der hohe Kursverlust hat mich neugierig gemacht. Ich habe mir den letzten Geschäftsbericht genauer angeschaut:
Der Umsatz liegt bei etwa 500Mio€ und das Wachstum bei etwa 10%-15%.
Was gar nicht geht, ist der wirklich erstaunliche Aufwand für das Marketing, das mit 96 Millionen Euro sehr stark den Gewinn drückt. Ich sehe auch keinen Mehrwert einen Fußballverein zu sponsoren, wenn ich B2B Lösungen im Softwarebereich anbiete.
Die Finanzschulden sind mit 880 Mio. auch ziemlich hoch auf den ersten Blick, im Verhältnis zum Umsatz.
ABER:
Das Unternehmen selbst ist hochprofitabel mit einer Marge von knapp 50% und einen operativen Cashflow von 193 Mio. Selbst der free Cashflow ist mit 157 Mio erstaunlich hoch im Vergleich zum Umsatz. Dementsprechend sind die Finanzverbindlichkeiten kein wirkliches Problem.
Die reine Bewertung mit 1,9 Milliarden Euro und daraus entstehenden KUV von 3,8 und KGV von 38 ist für ein wachsenden Software Hersteller keineswegs teuer.
Meines Erachtens nach hat Teamviewer nur ein offensichtliches Problem. Die Marketingverträge die im Fußball und Formel 1 abgeschlossen worden sind, und keinen Mehrwert generieren. Ohne diese beiden Deals wäre Teamviewer aktuell bei einem KGV von 17, was geradezu lächerlich günstig wäre, für das Segment in Anbetracht der Tatsache von Umsatzwachstum und Zukunftschancen.
Marketingverträge laufen aber eben auch aus, und wenn nicht immer wieder die gleichen Fehler gemacht werden, wird das die Kennzahlen pro Share deutlich anheben. Das Aktienrückkaufprogramm ist hier ein weiterer positiver Faktor, entgegen einiger Einzelmeldungen, da die Kennzahlen pro Share sich weiter verbessern und der free Cashflow diese Käufe relativ bequem abdeckt.
Hier kann man als Investor nur hoffen, das dies regelmäßig geschieht bei den Kursen.
Auf Sicht von 3-4 Jahren sind hier durchaus 200% möglich, sofern sich an Technologie oder Ausrichtung nichts grundlegendes ändert.
Habe mal gekauft in Anbetracht der Umstände.
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