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MOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

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neuester Beitrag: 27.07.21 11:09
eröffnet am: 02.01.13 02:57 von: ecki Anzahl Beiträge: 9828
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02.01.13 02:57
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51341 Postings, 7706 Tage eckiMOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

Allen Morphosys-Fans wünsche ich ein schönes neues Jahr, Gesundheit und natürlich weiterhin viel Spaß und Erfolg.
Mögen sich die Projekte der Pipeline entfalten, so wie aus Raupen die faszinierenden blue Morphos werden:

Ein kurzer Rückblick auf die Überschriften der Threadgeschichte:
2003/2004 Morphosys: Technologieführer mit break even in 2004 oder früher
2005/2006 Morphosys: Outperfomer im TecDax
2007/2008 Morphosys: Substanz beginnt sich durchzusetzen
2009/2010 Morphosys: Sichere Gewinne und Milliardenpotential in der Pipeline
2011/2012 Morphosys: Die breite Pipeline lässt sich nicht länger ignorieren
Seit nunmehr 10 Jahren habe ich mit immer wieder neuen Threads die Entwicklung Morphosys begleitet. Auch wenn manches länger dauert als früher erhofft, stimmte die Einschätzung der Chancen des Geschäftsmodells, basierend auf der finanziellen Solidität durch Auftragsforschung, seit einigen Jahren ergänzt auch um eine mit Augenmaß finanzierte eigene Pipeline.

Der neue Threadtitel
<b>Morphosys: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen</b>
ist vielleicht etwas nüchtern, aber gigantische Umsätze und Zulassungen stehen halt die nächsten 2 Jahre noch nicht an. Aber die Pipeline bietet die Chance auf weitere Neubewertungen.

Was also ist die letzten 2 Jahre passiert, wo könnten die Schwerpunkte in den nächsten 2 Jahre liegen?
Wie der Threadtitel ausdrücken soll: Primär dürften die Pipelinefortschritte sein. Vor 2 Jahren bestand die Pipelinespitze noch vor allem aus einigen jungen P2-Projekten. Mittlerweile kamen einige dazu und auch die Bestandsprojekte wurden auf weitere Indikationen ausgeweitet und sind teilweise abgeschlossen und könnten in der nächsten Zeit in P3-Studien überführt werden. Weit über 3000 Patienten sind aktuell in MOR-Studien involviert, und laufend werden es mehr. Der Übergang von P2 zu P3-Studien ist für die Bewertung sehr entscheidend: Die Frist bis zu einer möglichen Markteinführung wird immer kürzer. Pharmas nehmen die hohen Kosten nur auf sich, wenn sie sich wenigstens im Bereich um 50% oder mehr eine Zulassungschance versprechen. Und für Fundamentalanalysten und ihre Bewertungsmodelle verschwindet spätestens mit dem P3-Start die Option ein Projekt „der Einfachheit halber“ pauschal mit 0 einzustufen, wie das bei Morphosys bis vor kurzem vielfach noch üblich war.

Was steht nun zu erwarten?
Ein führendes Partnerprojekt ist Gantenerumab von Roche gegen Alzheimer. Bei positiver Zwischenauswertung kann alleine dieses Programm weitere satte Kurssprünge auslösen. Weitere fortgeschrittene Projekte mit Chancen auf P3-Studien in den nächsten 2 Jahren sind vor allem BPS804, BYM338 und LFG316 von Novartis sowie CNTO1959 von Johnson&Johnson. Die Chancen hier einzeln zu besprechen würde den Rahmen bei weitem sprengen, aber klar ist eines: Aus diesen und vielen weiteren Programmen ist in den nächsten 2 Jahren eine Menge an klinischen Daten und Entscheidungen zu erwarten, mit entsprechendem Einfluss auf den Morphosys-Kurs.

Die Bewertung der eigenen Pipeline hängt aktuell natürlich extrem ab von MOR103, das nach einer abgeschlossenen P2a-Studie in rheumatoider Arthritis verpartnert werden soll. Weitere Indikationen werden vermutlich per Option mit verhandelt. Ein erfolgreicher und attraktiver Deal mit satt zweistelligem Millionen-Upfront und potentiell dreistelligen Meilensteinen würde auch die zweite Säule des aktuellen Geschäftsmodells validieren und wäre der Beweis der Qualität der eigenen Entwicklungsabteilung. Dies würde auch auf die anderen eigenen Pipelineprojekte ausstraheln, zu denen sich der Schwerpunkt zwangsläufig verschieben wird.

MOR202 ist in einer lang angelegten P2a-Studie bei multiplem Myelom  mit mehreren Armen aktiv. Bei MOR208 werden aktuell gerade 2 P2-Studien gestartet, nachdem kürzlich in einer anderen Indikation eine P2a-Zwischenauswertung sehr interessante Daten lieferte.

Im Bereich eigener Pipeline dürfte es zusammen mit Absynth und Galapagos Meldungen zu frühen Programmen geben und Morphosys zeigte sich auch offen beim hohen cashbestand bei Gelegenheit auch wieder eine aussichtsreiche Einlizenzierung zu tätigen.

Für alles obige ist eine führende Technologie die Basis und Partner, denen diese Programme auch das entsprechende Geld wert ist. Mit HuCal und dem Hauptpartner Novartis ging es in den letzten 2 Jahren in der frühen Entwicklung anscheinend nicht mehr so reibungslos und enthusiastisch voran wie 2017 beim großen Deal erhofft. Die Neuentwicklung Ylanthia soll der Erfolgsgeschichte HuCAL nun nachfolgen. Dem Partner Novartis wurde der upgrade zu Ylanthia verkauft und im Gegenzug ist Morphosys nun wieder frei weitere Partnerschaften mit Dritten einzugehen. Auch in diesem Bereich soll es fortgschrittene Gespräche geben, so das Morphosys in Zukunft auch wieder ab und an einen neuen Partnerschaftsvertrag mit laufenden Grundumsätzen und neuen Projekten melden könnte.  Dies wäre sehr wichtig, denn Tantiemen aus zugelassenen Medikamenten gibt es in den nächsten Jahren noch nicht, somit sind möglichst steigende Gewinne im operativen Partner-Geschäft die Voraussetzung um wieder mehr in die eigenen Pipelineprojekte zu investieren und gleichzeitig laufende Gewinne zu schreiben.

Rückblickend bemerkenswert und wichtig ist natürlich noch der Verkauf der Foschungs- und Diagnostikantikörpersparte ABD Serotec. Hier konnte in all den Jahren kein dynamisches Umsatzwachstum erzielt werden, wobei die Aussichten auf Tantiemen in der Diagnostiksparte offensichtlich doch ganz gut sind, denn sonst hätte sich der realisierte Verkaufspreis nicht erzielen lassen. Jedenfalls hat Morphosys den Cashbestand erhöht, seine unabhängigkeit von Kapitalspritzen untermauert und kann sich konzentriert ums Kerngeschäft kümmern: Eine technologische Führungsrolle bei  Antikörpern und angrenzden Märkten, sowie eine breite und wachsende Pipeline. Hier ist noch enormes und dynamisches Wachstum für Morphosys drin.

Und jetzt noch zum Kurs und seiner Entwicklung:
Jahresendkurs 2004 war 12,70€, 2006 dann 18,1233, 2008 endete mit 18,75, 2010 dann 18,53, 2012 endlich wieder satt aufwärts mit Endkurs 29,30!

Was hat der Kurs aus dieser Fundamentalentwicklung gemacht?
Jahresendkurs 2008 war 18,75, Endkurs 2010 jetzt 18,53. Im Rückblick kann man also feststellen, das Morphosys heute extrem viel billiger zu haben ist als vor 2 Jahren, denn der komplette fundamentale Fortschritt wurde im Kurs ausgeblendet.

Nun noch eine kurze Nachbetrachtung im chart. Der chart von Anfang 2012 mit 2 optionalen Szenarien:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76
Es ging im Juni herunter bis 16,05. Der blaue Trendkanal wurde damit nicht nach unten ausgereizt. Der Rückgang reichte nur bis knapp an die lila Aufwärtsline heran, die damit Bestätigung erfahren hat.
Im 2. Halbjahr und bis Jahresende ging es dafür bis an die Oberkante des blauen Kanals, ja sogar leicht darüber hinaus.

Und was könnte 2013 passieren?
Der komplette Überblick:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76

Mit dem Blick auf die Details:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76

Im negativen, roten Szenario schliesst sich an die hervorragenden Kursgewinne des letzten Halbjahres eine ausgedehnte Konsolidierung an, die durchaus das ganze Jahr dauern könnte.

Im positiven Fall kann die Neubewertungsrallye natürlich noch weitergehen. Damit ein Kurs bis 50 zum Jahresende erreicht wird, müssten aber sicher eine ganze Reihe von positiven News gemeldet werden.
Aus der Welt ist das aber sicher nicht. Erst letzte Woche meinte Chef Moroney im Unternehmenswert auf 2 bis 3 Milliarden wachsen zu können, was einem Kurs von 80 bis 120 Euro entsprechen würde.

Und wenn Moroney das sagt, dann stehen uns sicher spannende Jahre voraus. :-)

 
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9802 Postings ausgeblendet.

27.07.21 07:50

333 Postings, 355 Tage Orbiter1Auswirkung auf Bilanz?

Gemäß der Ad-hoc-Mitteilung wird die Bilanzposition "Finanzielle Verbindlichkeiten aus Kooperationen, ohne kurzfristigen Anteil " von 547,6 Mio ? auf 445,9 Mio ? reduziert. Daraus ergibt sich eine entsprechende Änderung der Passiva. Hab mir das noch nicht im Detail angesehen, aber auf welche Position hat das auf der Aktiva-Seite Auswirkungen? In der Ad-Hoc steht "Die Reduzierung der Finanziellen Verbindlichkeiten aus Kooperationen hat keinen Einfluss auf die Zahlungsmittel." Die Zahlungsmittel sind also schon einmal nicht betroffen.  

27.07.21 08:02

35873 Postings, 7690 Tage Robinhardylein

Morphosys hat noch nie Geld verdient .  Und gerade ABSTUFUNG von Commerzbank  

27.07.21 08:14

35873 Postings, 7690 Tage Robinich tippe

mal heute Kurse von ? 46 - 48 . Commerzbank hat Vertrauen verloren  .  Das hatte ich noch nie in ein Unternehmen , dass nie Geld verdient  

27.07.21 08:19

333 Postings, 355 Tage Orbiter1Kursziel 59 ? von der Commerzbank (vorher 105 ?)

Herabstufung, aber immer noch Halten Empfehlung von der Commerzbank. Beim Kursziel hat man offenbar dazugelernt. Zum Verkauf wird vermutlich erst bei Kursen unter 20 ? geraten.

"Die Commerzbank hat Morphosys nach angepassten Jahreszielen von "Buy" auf "Hold" abgestuft und das Kursziel von 105 auf 59 Euro gekappt. Mit Blick auf die Begründung des Biotech-Unternehmens sei vor allem die gesenkte Umsatzerwartung für das Blutkrebsmedikament Tafasitamab (Monjuvi) eine negative Überraschung gewesen, schrieb Analyst Daniel Wendorff in einer am Dienstag vorliegenden Studie. Noch wichtiger sei aber, dass die finanziellen Verbindlichkeiten gesenkt wurden, die die erwarteten Monjuvi-Gewinne reflektierten, die dem Partner Incyte zuständen. Das impliziere, dass Morphosys wohl auch mittelfristig skeptischer geworden sei. Das Vertrauen habe nun Risse bekommen."

War die Übernahme von Constellation ein Akt der Verzweiflung?  

27.07.21 08:39

35873 Postings, 7690 Tage RobinOrbiter1:

das Dicke Ende bei dem Wert kommt wohl noch .  

27.07.21 08:41
3

2832 Postings, 5700 Tage KaktusJonesMan, die Überschrift des Threads wird nun in ein

ganz neues Licht gerückt.
Ich hätte nie gedacht, dass Morphosys mal so einbrechen würde. Vielleicht sollte ich mich langsam mal fragen, ob ich an der Börse wirklich gut aufgehoben bin. Meine Einschätzungen von Unternehmen scheinen irgendwie nur selten zu passen - oder erst in ferner Zukunft einzutreten. Immer wenn ich denke - viel zu teuer, dann steigt der Kurs immer weiter und immer wenn ich denke, das der Kurs günstig erscheint, geht es unaufhaltsam nach unten. Ich bin hier zwar nicht mehr investiert, aber ich hätte nicht gedacht, dass ein Biotech-Unternehmen in der heutigen Zeit so stark abschmieren könnte. Wenn ich mir Biontech ansehe - oder auch CureVac, die nicht man ein Produkt haben....

Allen Investierten viel Glück. Mir ist die Lager derzeit allerdings zu undurchsichtig, um hier wieder zu investieren.  

27.07.21 08:42
1

1036 Postings, 2980 Tage PuhmuckelJetzt ist die Stimmung aber echt schlecht.

27.07.21 08:57

662 Postings, 1433 Tage fcubIst immer

Einfach, auf am Boden liegende einzuprügeln  

27.07.21 09:21
1

174 Postings, 308 Tage erazer81die aktie

ist sowas von überverkauft.  

27.07.21 09:22
3

333 Postings, 355 Tage Orbiter1MK MOR = Übernahmepreis Constellation!

Bei ca 46 ? beträgt die Marktkapitalisierung von MorphoSys 1,74 Mrd USD. Das ist der Übernahmepreis den MorphoSys für Constellation bezahlt hat. Eine wirklich beeindruckende Kapitalvernichtung des MorphoSys-Managements.  

27.07.21 09:31

662 Postings, 1433 Tage fcub@orbiter1

Haste dich jetzt genug ausgekotzt? Vorher hat man dich sehr selten bis gar nicht hier gelesen.  

27.07.21 09:31

948 Postings, 1963 Tage andanteunglaublich

Kurs Juli 2020 bei 120, Januar 2021 noch bei knapp 100 und inzwischen deutlich unter 50 ?!

Sooo schlecht waren die letzten Meldungen aber doch gar nicht? Hier scheint eine Menge Massenpsychologie im Spiel zu sein.  

27.07.21 09:49
1

25 Postings, 700 Tage Olim60Der rasante Kursverfall

erinnert mich an Wirecard...  

27.07.21 09:56

433 Postings, 463 Tage dat wedig nich ist .da wird ein sl nach dem anderen gerissen

...sl's sind der letzte Käse, aber so werden die Kleinaktionäre wie reifes Obst aus dem Baum geschüttelt  

27.07.21 09:58

109 Postings, 434 Tage Pasquale CondelloSchlimmer geht immer

...die 45er gerissen....

In diesem Sinne  

27.07.21 10:16
1

1413 Postings, 5867 Tage Nebelland2005Bodenbildung bei 44,9

Jetzt strong buy  

27.07.21 10:19
1

1545 Postings, 5108 Tage zoli2003Wohin schauen

Sehr schade für Deutschland. 2 Unternehmen mit guten Aussichten und Knowhow, denk man, und nun -50% in wenigen Monaten.
Heute kann das angeschlagene Curevac-Management zu MOR schauen und sagen: Warum produziert ihr was? Ohne ist unser unser Kurs jetzt höher als eurer?
*Soviel Ironie muss sein*
 

27.07.21 10:19
2

333 Postings, 355 Tage Orbiter1@fcub Auskotzen?

Ich gebe hier nur die Fakten wieder. Auskotzen wäre was anderes. Für den Fall dass du positive Fakten brauchst. Wenn das so weitergeht ist die Cash-Position bald höher als die Marktkapitalisierung. Spätestens dann dürfte ein aggressiver Hedgefonds auftauchen, den Laden übernehmen und die Einzelteile verhökern. Und sonderbarerweise entwickeln sich die Preise für die Puts nah am Geld nur sehr zögerlich nach oben. Da ist der Boden dann wohl nicht mehr allzu weit entfernt.  

27.07.21 10:37
1

4723 Postings, 5498 Tage albinoBodenbildung bei 5 Euro.....

......der Kursverlauf lässt Böses erahnen.  Da dürften wieder einige Wenige mehr wissen.  

27.07.21 10:40

333 Postings, 355 Tage Orbiter1Und die DB empfiehlt weiter Kaufen, Kursziel 116 ?

"Die neue Umsatzprognose liegt 12 Prozent unter den Erwartungen der Analysten der Deutschen Bank. Der Konsens wird um 10 Prozent unterschritten.

Die Experten bestätigen die Kaufempfehlung für die Papiere von Morphosys. Das Kursziel steht unverändert bei 116,00 Euro."

Wie erwartet bleiben die Analysten auch bei Kursen von 45 ? und darunter weiter bei Halten/Kaufen.  

27.07.21 10:51

3564 Postings, 6926 Tage Steffen68ffmBoden

44,5-45,5  ist ein Versuch für eine Bodenbildung. Hält die 44,5 kann es heute auch noch wieder bis 48 laufen.  

27.07.21 10:51

846 Postings, 4659 Tage Whitehavenalso

irgendwie ist mir das to much, die MK ist gleich die Cashposition. Was wird hier gespielt ? Ich bin raus.  

27.07.21 10:53
1

27824 Postings, 4256 Tage WeltenbummlerDie Deutsche Bank ist doch eine Lachnummer

Die sollten auch investieren oder kaufen und nicht nur labern.

Dann wären die vielleicht seriös.

Verbrecherbande.  

27.07.21 11:00

9519 Postings, 4858 Tage RichyBerlinMOR-Chart

Wenn es hier zu einer "Bodenbildung" kommt, dann wohl im Bereich des grünen Ovals, also ca. ~42?.
Meine Meinung, keine Empfehlung.


 
Angehängte Grafik:
2021-07-27_1050h.png (verkleinert auf 28%) vergrößern
2021-07-27_1050h.png

27.07.21 11:09

420 Postings, 4338 Tage HandbuchSo ganz nebenbei

müssen die Shorties irgendwann auch mal die Stücke zurückkaufen...  

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