Catalis: Unbemerkter Börsengang von Navigator Equity Solutions!
Von diesem perfekten Ablauf waren selbst wir überrascht: Am Montag wurde Catalis N.V. (WKN: 927093) zum ersten Mal ohne die Abspaltung Navigator Equity Solutions N.V. (WKN: A0B8U5) gehandelt. Wie von uns erwartet betrug der Abschlag im Vergleich zum Freitag (da wurde Catalis noch mit Navigator gehandelt) weniger als 0,28 Euro. Bereits gestern war die Navigator-Aktie bei den meisten Aktionären auf den Depots eingebucht. Mit einem so reibungslosen Ablauf haben wir nicht gerechnet. Zur Erinnerung: Die hoch profitable Catalis schüttete über die Abspaltung der Tochter Navigator ca. 4 Mio. Euro an Catalis-Aktionäre aus. Wer vergangenen Freitag eine Catalis-Aktie im Depot hatte, erhielt für jede Catalis-Aktie eine Navigator-Aktie. Am Montag fand die Abspaltung auch an der Börse statt. Jede Navigator-Aktie verfügt über ca. 0,28 Euro Cash. So richtig operativ tätig wird das Unternehmen erst in den nächsten Wochen werden. Navigator ist als Beteiligungsgesellschaft konzipiert und es soll vorwiegend in börsennotierte Unternehmen, die Sanierungsfälle sind, investiert werden. Fakt ist: Navigator-Aktien sollten unter ihrem Cash-Bestand von 0,28 Euro zugekauft werden, da wir in den nächsten Monaten von einem ersten Projekt von Navigator ausgehen. Sobald bekannt ist, dass Navigator ein erfolgsversprechendes Projekt startet, sollte der Kurs weit über den 0,28 Euro Cash notieren. Eine Gewinnschätzung ist bei Navigator nahezu unmöglich, aber wir haben großes Vertrauen in die handelnden Personen. Kein Wunder: Diese haben bei der erfolgreichen Sanierung von Catalis eindruckvoll gezeigt, dass sie ihr Handwerk bestens verstehen. Derzeit hat fast kein Marktteilnehmer erkannt, dass Navigator bereits gehandelt wird. Wenn sich dies in den nächsten Tagen ändert, wird auch der Kurs recht schnell über 0,28 Euro anziehen. Catalis sollte in diesem Jahr 0,10 Euro pro Aktie verdienen, was ein KGV von nur 8 impliziert. Wir schätzen für 2005 einen Gewinn von 0,12 Euro, was ein KGV von 6,7 ergibt. Somit ist Catalis auf diesem Niveau weiterhin kaufenswert.
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