Global Fashion Group AG - Thread!

IPO im Fokus und Börsen-Debüt: Seit gestern schon läuft die Zeichnungsfrist für die Global Fashion Group, kurz GFG. Knapp 50 Mio. Aktien werden in einer Spanne von 6 bis 8 EUR angeboten

Quelle:  

Aber gut, dann wären es bei 100 Mio. immernoch 0,44€, bei 150 Mio. 0,66€. Was wäre für euch ein denkbares Szenario?  

Wenn man Dafiti entweder endlich mal operativ in den Griff bekommen oder abstoßen würde, würde der Rest bestehend aus Iconic und Zalora zwar kleiner als jetzt vom Umsatz / NAV sein, operativ wären die Zahlen dann aber wohl deutlich besser. Krux ist, dass man dann im Headquarter wohl auch noch weniger Personal benötigen würde. Mit der gestrigen Meldung sollte hier jedenfalls wieder Bewegung reinkommen, weil man so etwas ja nicht ohne Grund macht zumal der für die Anleihen gezahlte Preis von 85% ja auch recht hoch ist.  

Die net cash position (mitunter auch "Nettocashbestand" genannt) berechnet sich aus dem Cash abzüglich der Verbindlichkeiten eines Unternehmens.
Der Bond ist bei GFG zu 100% Nennwert als Verbindlichkeiten gebucht, wurde aber zu 85 zurückgekauft. Das bedeutet, dass die Differenz von 15% die net cash position verbessert.

Aber Obacht:
Der Begriff suggeriert, dass sich die Liquidität im Unternehmen verbessert. Das ist hier eindeutig nicht der Fall, weil kurzfristige Aktiva eingesetzt werden, um langfristige Schulden zu tilgen (Bilanzverkürzung).
Deswegen halte ich diese Kennzahl für irreführend.

Das Unternehmen nimmt sich in den nächsten Jahren finanzielle Spielräume, es gewinnt keine hinzu. Gerade in der Zeit, in der Liquidität wohl wichtig wäre, weil Umstrukturierungen anstehen.


Und deswegen glaube ich nicht, dass dieser Rückkauf den Kurs nachhaltig positiv beeinflussen wird. Ein weiteres Strohfeuer.

 

aber die Frage ist vielmehr: Warum verzichtet es auf diese Spielräume ?  

Die Leute dort sind ja nicht blöd. Man wird das nur machen, wenn man davon ausgeht, auch anderweitig die Finanzierung mittelfristig sicherzustellen.

Interessant auch: solche Anleihen enthalten ja meistens auch Bedingungen, wonach sie zu 100% zurückzuzahlen sind, wenn ein Kontrolwechsel, etwa durch eine Übernahme, stattfindet. Kauft man eine solche Anleihe vor einer Übernahme unter pari zurück, spart man natürlich die Differenz...

Bin jedenfalls long und gespannt, was so in den nächsten Wochen/Monaten passiert.  

Wie immer wird versucht das Cash aus der Firma gut zu verwenden, auch gerne ohne Aktionäre. Rocket Internet hat aber auch damals bereits dieses Spiel verloren. Es muss sich nur ein geeigneter Hedgefonds finden der die Wette eingeht  

Darf eine AG bei einem Verkauf den Shareholdern unterschiedliche Rückkaufkurse anbieten? Also bspw: Institutionelle erhalten 0,6ct/Aktie und der Rest 0,4ct/aktie?

In alten Berichten ist etwas von 110Mio zu lesen die Kinnevik u. Rocket zur Emission der Aktie investiert hatten. Kann man, um deren Einsatz zu finanzieren die übrigen Aktionäre mit weniger "abspeisen"?  

da gibts keine Bevorzugungsmechanik. Es gibt natürlich immer wieder welche, Aktionäre komplett zu enteignen. Aber soweit sind wir hier noch nicht.    

Bei deinem Post auf WO rechnest du doch den Erlass von 15% durch
den vorzeitigen Rückkauf nicht ein!
Dann sieht deine Rentabilitätsberechnung komplett anders aus.  

Die 15% werden die nächsten Jahre nicht cashwirksam. Den Effekt hätte das Unternehmen ja erst 2028 oder (bei vorzeitiger Rückzahlung) 2026 gehabt.
Mir geht es hier um die Einschränkung von finanziellen Spielräumen.
Mag aber sein, dass diese ohnehin nicht benötigt werden. Entweder, weil es dem Laden viel besser geht, als von mir vermutet oder weil ohnehin alles zu spät ist.
 

Aber die Zinsverhältnisse in diesem Zusammenhang auszurechnen, ist Quark. Ich senke, soweit einverstanden.  

Du hast es erfasst. 40 Mio MK bei dem Cash sind auffällig. Es muss aber doch Leute geben die sich in deren Heimatmärkten gut auskennen. Wo sind die Foristen? War mal jemand auf deren HV?  

Solange man nicht 1 Jahr warten will, würde ich mir auch mal das Chance Risiko Verhältnis anschauen.    

aber dieCashentwicklung sieht doch gar nicht so verkehrt aus...
file:///C:/Users/andreas.weiss/Downloads/LU2010095458-Q2-2024-EQ-­E-00.pdf  

- Umsatz sinkt
- Verluste sinken
- Operativer Cash Flow immer noch negativ
- Cash steigt, weil 162 Mio. Investmentfonds-Anteile veräussert wurden

Ideen, wie das Ruder herumgerissen werden soll, kann ich nicht entdecken.
 

sieht besser aus als je zuvor. Dieses Jahr wird da eh nichts "rumgerissen" in Sachen O. Cashflow. Dieser Turnaround wird erst nächstes Jahr oder niemals eintreten. Und erkennbar ist schonmal eine positive Tendenz beim Operative loss. Eigentlich sollte der Markt das honorieren, hat in der Vergangeheit schon grösseren Murks  

die Umsätze wieder stabilisieren, was hoffentlich ab dem 2 Halbjahr eintreten sollte, dann werden die Cashbestände och eine Weile halten. Allerdings hoffe ich weiterhin auf eine strategische Lösung bei Zalora und Iconic. Dann kann man Dafiti dicht machen und die Verlustvorträge monetarisieren. Das ergebe für Aktionäre weiterhin ein Potential von über 1 Euro. Kann aber auch sein, dass GFG einfach so weitermacht...  

ist nicht mehr drin, wenn die nicht sehenden Auges vor die Wand fahren wollen, was mir aus aktueller Sicht aber nicht so scheint. Man ist sich schon der Tatsache bewusst, dass man noch recht komfortabel und ohne aktionärsfreundliche Maßnahmen agieren kann. 2024 ist noch ein Übergangsjahr in dem wenig zu reissen sein wird, weil man eben nicht in Ländern aktiv ist, die konsumfreudig sind.  

Gibt es denn noch Rechtsräume, in denen Verlustvorträge von "dichtgemachten" Unternehmen etwas wert sind?
In den Regionen, die ich überblicken kann, müssen dafür strenge Regeln (z.B. Gesellschaftergleichheit) eingehalten werden.
Zugegebenermassen kenne ich nicht die Regeln für die Übernahme von Verlustvorträgen in Kolumbien oder Brasilien.  

Der Aktienkurs sinkt von 10 auf 0,20
er hat sich also gefünzigstelt

Aber diskutieren immer noch die bekannten Namen? Es scheint tatsächlich nicht um Fundamentalanalyse zu gehen, sondern nur darum, daß man an einer Idee bis zum bitterem Ende festhält, weil man einfach überhaupt keinen Plan hat.

Bitter.  

und ? Turnaround Spekulationen sind völlig legitim, solange man fundamentale Daten und einen Cashrunway hat, mit dem man arbeiten kann. Ich wiederum könnte niemanden verstehen, der sowas wie VARTA noch spielt. Trotzdem machen immer noch Leute Geld mit sowas und behaupten erfolgreich an der Börse zu sein...na denn.

 

 

bist Du nicht in der Lage normal zu diskutieren ohne sinnlosen off-topic Bezug?

sollte Global Fashion Group einfach eine Kapitalerhöhung machen und dann direkt mehrere tausend Prozent steigen, damit sie dann genauso schlecht performt haben wie andere, ist das ernst gemeint?
 

Vorab: GFG ist immer noch defizitär. Im Folgenden ein paar Infos basierend auf dem aktuellen Bericht.


Highlights Q2/H1:

Der Nettowarenwert (NMV) fiel im zweiten Quartal um 12% im Jahresvergleich = NMV fällt weniger stark

Die Bruttomarge stieg auf 45%, die höchste in einem Quartal, durch bessere Inventarqualität und weniger Rabattaktionen

bereinigte EBITDA-Margenanstieg um 6 Prozentpunkte begünstigt durch Kostensenkungsinitiativen

Cashflow: In Q2 wurde ein ausgeglichener normalisierter freier Cashflow erzielt. In H1 wurde ein normalisierter freier Cashflow von -58 Millionen Euro gemeldet = Verbesserung von 8 Millionen Euro im Jahresvergleich.

Reduzierung des Lagerbestands um 18%, positiver Working Capital-Flow  von 23 Millionen Euro

Stärkung der Bilanz durch Rückkäufe von Bonds, was die Liquidität erhöht und die finanzielle Flexibilität bewahrt.

Hier nun ein paar Infos zu strategischen Maßnahmen unterteilt in 4 Rubriken.

1) Kundenengagement und -akquise:

Einführung einer App-zentrierten Strategie zur Steigerung der Kundenbindung (52% mehr App-Installationen).

Verbesserung des Kundenbindungsprogramms (ZALORA VIP), erhöhte Ausgaben pro Nutzer ( 2,2-fach) und 90%ige Steigerung der Bestellfrequenz.

Fokus auf CRM-Maßnahmen zur Reduzierung der Kundenabwanderung und zur Reaktivierung verlorener Kunden.

2) Effizienzsteigerung:

Implementierung von KI-Technologien zur Automatisierung von Kundenanfragen und Preisgestaltung, was die Betriebseffizienz erhöht und die Margen verbessert.

Optimierung des Lagerbestands, wodurch der Anteil an überaltertem Inventar um 21% gesenkt wurde

Migration des Auftrags- und Lagerverwaltungssystems auf ein SaaS-Modell zur Verbesserung der Effizienz.

3) Kostendisziplin:

Reduzierung der Gesamtkosten um 34 Millionen Euro im ersten Halbjahr 2024, was einer 11%igen Senkung im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

Abbau von über 20% der Belegschaft, hauptsächlich in festen Kostenbereichen wie Kundenservice und Marketing.

Allgemein fortlaufende Kostensenkungsmaßnahmen und Optimierung von Liefer- und Rückgabeprozessen.

                 
4) Marken- und Produktstrategie:

Anpassung des Produktangebots an die Marktbedingungen und die Bedürfnisse der Kunden, um die Absatzchancen zu maximieren (Aktiver Fokus auf NMV Steigerung.)

Stärkung der Markenidentität durch gezielte Marketingkampagnen und  Partnerschaften.

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Diese Maßnahmen und finanziellen Entwicklungen zeigen für mich, dass GFG aktiv und auch erfolgreich daran arbeitet, ihre Profitabilität zu steigern, trotz herausfordernder Marktbedingungen. Insbesondere die Tatsache, dass das Management nun aktiv das NMV wieder steigern möchte macht es spannend. The Iconic wird zeitnah ein positives EBITDA erreichen. SEA hinkt hier scheinbar hinterher (siehe politische Erläuterungen im Bericht). LATAM zeigte auch eine deutliche wirtschaftliche Verbesserung. Entsprechend kann man der Aktie durchaus ein attraktives CRV zuschreiben. Den Kursverfall der Aktie habe ich vor einiger Zeit subjektiv skizziert (siehe oben bei Interesse).

Potentielle Käufer der Aktie sollten die Geschäftsentwicklung der letzten Jahre genau analysieren. Nur auf diese Weise kann man zu einer für sich guten Entscheidung gelangen. Grundsätzlich sollte man aus meiner Sicht nur Geld investieren, welches man nicht benötigt.

Keine Handlungsempfehlung. Angaben ohne Gewähr.

P.S.: Die hier angesprochenen Punkte können gerne kommentiert und konstruktiv diskutiert werden.
 

Aufgrund der Verbesserungen bin ich auch positiv gestimmt.