende. Das sind auch nochmal 93 Mio Euro. Die nächste Zinssenkung ist absehbar, die übernächste ist sicherlich zeitlich noch unsicher. Aber dieser Kursrückgang ist total übertrieben und für mich nicht nachvollziehbar  

26.06.24 16:28

24 Postings, 71 Tage User_666N-tv

15:48 Uhr
EZB-Vertreter machen Hoffnung auf weitere Zinssenkungen
Die EZB kann aus Sicht mehrerer ihrer Währungshüter die Zinspolitik wohl weiter lockern. Wenn die Basislinie Bestand habe, werde es weitere Zinssenkungen geben, sagte EZB-Chefvolkswirt Philip Lane dem finnischen Sender MTV. Finnlands Notenbankchef Olli Rehn zufolge sind die gegenwärtigen Börsenerwartungen von noch ein bis zwei Zinssenkungen in diesem Jahr vernünftig, wie er auf einer Geldpolitik-Konferenz der Notenbank in Helsinki sagte.

Die Europäische Zentralbank (EZB) lockerte Anfang Juni erstmals seit 2019 wieder die Zinszügel. Zum weiteren Kurs hat sich die EZB-Führung bislang eher bedeckt gehalten. EZB-Präsidentin Christine Lagarde zufolge will sich die EZB nicht auf einen bestimmten Zinspfad festlegen und von Sitzung zu Sitzung entscheiden.

Italiens Notenbankchef Panetta hält Befürchtungen für übertrieben, die zuletzt immer noch vergleichsweise hohe Inflation bei Dienstleistungen könnte sich dort festsetzen. "Die Hartnäckigkeit ist nur scheinbar", sagte er. Auf der letzten Wegstrecke beim Zurückweichen der Inflation sei Geduld erforderlich. Laut Panetta sollte die EZB Aussagen zum künftigen Zinspfad vermeiden. "Wir sollten in unserer Kommunikation vorsichtig sein." Mehrere Währungshüter hatten signalisiert, dass ein zweiter Zinsschritt bereits im Juli nicht erfolgen sollte.  

26.06.24 22:17

4715 Postings, 3851 Tage centsucherDer Kurs lässt mich kalt.

Alles nur eine Frage der Zeit.

Anbei ein erfreulicher Trend.

Viele Unternehmen sähen ihre Angestellten gern öfter im Büro. Etliche haben bereits neue Regelungen eingeführt, um die Beschäftigten wieder aus dem Homeoffice zu holen – der Softwareriese SAP etwa oder die Deutsche Bank, die Anfang des Jahres Manager verpflichtete, vier Tage pro Woche in die Firma zu kommen. »Return to office« nennt sich der Trend.

Eine aktuelle Erhebung zeigt: Die Beschäftigten in Deutschland sind tatsächlich seltener im Homeoffice als in den von Corona geprägten Vorjahren. Zwar blieb der Anteil der Erwerbstätigen, die ihren Job zumindest zeitweise von zu Hause erledigen, im vergangenen Jahr mit 23,5 Prozent ungefähr gleich, wie das Statistische Bundesamt berichtete. Allerdings gaben wieder mehr Menschen (44 Prozent) an, mindestens ebenso häufig ihre Aufgaben am Unternehmensstandort zu erledigen. Im Jahr 2022 hatten das nur 39 Prozent berichtet.
https://www.msn.com/de-de/finanzen/top-stories/...b89fe4cf&ei=293  

27.06.24 15:47

209 Postings, 3336 Tage derhulk12zu hause

die eier schaukeln das eh ne sauerei und die leute in den büros duerfen sich kaputt machen  

03.07.24 19:39
4

528 Postings, 1113 Tage eisbaer1Bodenbildung oder nur eine Atempause der Shorties?

Die Stille im Forum ist m.E. ein klares Zeichen dafür, dass die Kurzfrist-Zockerkarawane weitergezogen ist.
Dafür sprechen auch die aktuell sehr schwachen Tagesumsätze, wobei die Xetra Schlussauktion der letzten zwei Handelstage erfreulich positiv verlief, was mich zu der Annahme leitet, dass wir in unmittelbarer Nähe zur SMA100 (aktuell 1,917) einen ernsthaften Bodenbildungsversuch sehen könnten.
Nachdem sich die Hoffnungen auf einen stärkeren Rückgang der Juni-Inflationsdaten nicht erfüllt haben und mithin die Hoffnung auf eine - unerwartete - EZB-Zinssenkung bei der Juli-Tagung endgültig gestorben sein dürfte, ist die Aktie für Daytrader kurzfristig uninteressant geworden.

Bis zu den Halbjahreszahlen am 28.08.2024 dürfte nachrichtentechnisch hier erstmals Ebbe herrschen.
Die fleißige Berichterstattung des Unternehmens über Neuvermietungen, Breeam Zertifizierungen etc. scheint die Börse ja nicht wirklich zu interessieren, was definitiv schade ist, weil sich dort operativ ein ganz anderes Bild zeigt als in den Medien und bei Analysten, die immer wieder auf dem Thema Gewerbeimmobiliencrash herumreiten, obwohl die Entwicklungen in Deutschland und USA himmelweit auseinanderklaffen und Aroundtowns Leerstandsquoten bei Büroimmobilien nicht näherungsweise mit Horrorzahlen (Leerstand > 25%) des US-Markts vergleichbar sind.
Wer sich ein eigenes Bild über die Qualität des Gewerbeimmoportfolios machen will, möge sich einmal Zeit für das Studium der News unter https://www.mynewsdesk.com/de/aroundtown nehmen und die Fotos der einzelnen Immobilien betrachten. Möglicherweise kommt er oder sie dann auch zu dem Schluss, dass Aroundtowns Gewerbeimmobilienportfolio zu einem Großteil aus High-Quality Immobilien in Toplagen besteht, die sich auch zukünftig weiterhin hoher Beliebtheit bei Mietern wie auch potenziellen Kaufinteressenten erfreuen werden.

Wer das Aroundtown oder Immobilienunternehmen an sich hasst oder lieber auf schnelle Shortgewinne aus ist, wird sich um die Fundamentaldaten des Unternehmens vermutlich keinen Deut scheren. Darüber hinaus scheint es vielen Aktionären mittlerweile schlicht zu anstrengend zu sein, sich mit Unternehmenskennzahlen und Quartalsberichten auseinanderzusetzen, wenn Roaring Kitty und andere Meme-Stock-Jünger ultraschnelle Gewinne ohne jedwede Hirnleistung versprechen.
Auf lange Sicht geht der Aktienmarkt vor die Hunde, wenn dieser Art von Casino-Mentalität nicht endlich seitens Börsenaufsicht, Politik und Analysten Einhalt geboten wird.

Allerdings sehe ich es durchaus positiv, wenn hier im Forum nicht täglich neue charttechnische Kursziele verkündet werden, um die Tradingaktivitäten anzuheizen.
Immobilieninvestitionen leben von Langfristigkeit. Hier ändert sich fundamental rein gar nichts, wenn in Peking ein Radl umfällt oder die EZB Zinsen etwas früher oder später senkt.
Dank 3 MRD EUR Cashreserven kann Aroundtown der Entwicklung von Zinsen und Immobilienpreisen in den nächsten 24 Monaten ganz entspannt zuschauen, ohne irgendetwas tun zu MÜSSEN als das operative Geschäft zu pflegen, Mieten zu vereinnahmen, Leerstände zu beseitigen...

Bis einschließlich 2026 dürfte der FFO stabil über 250 Mio € p.a. liegen. Würde der EZB-Leitzins bis zum Auslaufen der ersten großen Anleihen in 2026 nicht sinken, dürfte sich der durchschnittliche FK-Zins bis 2027 von aktuell noch knapp über 2% auf ca. 4% verdoppeln. Vom Zinstief in 2021 nahe 1,4% entspräche dies in etwa einer Verdreifachung der Zinsbelastung. bezogen auf 10 MRD EUR Nettofinanzverschuldung ergäben sich jährliche Zinskosten von 400 Mio €. Hinzu kämen ca. 7% Zinsen für gut 4 MRD € perpetuals, aus Sicht der Aktionäre also nochmals ca. 280 Mio € zusätzlicher Zinsaufwand.

Ohne deutliche Mietsteigerungen und Kostensenkungen würde sich der heute bei ca. 280 Mio € liegende FFO zinssteigerungsbedingt bis 2027 auf nahe NULL EUR reduzieren, was erklärt, warum Analysten wie Goldman und Co. weiterhin derart negativ für Aroundtown eingestellt sind, weil sie ihre Kursziele ausschließlich via DCF-Verfahren auf Basis des operativen Cashflows bzw. des FFO1 ableiten.

Was Analysten und Kapitalmarkt dabei komplett übersehen zu scheinen ist der Fakt, dass insbesondere bei Immobilienunternehmen neben DCF- bzw. Ertragswerten stets auch der Substanzwert berücksichtigt werden muss. Aroundtowns Verschuldung steht ein Immobilienvermögen gegenüber, dass durch Verkäufe zur Entschuldung herangezogen werden kann. Im Privatvermögen käme niemand auf die Idee, den Wert einer Immobilie ausschließlich nach dem operativen Cashflow zu beurteilen. Als Sicherheit für das Darlehen dient stets der Marktwert der Immobilien. Solange der Marktwert des Immobilienportfolios den Nominalwert der Fremdfinanzierung, im Fall von Aroundtown sind das 10 MRD Bankdarlehen und Anleihen sowie 4 MRD perpetuals, deutlich übersteigt.

Um die aktuelle MKAP von gut 2 MRD EUR substanziell rechtfertigen zu können, müsste der Marktwert des Immobilienportfolios mindestens 17 MRD EUR (inkl. 1 MRD EUR Sicherheitszuschlag) betragen.
Tatsächlich liegt der Marktwert des Immobilienportfolios deutlich über 20 MRD EUR, woraus ein über 7 EUR je Aktie liegender Substanzwert (NAV) resultiert.

Solange der Ertragswert und Substanzwert ein derart großes Missverhältnis aufweisen, kann Aroundtown den Shareholder Value durch Entschuldungsmaßnahmen (-> Immobilienverkäufe, Rückkauf von Anleihen und Perpetuals unter Nennwert) signifikant steigern.

In einer Situation wo Zinssätze nahe oder sogar über der Mietrendite (aktuell ca. 5%) liegen, wirken Entschuldungsmaßnahmen stark positiv auf den FFO1, solange Immobilienverkäufe nahe Buchwert realisiert werden können, was Aroundtown in den letzten Jahren immer wieder unter Beweis gestellt hat. Meiner Ansicht nach sind Prognosen von Analysten, die ein nachhaltiges Absinken des FFO1 unter 100 Mio € oder gar Richtung Null EUR prognostizieren, vollkommen realitätsfremd, weil sie implizieren, dass Aroundtown keine signifikanten Entschuldungsmaßnahmen durchführt und das Zinsniveau in der EURO-Zone dauerhaft auf dem aktuellen Niveau verbleibt, dass ein Rekordhoch in der noch jungen Lebensdauer des EUR ab dem 01.01.2002 darstellt.

Ich habe weitaus mehr Vertrauen in die Handlungsfähigkeit des Aroundtown Managements und glaube zudem keine Sekunde daran, dass die von Überalterung und Arbeitskräftemangel getragene Wachstums- und Konsumschwäche in Euroland urplötzlich verschwunden sein soll, nachdem uns eben diese Wachstumsschwäche im Nachgang der Finanzkrise 10 Jahre Nullzinspolitik und Miniinflation beschert hat. Ich erachte es als wesentlich wahrscheinlicher, dass nach "Verdauung" der angebotsseitigen Inflationsschocks durch Corona und Ukraine-Krieg eher ein Rückfall auf Nullinflation denn ein nachhaltiger Inflationsanstieg über 3% ergeben wird. Mithin sehe ich die Leitzinsen der EZB bei 2026 eher bei 2% als bei aktuell 4,25%. Die Konditionen für ein erstrangig besichertes 10 jähriges Immodarlehen sollten demnach bis 2026 wieder klar unter 3% sinken.

Zudem gehe ich davon aus, dass sich der in Q2 2024 bereits bundesweit sichtbar gewordene Preisanstieg für Wohnimmobilien verstetigt und wir vor dem Hintergrund eines eklatanten Wohnraummangels in deutschen Großstädten ab 2024 wieder stetig steigende Wohnimmobilienpreise und mit leichtem Verzug ab 2025 auch wieder stetig steigende Gewerbeimmobilienpreise sehen.
Wie einige Vorredner gehe auch ich davon aus, dass wir zum Halbjahresbericht letztmals eine Wertberichtigung des Immobilienportfolios sehen werden, wobei diese durch gegenläufige Effekte im GCP-Wohnimmobilien- sowie im Hotelportfolio durchaus so niedrig ausfallen könnte, dass Aroundtown im Geschäftsbericht für 2024 bereits wieder einen kleinen Konzerngewinn und mithin einen leichten Anstieg von Eigenkapital und NAV je Aktie ausweisen kann, während die aktuellen Factset-Schätzungen für 2024 noch einen Verlust von 73 Cent je Aktie prognostizieren.
Somit sehe ich gewinnseitig bereits im laufenden Geschäftsjahr deutliches Überraschungspotenzial.
Ob das Dauerpessimisten von Dt. Bank und Goldman Sachs dazu bringt, ihre grottenschlechten Aktienanalysen zu überdenken, ist dennoch fraglich. Einige Analystenhäuser wollen bei Aroundtown wohl weiterhin lieber schnelles Geld mit Shortpositionen verdienen und glauben erst an bessere Zahlen für 2024ff, wenn Aroundtown diese tatsächlich präsentiert hat... Der Crash im Frühjahr 2023 hat das Sentiment für Aroundtown derart beschädigt... bis neues Vertrauen auch beim letzten Analysten wächst, benötigt man wohl mindestens weitere 12 Monate... AT1 = Langfristanlage!  

04.07.24 07:57

24 Postings, 71 Tage User_666@eisbaer1

Vielen Dank für den ausführlichen Beitrag. Ich sehe es ähnlich. Als langfristige Position wird uns die Aktie noch sehr glücklich machen. Mich nervt jedoch das Gedrücke der Leerverkäufer. Ich hoffe auch das die Bodenbildung langsam abgeschlossen ist, dann ist der Spuk langsam vorbei. Die Anzahl an umgesetzten Aktien spricht für sich.

Auch durch die aktuelle Flüchtlingsdebatte werden Gewerbeimmobilien von aroundtown zur langfristigen Unterbringung durch den Staat angemietet oder sogar gekauft. Hier profitiert aroundtown auch von der historischen Herangehensweise der Immobilienkäufe. Schlecht laufende Immobilien kaufen, sanieren und in die Profitabilität führen. Hier wird nun doppelt von den deutlich gestiegenen Immobilienpreisen profitiert.  

05.07.24 15:05
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528 Postings, 1113 Tage eisbaer1Jetzt oder nie!

Eher maue, aber eben auch nicht zu negative US Arbeitsmarktdaten sollten der Zinssenkungshoffnung für September weiteren Rückenwind bescheren. Es läuft bei der FED m.E. auf zwei Zinssenkungen um je 25 Basispunkte im September und Dezember hinaus. Die EZB dürfte ähnliches vorhaben.
In 2025 sollten dann 3 bis 4 weitere Zinssenkungen um je 25 Basispunkte folgen. Damit dürfte für geschundene Immobilienkonzerne spätestens Ende diesen Jahres ein ersten Aufatmen angesagt sein.
Vom aktuellen Kursniveau um 2 EUR aus sehe ich für den Rest des Jahres deutlich mehr Aufwärts- als Abwärtsrisiken.

Kurzfristig heißt es heute "jetzt oder nie"! Denn der Kurs steht charttechnisch direkt am Widerstandscluster aus SMA200 2,025 €, SMA 38 2,034 € und SMA 50 2,036 €.

Wenn die Longies den Shorties ein Bein stellen wollen, müssen sie jetzt Druck machen und den Kurs signifikant und nachhaltig über das Widerstandscluster schieben.

Als Bottomfisher habe ich zuletzt zwischen 1,95 und 1,80 € nochmals deutlich aufgestockt und sehe dem Kurstreiben nun gespannt zu. Ein Ausbruch über das Widerstandscluster und mithin auch über den kurzfristigen Abwärtstrend, würde den Kurs charttechnisch in deutlich ruhigeres Fahrwasser bringen und ein neues Kaufsignal generieren.
Allen Investierten viel Glück!  

06.07.24 10:19

528 Postings, 1113 Tage eisbaer1GCP emittiert 500 Mio Benchmark Anleihe zu 4,375%

"Die Grand City Properties S.A. (GCP) hat eine Benchmark-Anleihe mit einem Volumen von 500 Mio. Euro emittiert. Mit dieser ersten Emission seit über drei Jahren bestätigt GCP den Zugang des Unternehmens zu den Kapitalmärkten. Die Emission folgt auf die erfolgreiche Umtausch- und Tender­transaktion einer Nachrang­anleihe mit unendlicher Laufzeit im April 2024.

Die neue Anleihe der Serie Y 2030 mit einem Volumen von 500 Mio. Euro wird mit 4,375% verzinst und hat eine Laufzeit von 5,5 Jahren. Die Anleihe wird voraussichtlich von S&P mit BBB+ bewertet. Die Emission war einem Orderbuchvolumen von über 3,5 Mrd. Euro deutlich überzeichnet, und stieß auf eine sehr starke Nachfrage seitens erstklassiger Investoren.

Der Emissionserlös ist für die Rückzahlung kurzfristiger Verbindlichkeiten bestimmt. Die Emission wird daher in Verbindung mit einem Schuldenmanagement durchgeführt, das am 1. Juli begonnen hat und voraussichtlich am 8. Juli ausläuft. Im Rahmen des Schuldenmanagements sollen Anleihen mit kurzfristigen Fälligkeiten im Wert von über 1,4 Mrd. Euro im Rahmen eines Tenderverfahrens erworben werden. Ziel der Transaktion ist es, das Fälligkeitsprofil der Anleihen zu verlängern, das Refinanzierungsrisiko zu verringern und die Bilanz von GCP zu stärken..."

https://www.boerse-frankfurt.de/news/...3-4c95-4b9f-8d61-fecb1dd260e3

Spätestens mit dieser ersten erfolgreichen Anleiheemission zu einem unterhalb der GCP Mietrendite von derzeit 4,8% liegenden Couponzins i.H.v. 4,375%  sollte auch dem letzten Zweifler unter Analysten und Börsianern klar geworden sein, dass Aroundtown aktiv an der Beseitigung des den Kapitalmarkt seit min. zwei Jahren beherrschende Problems "Fälligkeitsprofil der Finanzverschuldung" arbeitet und im Gegensatz zu vielen finanzschwachen Wettbewerbern auch in einem Marktumfeld mit rekordhohen EZB-Leitzinsen dazu in der Lage ist, unbesicherte Anleihen zu vergleichsweise niedrigen Zinsen erfolgreich am Markt zu platzieren.

Nach Abschluss der bis zum 08.07. geplanten Rückkaufs von Anleihen mit kurzfristigen Fälligkeiten im Nominalwert von mehr als 1,4 MRD EUR rechne ich mit weiterem positiven Newsflow zum Thema "Schuldenmanagement" bei Aroundtown und GCP.

Der Auftakt zur Refinanzierung der in den Jahren 2026 bis 2028 auslaufenden Anleihen ist hiermit gemacht. Weiter so!  

09.07.24 20:47
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528 Postings, 1113 Tage eisbaer1AT1 emittiert 650 Mio € Benchmark Anleihe zu 4,8%

https://www.aroundtown.de/newsDetail/110414

Aroundtown (the “Company” or “AT”), announces the successful issuance of a 5-year €650 million unsecured bond (the “Issuance”). With this first senior unsecured bond issuance in over two years, following the recent successful bond issuance of its subsidiary Grand City Properties S.A. (“GCP”, together with AT the “Group”), the Group further diversified its broad range of funding sources in addition to disposals and secured debt.

The new Series 40 bond will have a nominal amount of €650 million, a coupon of 4.8% and a tenor of 5 years, maturing in Q3 2029. The Issuance attracted very strong demand from high quality investors with a substantial book of approx. €4.5 billion, as a result of which the Issuance was 7 times oversubscribed. The bond is expected to be rated BBB+ by S&P.

In parallel the Company is executing a liability management exercise and plans to utilize the proceeds of the Issuance to repay shorter-term debt to pro-actively manage its debt profile. The liability management exercise was launched on July 8th, is expected to expire on July 15th, and is targeting over €1.8 billion in nominal value of bonds with near-term maturities through a tender process (together with the Issuance the “Transaction”). Through this Transaction, the Company aims to extend its debt maturity profile, as well as strengthen its balance sheet and support deleveraging.

Together with GCP, the Group issues €1.15 billion of bonds, receiving significant investor interest and supporting its pro-active liability management strategy.
..................................

Wie erwartet folgt der GCP Anleiheemission nun auch eine von Arountown selbst initiierte Anleiheemission im Nominalwert von 650 Mio €.

Wie schon bei GCP kommuniziert werden die Anleiheerlöse zum Rückkauf kurzlaufender Anleihen genutzt. Aroundtown adressiert im Rahmen einer bis zum 15.07.24 laufenden Tender Offer Anleihen im Nominalwert von mehr als 1,8 MRD EUR.

Das vielzitierte "Problem" einer MRD-Summe an 2026-2028 fällig werdenden Anleihen wird nunmehr aktiv angegangen.

Dass der Kurs diese Nachricht nicht mit einem Jubelsprung feiert zeigt einmal mehr, dass bei AT1 vor allem Charttechnik getradet wird. Die Trader zieren sich weiter wie eine Jungfrau, die in greifbarer Nähe liegende Widerstandszone zwischen SMA200 (2,027), SMA 38 (2,018) und SMA50 (2,037) zu überwinden und den Shortsellern mit dem hierdurch generierten starken Kaufsignal einmal mehr das Heft des Handelns aus der Hand zu nehmen.

Fundamental spricht bei AT1 m.E. alles für deutlich steigende Kurse. Allein das Playbook der Shortseller sieht offensichtlich unbeeindruckt von sämtlichen Fundamentaldaten ein gänzlich anderes Szenario vor. Das Augenmerk der Shorties liegt aktuell auf dem Spiel mit der Angst vor den im Halbjahresbericht erwarteten Wertberichtigungen. Da selbige offensichtlich rein gar nichts an der Bonität des Unternehmens und der Refinanzierungsfähigkeit ändern (die heutige Anleiheemission wurde von Profi-Investoren gezeichnet und war - trotz Erwartung weiterer Wertberichtigungen auf das Immo-Portfolio - mit 4,5 MRD EUR Orderbuch 7-fach überzeichnet!) sollten die Shortseller bei rationalem Anlegerverhalten mit ihrem Spiel ins Leere laufen.

Es wird der Tag kommen, da die tagtägliche Kursdrückerei über die Briefseite ein Ende findet.
Ich hoffe, dieser Tag ist nicht mehr allzu fern.

Ich gehe davon aus, dass Aroundtown zeitnah zum Fristablauf am 15.07.2024 über das Ergebnis der Tender Offer berichten wird. Vielleicht realisiert der Markt dann endlich, wie grottenfalsch er bezüglich des von AT1-Bashern gebetsmühlenartig wiederholten "Refinanzierungsproblems 2026-2028" liegt.
Aroundtown wartet nicht untätig die Fälligkeit der Anleihen ab sondern handelt proaktiv und energisch. Das wird irgendwann auch der letzte AT1-Basher unter den Analysten zur Kenntnis nehmen müssen... Die AT1 zugedachte Rolle eines der Zinsentwicklung hilflos ausgesetzten Unternehmens zieht irgendwann nicht mehr...  

09.07.24 21:29

76 Postings, 411 Tage HockeyByteWeiter so?

Lieber nicht, das Einzige, was mit dem Rückkauf zu 4% Abschlag von 1,5% notes und der Neuausgabe zu 4.8% erreicht wurde ist das net debt etwas zu senken, während die Zinskosten ohne guten Grund vorzeitig erhöht werden.
Rechne es ruhig selbst nach, im durchschnittlichen Szenario kostet die Aktion mehr als sie einspart.  

09.07.24 22:34
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528 Postings, 1113 Tage eisbaer1@HockeyByte

Könntest du deine Aussage bitte mit einem Link auf die Konditionen der Tender Offer belegen?

Auf der AT1 Homepage ist hierzu bisher nichts veröffentlicht und auch sonst finde ich die Angebotsbedingungen noch nirgendwo :-(

Insofern kann ich deine Aussage zum 4% Abschlag leider nicht nachvollziehen.

Im Ergebnis geht es bei der Anleiheplatzierung vor allem um ein glasklares Signal an den Kapitalmarkt, dass Aroundtown sich weiterhin problemlos via unbesicherter Anleihen refinanzieren kann.
Solange dies der Fall ist, kann Aroundtown die Baisse bei den Gewerbeimmo-Preisen weiterhin entspannt aussitzen und muss keine Notverkäufe zur Schuldentilgung vollziehen.

Wir haben eine Diskrepanz zwischen NAV und MKAP von ca 5 EUR je Aktie!
Auch wenn ich mich wiederhole, das Abstellen der Shorter und Analysten allein auf die FFO-Prognose blendet den Substanzwert komplett aus.

Es macht absolut Sinn, dass Aroundtown finanzierungsseitig nicht auf weiter fallende Zinsen spekuliert sondern dem Markt hier und jetzt signalisiert, dass man die 2026-2028 anfallende Refinanzierungsmauer bereits heute einreißt und damit die Angst aus dem Markt nimmt, dass Aroundtown spätestens 2026 Notverkäufe zur Schuldentilgung vornehmen muss.
Mir ist klar, dass Shortseller lieber weiter die Schuldenlaier spielen wollen, aber diesen Gefallen wird ihnen Aroundtown nicht tun.

Das wichtigste Signal der heutigen Anleiheemission ist der Fakt, dass der Zinssatz einer UNBESICHERTEN Anleihefinanzierung schon heute wieder unter der Mietrendite des Gesamtportfolios von zuletzt 5% liegt. Natürlich schmilzt der FFO1 weiter, wenn sich die durchschnittlichen FK-Kosten von zuletzt 2,3% Richtung 4% erhöhen. Aber man kann da jetzt ganz anders kalkulieren, weil man nach 3 Jahren ohne Emission endlich wieder Benchmark für unbesicherte Anleihen kennt.
Als netten Nebeneffekt bekommt man eine zusätzliche EK-Stärkung in Form eines Gewinns aus Anleiherückkauf unter Nennwert. Bei 1,8 MRD Nominalwert wären 4% Abschlag auf den Nennwert übrigens ein Gewinn von 72 Mio EUR, den AT1 nebenbei mitnimmt. Gibt im MDAX viele Unternehmen, die nicht mal einen Jahresgewinn von 72 Mio € erzielen. Von Privatpersonen wollen wir da besser gar nicht erst reden. Und bezogen auf 2 MRD MKAP von AT1 wären 72Mio € Buchgewinn auch 3,6%.

Man kann natürlich alles schlecht reden, aber Fakt ist, dass AT1 sich durch Anleiheemission und Tender Offer Zeit kauft, die am Ende des Tages sehr viel mehr wert sein kann als ein paar Mio mehr Zinsbelastung. Wenn sich der Wert des Immoportfolios in den nächsten 5 Jahren um 10% erhöht, wäre die in den nächsten zwei Jahren anfallende Mehrzinsbelastung geradezu lächerlich klein gegenüber dem Wertzuwachs der Immowerte, der sich am Ende in einem steigenden NAV je Aktie niederschlägt.

Das Ziel eines Immobilienunternehmens ist nicht in erster Linie die Maximierung des FFO, sondern die Maximierung des NAV je Aktie! Und genau dafür kann das heute angekündigte Refinanzierungsgeschäft Gold wert sein!  

09.07.24 23:34
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76 Postings, 411 Tage HockeyByteDeine Ausführungen kann ich nachvollziehen, jedoch

"Auf der AT1 Homepage ist hierzu bisher nichts veröffentlicht und auch sonst finde ich die Angebotsbedingungen noch nirgendwo :-("
Steht wie alle Meldungen (auch von GCP) im newsserviceweb.oslobors
Rechnen wir mal kurz (Durchschnittsannahmen bei Voll-Umtausch):
650 Millionen € zu 4.8% p.a. --> 31.2 Millionen € Zinsen pro Jahr
Umtausch gleichmässig verteilt:
162,5 Millionen € der 1% Notes --> 1.625 Millionen € Zinsen pro Jahr
Rückkauf zu 98,65% --> Ertrag/Gewinn von 2.2 Millionen €
162,5 Millionen € der 0,625% Notes --> 1.015 Millionen € Zinsen pro Jahr
Rückkauf zu 95,9%+0,6% --> Ertrag/Gewinn von 5.7 Millionen €
162,5 Millionen € der 1.875% Notes --> 3.050 Millionen € Zinsen pro Jahr
Rückkauf zu 95,2% +1,1 % --> Ertrag/Gewinn von 6 Millionen Euro
162,5 Millionen € der % Notes --> 2.44 Millionen € Zinsen pro Jahr
Rückkauf zu 94% +1,25 % --> Ertrag/Gewinn von 7.7 Millionen €
--> Zinslast alt pro Jahr: 8.13 Millionen Euro
--> Zinslast neu pro Jahr 31.2 Millionen €
--> Gewinn/Senkung Schulden durch Rückkauf: 21.6 Millionen €
"Ergebnis nach Umtausch 21.6 + 8.13- 31.2 = minus 1.5 Millionen €
Die Restlaufzeit im Mittel ist bis Juni 2025, kommt also mit 1 Jahr hin.

Zusätzlich kommen noch die Gebühren für den Tender Agent, maximal 1 Million €
Wenn sie hauptsächlich die längerlaufenden Anleihen zurückkaufen, umso besser, das hoffe ich zumindest, dass sie so vorgehen.
Bitte um Korrektur, falls ich in der Berechnung einen Fehler habe.
Disclaimer:
Habe noch keine meiner 25.000 Stück verkauft, würde aber bei 2.50€ wahrscheinlich das 1. Viertel verkaufen, Durchschnittskurs 1.09€
 

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