Hypoport - Kurschancen mit dem Finanzvertrieb 2.0

Ich habe mich in den letzten Monaten substantiell an Hypoport beteiligt. M.E. bietet die Aktie auf dem derzeitigen Niveau die reelle Chancen von nennenswerten Überrenditen in den nächsten 2-3 Jahren. Die Gründe für die Einschätzung stelle ich anschließend kurz dar und erläutere sie kurz:

1) Antizyklisches Investitionsmöglichkeit in der Finanzdienstleistungswirtschaft
Die Finanzdienstleistungswirtschaft in Deutschland befindet sich aktuell in der Krise, was man auch an den Aktienkursentwicklungen der Peers von Hypoport MLP, OVB und Aragon ersehen kann. Entsprechend sind die Bewertungen der dort operierenden Unternehmen allgemein depressiv mit teils einstelligen KGV´s. Da der Finanzdienstleistungsmarkt eher zyklisch verläuft deutet sich hier ein zyklischer Tiefpunkt an. Weiterer Vorteil von depressiven Marktstimmungen ist bekanntlich, dass nicht mehr zwischen guten und schlechten Unternehmen unterschieden wird (ähnlich wie in einer euphorischen Marktstimmung). Strukturell ist der Finanzdienstleistungsmarkt weiterhin ein Wachstumsmarkt, da die Marktmacht der Banken tendenziell sinkt und der Bedarf zur Altersvorsorge weiterhin hoch bleibt, da der Staat zunehmend seine Leistungsversprechen nicht mehr finanzieren kann. Im Vergleich zu Banken haben die Finanzdienstleistungsunternehmen den Vorteil im Hinblick auf die Assets deutlich transparenter zu sein und somit weniger unkalkulierbare Bilanzrisiken aufzuweisen. Für ein antizyklisches Investment insoweit ein interessantes Marktsegment.

2) Strukturell überlegendes Geschäftsmodell
Hypoport hat m.E. ein im Vergleich zum Wettbewerb strukturell überlegendes Geschäftsmodell, was dem Unternehmen ermöglichen wird auch in einem stagnierenden bzw. rezessiven Marktumfeld zweistellig organisch zu wachsen.
a) Allfinanzvertrieb Dr.Klein
Hypoport besitzt einen "normalen" Finanzvertrieb wie ähnlich z.B. AWD, OVB, Bonnfinanz, DVAG und MLP. Der Unterschied ist, dass dieser Vertrieb vollständig internetfokussiert und nachfrageorientiert ist. Dr. Klein berät, wenn eine Nachfragesituation beim Kunden vorhanden ist und "drückt"( in der Regel) keine ungewollten Produkte auf. Folge ist eine höhere Beratungsqualität und einhergehend eine relativ gute Markenreputation. Die notwendigen Leads werden sehr effizient über eigene Seiten (v.a. vergleich.de) im Internet generiert, wobei einfache Produkte über den Telefonvertrieb und komplexe Produkte über den Filialvertrieb verkauft werden. Im Unterschied zu reinen Onlinevertrieben wie Check24 und finanzen.de verfügt Dr.Klein auch über ein "Offline" Filialvertrieb der als Franchisemodell betrieben wird, was dem Unternehmen eine kapitalschonende Expansion in diesem Bereich ermöglicht. Dies zeigt, dass Dr.Klein im Gegensatz zu den vorgenannten Strukurvertrieben bei entscheidenen Elementen anders (m.E. besser) organisiert ist. Dieses "neue" Geschäftsmodell des Vertriebs scheint sich auch verstärkt in der Branche durchzusetzen, da Dr.Klein für sein Modell seit Jahren neue Berater gewinnen konnte, während bei fast allen Vertrieben diese Kennziffer rückgängig ist. Mit steigender Beraterzahl steigt bekanntlich auch die Vertriebsmacht und damit einhergehend der Wert des Vertriebes.

b) Europace
Das interessanteste Asset von Hypoport ein Europace. Ein Marktplatz für Finanzprodukte, der als Cloudsoftwarelösung bei Vertrieben und Produktgebern platziert wird. Dieser Marktplatz ist in seiner Konzeption einzigartig in Deutschland und wird über Finmas und Genopace aktuell auch im Sparkassen und Genossenschaftsbankensektor platziert. Der Marktplatz ermöglicht einen sehr effizienten Vertrieb bzw. die Abwicklung von Finanzierungsprodukten und scheint ein Marktbedürfnis zu befriedigen. Jedenfalls steigen die Umsätze auf dieser Plattform kontinuierlich an und haben zuletzt 2012 ein Volumen von 28 Mrd. erreicht. Insofern kann man nunmehr feststellen, dass sich diese Geschäftsidee bzw. dieses Geschäftsmodell in Deutschland durchgesetzt hat. Gerade bei neuartigen Geschäftsmodellen besteht regelmäßig die Gefahr, dass diese scheitern. Dies sehe ich bei Europace nicht mehr, da der erreichte Track Record eine beeindruckende Sprache spricht. Sobald sich eine Plattformlösung durchsetzt, proftiert der Inhaber dieser Plattform von zwei positiven Effekten. Dem Marktplatzeffekt und den hohe Grad an Skalierbarkeit( vgl. Ebay). Beide Effekte werden in den nächsten Jahren immer deutlicher hervortreten, da bislang die Investitionen in dem Plattformaufbau im Vordergrund standen, die bis dato schon über 50 Mill. EUR (mehr als die aktuelle Marktkapitalisierung) betragen haben (aufgrund der Höhe der bislang geleisteten Investitionen sehe ich auch das Replacementrisiko durch Wettbewerber als gering an). Die "Erntezeit" bei Europace beginnt also erst langsam.
c) Maklertätigkeit für die Wohnungswirtschaft
In seinem dritten Geschäftsbereich ist Hypoport als Makler in der Wohnungswirtschaft tätig. Nach eigenen Angaben ist man hier Marktführer. Dies kann ich nicht verifizieren, allerdings generiert Hypoport hier seit Jahren kontinuierlich Ebitmargen von 30%, so dass hier offenbar ein Wettbewerbsvorteil gegeben ist.

Zu der zugegeben schwierigen und strittigen Frage der Bewertung des Unternehmens nehme ich im Verlauf der kommenden Tage nochmal gesondert Stellung.  

https://www.bundesbank.de/de/statistiken/...f-wohngrundstuecke-615036  

Ökonomen erwarten Trendwende in der Baubranche.

Die Auftragslage der Baubranche ist so schlecht wie lange nicht. Nun zeichnet sich überraschend Besserung ab: Schon in diesem Jahr dürfte sich die Lage stabilisieren, ab 2026 soll es kräftig bergauf gehen.

https://www.spiegel.de/wirtschaft/unternehmen/...ara_ref=re-so-app-sh  

... das SPD-nahe DIW.

Das ist Wahlkamphilfe für rot grün, mit freundlicher Unterstützung von SPON. Ich frage mich seit langem, warum Herr Fratzscher vom DIW sich immer noch als Wissenschaftler bezeichnen lässt, wenn er als Politiker spricht.

Dann lieber gleich das Original hören: Den Paritäten Ulle! (Ulrich Schneider vom Paritätischen Wohlfahrtsverband)  

"Smart InsurTech setzt für AXA digitalen End-to-end-Prozess bei Partnerdatenänderungen um

...Sebastian Langrehr, Chief Sales Officer (CSO) der Smart InsurTech AG, berichtet: „Wir freuen uns, dass immer mehr Versicherungsunternehmen die Chancen der Digitalisierung nutzen. Das erkennen wir auch am regen Interesse an unserem neuen Änderungsservice. Der Produktivgang mit AXA markiert einen wichtigen Meilenstein in dieser Entwicklung.“...":

https://www.smartinsurtech.de/pm/...s-bei-partnerdatenaenderungen-um/  

digitale Versicherungsstartups wie Element oder Wefox sind mittlerweile pleite oder fast pleite. Dafür ist Hypoport im Versicherungsmarkt doch ziemlich solide unterwegs. Irgendwann gibt's auch für diesen Teil ein Rerating.

nur die Frage, ob wir es noch erleben..!? ;-)  

einzige Pfeil im Köcher. Auch die Wohnwirtschafts ERP Software hat großes Potential, weil es das modernste im Markt und die einzige Alternative zum Marktführer ist, der im Übrigen mit 4 Mrd. bewertet worden ist.

seine Kunden bei der Stange zu halten.  

bei über 2.200. Es gibt also wieder Neueinstellungen, was ich als ein gutes Zeichen werte.  

zählt aber nicht, da dieser Bereich erst zwei Tage vorher durchlaufen wurde, oder . . . ?  

AMBURG (dpa-AFX Analyser) - Hauck Aufhäuser Investment Banking hat Hypoport von "Hold" auf "Buy" hochgestuft, das Kursziel aber von 230 auf 222 Euro gesenkt. Der Finanzdienstleister dürfte von einer weiteren Erholung des Hypothekenmarktes von einem historisch sehr niedrigen Niveau aus profitieren, schrieb Analyst Simon Keller in einer am Donnerstag vorliegenden Studie. Dank mehrerer innovativer Softwarelösungen, die Marktanteile gewännen, und einer positiven operativen Entwicklung dürfte das Unternehmen sein operatives Ergebnis (Ebit) 2025 verdoppeln. Nach der Kurshalbierung seit den Hochs im vergangenen Jahr gebe es nun eine Kaufgelegenheit, denn die fundamentalen Kurstreiber seien intakt./gl/la  

Dank einer Kaufempfehlung von Hauck & Aufhäuser IB (HAIB) haben die Aktien von Hypoport (Hypoport Aktie) die jüngste Stabilisierung fortgesetzt. Am Vormittag kletterten sie an der MDax -Spitze um 6,2 Prozent auf 186,60 Euro nach oben. Allerdings hatte sich der Wert der Aktien von Juli bis Dezember vergangenen Jahres mehr als halbiert - von in der Spitze 347 Euro auf unter 170 Euro.

Jüngste Daten von Destatis belegten eine sich beschleunigende Zahl von Hypotheken-Transaktionen im vierten Quartal, schrieb HAIB-Analyst Simon Keller. Diese würden begleitet von steigenden Immobilienpreisen. Im laufenden Jahr dürfte der deutsche Hypothekenmarkt um 15 Prozent wachsen. Vor allem die Handelsplattformen Finmas und Genopace seien im Expansionsmodus.

Quelle: dpa-AFX  

mit dabei. Gefühlt zum ersten Mal in meinem Börsen-Leben mit 173,00 Euro Limit einen guten Riecher gestern bewiesen. Dann schauen wir mal was die Zukunft hier so bringt.  

;-))  

ist ein potenzielles Asset. Schulden sind nichts schlechtes, dass muss man in Deutschland mal begreifen. Verschuldet euch, los! :)  

Langsam ernähren wir uns und klettern nach oben...  

Am Montag 20.01 werden die operativen Kennzahlen veröffentlicht. Sollte für weiteren Rückwirkend sorgen.

https://www.hypoport.de/investor-relations/finanzkalender/  

Was erwartet ihr von den operativen Kennzahlen?  

EBIT 2024: zwischen 15-17 Mio. Euro

EBIT 2025: zwischen 20-30 Mio. falls Herr Slabke einen breiten Korridor vorgibt; ansonsten 24-28 Mio. Euro.

 

EBiT 2024: 17 Mio. Euro
EBIT 2025: 25 bis 35 Mio. Euro

Transaktiosvolumen Europace in Q4: 18 Mrd. Euro.  

hoffnungsvoll stimmt mich, dass europace in q4 richtig gas gegeben hat  

eigentlich befinden sich außer den Transaktionen im Bestand alle Geschäftsmodelle (außer die neutrale Versicherungssparte) im zyklischen Tief. Da wird es noch erhebliches Aufwärtspotential geben, wann dieses realisiert wird hängt natürlich auch von den Impulsen der neuen Regierung ab. Aber schlechter kann die Wohnraumföderpolitik ja nicht mehr werden. Vielleicht wird ja sogar jemand Bauminister der Ahnung von der Materie hat und sich nicht als besster Buddy des Kanzlers als einizige Qualifikation auszeichnet.

"Die Hypoport SE verzeichnete im Geschäftsjahr 2024 einen bemerkenswerten Aufschwung im Bereich der privaten Immobilienfinanzierung. Das Transaktionsvolumen auf der Plattform Europace erreichte mit 66,1 Milliarden Euro einen neuen Höchststand, was einem Wachstum von 27 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Besonders das vierte Quartal zeigte mit einem Anstieg von 40 Prozent auf 17,8 Milliarden Euro eine starke Dynamik. Diese positive Entwicklung wurde durch gesunkene Zinsen und ein sich verschlechterndes Mietangebot begünstigt, was mehr Verbraucher zum Immobilienkauf bewegte."

https://www.ariva.de/news/...hr-marktanteile-helfen-hypoport-11507076

und der Kurs generiert ein Kaufsignal (über GD50 bei ca. 192)

 

hinterherhinken sollte, sagen mir die Transaktionszahlen eine immense Ausweitung an Marktanteilen in der Baufi bei SpK und Genos. Das geht nicht mehr weg, und was noch kommen wird, was jetzt Jahrelang aufgeschoben worde, donnert dann richtig hochmargig ins Ergebnis die nächsten Jahre. Dafür muss eine Politik nicht mal viel richtig machen, sondern einfach nur nicht stören..  

bin mal gespannt, wann die Börse merkt, dass Trump auch nur ein Mensch ist.

Gruß
Boarder