Rally der Aktie von Fortec Elektronik wohl am Ende

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neuester Beitrag: 29.11.24 12:47
eröffnet am: 10.10.05 16:08 von: Jabl Anzahl Beiträge: 863
neuester Beitrag: 29.11.24 12:47 von: Katjuscha Leser gesamt: 314517
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10.10.05 16:08
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1262 Postings, 7019 Tage JablRally der Aktie von Fortec Elektronik wohl am Ende


Elektronik
Rally der Aktie von Fortec Elektronik wohl am Ende

10. Oktober 2005 Investor Relations ist ein Geschäft, in dem Klappern zum Handwerk gehört. Dabei kann man sich bisweilen des Gefühls nicht erwehren, daß das ein oder andere Unternehmen mehr vom Klappern als vom Handwerk versteht. Bei anderen fragt man sich, ob es sie eigentlich überhaupt interessiert, weil sie gegen den Grundsatz zu verstoßen scheinen: Tue Gutes und rede darüber.

Die Fortec Elektronik AG hat zumindest den Anlegern in den vergangenen zwölf Monaten  Gutes getan und nicht viel Worte dabei verloren. Nach einer Kursrally von 100 Prozent stand dieser Anfang des Monats bei 44,50 Euro so hoch wie seit fünf Jahren nicht mehr.

Umsatzdelle überstanden


Das war nicht immer so. Nach rund anderthalb Jahren Börsennotierung erreichte die Aktie einst im September 2000 bei 52 Euro ein Allzeithoch. Danach ging es im langfristigen Trend bergab (von einem Zwischenhoch und -tief abgesehen) bis zum Tief im April 2004 bei 21,73 Euro.

Fortecs Produktportfolio umfaßt vier Produktgruppen Displays, Netzteile, Massenspeicher wie Flash-Karten sowie sogenannte Embedded PCs. Darunter versteht man einfache Rechner mit bestimmten Funktionalitäten, die im zu steuernden oder zu überwachenden System eingebettet (embedded) sind. Die Grenzen zu traditionellen Computern sind indes fließend, da heute bereits ganze PCs vollständig in andere Systeme eingebaut werden können. Ein wesentliches Merkmal für eingebettete Systeme ist häufig, daß sie Steuerungsaufgaben anderer Geräte und Kommunikationsfunktionen wahrnehmen.

Bei Stromversorgungen und Displays, nimmt Fortec im deutschsprachigen Raum für sich eine marktführende Position in Anspruch nimmt. Das Unternehmen sieht sich als Systemzulieferer für Gerätehersteller von industriellen High-Tech-Produkten in den Bereichen Industrieautomation, Telekommunikation, Informations-, Sicherheits- und Medizintechnik sowie der Automobilzulieferung.

In den späten neunziger Jahren verzeichnete Fortec einen regen Umsatzzuwachs von rund zehn auf rund 35 Millionen Euro im Jahr 2000/2001. Danach begann eine Phase der Konsolidierung. 2002/2003 brach der Umsatz ein, danach schaffte sich das Unternehmen schrittweise wieder nach oben. Im abgelaufenen Geschäftsjahr, das am 30. Juni endete, erreichte der Umsatz mit 34,8 Millionen Euro fast wieder das Niveau des Geschäftsjahres 2000/2001 - trotz zweier kleiner Übernahmen im Jahr davor.

Viel Spekulation

Besser verhielt sich die Ertragslage. Auch hier gab es zwischen 2001 und 2003 einen kleinen Einbruch, doch schon im Geschäftsjahr 2003/2004 wurde ein Rekordergebnis verzeichnet, das im jüngst abgelaufenen Jahr wieder übertroffen wurde. Das operative Ergebnis (Ebit) verbesserte sich von 2,33 Millionen Euro auf 2,68 Millionen Euro und auch der Jahresüberschuß stieg um 16,5 Prozent auf 1,55 Millionen Euro.

Wie bei kleinen Werten üblich, wird auch bei Fortec eine Menge spekuliert. Der „BetaFaktor” etwa bescheinigt Alleinvorstand Dieter Fischer ein glückliches Händchen bei Zukäufen und vermutete schon vor einigen Wochen, daß dieser wohl eine etwas größere Akquisition vorhabe.

Der „Aktientrader” kolportierte, in „Börsenkreisen würden seit kurzem Gerüchte über einen sprunghaften Anstieg der Auftragseingänge kursieren” und spricht diesen „einen durchaus realistischen Hintergrund” zu.

Die Optionsschein-Wette

Wesentlich realistischer ist die Existenz eines in Eigenemission begebenen Optionsscheins, dessen Bezugskurs bei 45 Euro liegt. Im Fall einer Wandlung fließen Fortec 13,5 Millionen Euro zu. Falls Fortec wirklich Akquisitionen beabsichtigt, so könnte man das Geld gut gebrauchen. Aufgrund des dünnen Handels mit der Fortec-Aktie läßt sich das Kursniveau relativ leicht beeinflussen. Es ist aber in diesem Fall nicht anzunehmen, daß beim Unternehmen größeres Interesse an einem höheren Aktienkurs besteht.

Insofern besteht auf Basis dieser Theorie derzeit noch etwas Luft nach oben. Denn bewertungstechnisch notiert die Aktie derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis des vergangenen Geschäftsjahres von 24,7 und ist damit hoch bewertet. Setzt man für das laufende und kommende Geschäftsjahr eine Gewinnsteigerung wie in den vergangenen Jahren heraus, so ergibt sich ein KGV für 2005/2006 von 21,5 und für 2006/2007 von über 18. Auch diese Bewertung ist recht hoch.

Da der Großteil der Spekulation an der Börse sich um den Optionsschein rankt, ist ebenso damit zu rechnen, daß der Kurs in den kommenden Monaten die Marke von 45 Euro nicht oder nicht wesentlich überschreiten wird, da bei Annäherung mit Gewinnmitnahmen zu rechnen ist. Zudem ergibt sich derzeit ein Preis von 47,30 Euro für die eventuelle neue Fortec-Aktie. Das bedeutet, daß auf Basis der Spekulation ein direkter Kauf der Aktie allenfalls bis 47,29 Euro lohnt (Gebühren außen vor).

Daher scheint das Potential der Fortec-Aktie für die nächste Zeit gering zu sein. Sollten die Spekulationen enttäuscht werden, ohne daß es kurstreibende Nachrichten anderer Art gibt, ist sogar mit einem Kursrückfall zu rechnen.


Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.

Text: @mho
Bildmaterial: FAZ.NET
 
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837 Postings ausgeblendet.

20.09.24 09:39
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6480 Postings, 5445 Tage JulietteDD- Gedicht

Der Atienkurs, der hing im Seile
es dauerte gar eine Weile
dann dachte sich Frau Maile
ich kauf' mir ein paar Teile

https://www.eqs-news.com/de/news/...lschaft-sandra-maile-kauf/2134003
https://www.eqs-news.com/de/news/...lschaft-sandra-maile-kauf/2133965  

20.09.24 09:47

2989 Postings, 1293 Tage maurer0229Das klingt nette, Juliette ;-)

21.09.24 13:42

3195 Postings, 8587 Tage aramedWochengehalt investiert?

Die traut sich was, die Sandra.  

21.09.24 15:07

3863 Postings, 1303 Tage unbiassedIm Gegensatz zu dir schon :)

der 17€ Plan wäre für die Woche schon mal super angelaufen.. Bei so einer Mini Mini Mini winzigen Aktie sind das eben schon Eisberg Orders  

01.10.24 10:29

3863 Postings, 1303 Tage unbiassedSchöne

Monatskerze  
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18.10.24 14:02
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14279 Postings, 4996 Tage crunch timeunbiassed #843

Hat aber trotzdem nicht gereicht, um über die Widerstandsregion um 20€ auszubrechen. Aktuell geht es wieder südwärts.  Am 30. Oktober kommen die Q.3 Zahlen.  Da könnte sich dann je nach Qualität der Zahlen und Prognoseaussagen vielleicht entscheiden, ob man 20+x bekommt oder  doch eher noch 17-x .  
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19.10.24 14:19

3863 Postings, 1303 Tage unbiassedJa ernüchternd wie wenig der Kurs

mal reboundet ohne den AT zu verlassen. Noch kann sich HG hier seine B-Aktie schön fabulieren. Gehe hier aber auf keinen Fall an die Seitenlinie, der Trigger kann jederzeit kommen und dann wird es zu spät sein  

21.10.24 15:24

110941 Postings, 9030 Tage Katjuschaist ja auch kein Wunder

Bei all den Einschlägen rechts und links (vergleichbare Aktien wie Data Modul und der makroökonomisch, medialen Untergangsstimmung im Land), hat aktuell kein Schwein mehr Bock auf deutsche Mittelständler, trotz der Insiderkäufe vor ein paar Wochen.

Die Leute haben halt Angst (zurecht) vor einem schwachen Geschäftsjahr 2024/25, das Montega ja faktisch schon durch die letzte Analyse dem Markt angekündigt und damit vorgewarnt hat.
Montega hat aber auch aus gutem Grund das hohe Kursziel genannt. Nur nteressiert das derzeit niemanden. Die Anleger kommen erst dann wieder, wenn die Gewinne wieder steigen, also erst im Kalenderjahr 2025, wo es dann wahrscheinlich wieder Quartale mit Wachstum geben wird. Kurzfristig warten jetzt aber alle erstmal die nächsten 1-2 schlechteren Quartale ab, obwohl längst eingepreist. Bei Data Modul haben wir ja gesehen, dass selbst 20% Umsatzrückgang und 70% Gewinrückgang keinen negativen Einfluss mehr auf den Aktienkurs hatten. Die Aktie hat halt vorher zu viel Negatives vorweggenommen. Und ganz ähnlich sehe ich das bei Fortec auch. Die dürften ebenfalls diese extremen Rückgänge im Q1 des neuen Geschäftsjahres wie Data Modul gehabt haben, aber auch längst eingepreist. Vielleicht gehts trotzdem nochmal auf die starke Unterstützung bei 16,5-17,0 €, einfach aufgrund des Schocks, den solche News dann kurz mal auslösen. Aber Data Modul steht jetzt ja sogar höher als vor der Meldung. Da sieht man wie schnell das auch dann in die andere Richtung gehen kann.
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the harder we fight the higher the wall

29.10.24 17:36
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110941 Postings, 9030 Tage Katjuschasoo, morgen wissen wir mehr

Geschäftszahlen sind ja weitestgehend bekannt.
95 Mio Umsatz bei 7 Mio Ebit, was auf 5,0 Mio Überschuss hinauslaufen dürfte.

Interessanter ist was es für einen Ausblick gibt. Q1 ist ja nun vorbei, so dass man einen ersten Eindruck im Vorstand haben dürfte. Das kann natürlich auch die Wahrnehmung etwas verzerren, wenn man das starke Vorjahresquartal nun zum Anlasss nimmt, zu pessimistisch fürs neue Geschäftsjahr zu werden.

Na ja, lange Rede ... ich erwarte, dass der Vorstand eine relativ große Range nennen wird, weil durch die makroökonimischen Unsicherheiten eine allzu konkrete Prognose nicht möglich ist. Vielleicht sowas wie Umsatz zwischen 82 und 92 Mio und Ebit-Marge zwischen 5,5 und 7,5 Prozent.

Ich kalkuliere nur noch mit 85,5 Mio Umsatz (-10%) und 5,7 Mio Ebit bzw EPS 1,29 € im laufenden neuen Geschäftsjahr. Zum Vergleich erwartet Montega in der letzten Studie einen Umsatz von 90 Mio bei aber nur 4,8 Mio Ebit. Das wäre eigentlich nur erklärbar, wenn Fortec aktuell trotz des schwierigen Umfelds stark investiert.  
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the harder we fight the higher the wall

30.10.24 08:15
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110941 Postings, 9030 Tage KatjuschaBesser als gedacht

5,3 Mio Überschuss im letzten Jahr.

Ausblick für mich relativ überraschend sogar Umsatzwachstum erwartet auf 95-110 Mio €, wobei ich dann doch eher den unteren Rand erwarte. EBIT 6 bis 8 Mio.
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the harder we fight the higher the wall

30.10.24 08:49
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411 Postings, 4109 Tage OneLifeGeschäftsbericht

Tja, hier fühle ich mich ganz wohl. Fast 75% Eigenkapital-Quote. Die Dividende soll stabil bleiben, was auf dem derzeitigen Kurs bezogen eine Rendite von 4,7% sind. Darüber hinaus nur wenig Goodwill. Ein hoher Anteil des Eigenkapitals ist durch liquide Mittel, Forderungen und Vorräte abgedeckt.

Dazu kommen zwei Hebel: es wird weiterhin nach einem Übernahmeobjekt Ausschau gehalten und die Wirtschaft stottert gerade gewaltig. Wenn von dieser Seite wieder Impulse kommen, geht’s wieder auf den Wachstums-Pfad zurück.
In der Zwischenzeit wird das Unternehmen über ein internes Investitionsprojekt fit für die Zukunft gemacht (Strong together 2030).

Ein Unternehmen mit Weitsicht, dass nicht parallel organisch und anorganisch wächst und dabei auch noch die Verwaltung mit einem Projekt beschäftigt. Hier scheint es mir etwas durchdachter vorzugehen.
Dadurch werden wir Aktionäre zwar nicht kurzfristig mit zig Prozenten Wertzuwachs belohnt, dafür aber mit hoher Wahrscheinlichkeit in the long run  

30.10.24 09:28

17871 Postings, 7041 Tage ScansoftWirklich sehr resllient

dieses Unternehmen. Liege hier zwar mit einem Einstieg im Minus, aber hier werden weiter Werte geschaffen, da kann man sich eigentlich entspannt zurücklehnen. Wenn jetzt klug zugekauft wird, dann könnte bald der nächste Ertragssprung anstehen.
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The vision to see, the courage to buy and the patience to hold

30.10.24 09:38

3863 Postings, 1303 Tage unbiassed4,6% Dividende bei fallenden

Kurzfristrenditen auch eine gutes Halte Argument.

Dazu haben wir wohl den Umkehrpunkt der Lage gesehen:

Die Prognose basiert auf der gegenwärtigen Lagebeurteilung des Vorstands und steht unter dem Vorbehalt der weiteren makroökonomischen Entwicklung und der geopolitischen Unsicherheiten.
Sandra Maile ergänzt: „Auch wenn wir nach ersten Einschätzungen mit einem schwächeren ersten Quartal im neuen Geschäftsjahr rechnen, zeigen sich mit einem Book-to-Bill von 1,3 und einem Auftragsbestand von 57,2 Mio. EUR zum 30.09.2024 (30.06.2024: 53,4 Mio. EUR) in den ersten drei Monaten positive Tendenzen, die auf eine Erholung hinweisen.“  

01.11.24 11:29
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6480 Postings, 5445 Tage JulietteMontega:

"...Der positive Ausblick untermauert das Credo des Unternehmens, Resilienz und Agilität zu zeigen. Wir heben unsere Prognosen an, bleiben aber in der unteren Hälfte der Guidance-Spanne positioniert. Nichtsdestotrotz erachten wir die Aktie angesichts der nochmals gesunkenen EV-Multiples (EV-EBIT 2025e: 7,0x) weiterhin als attraktiv bewertet. Unser Kursziel bestätigen wir bei 27,00 EUR...":

https://www.ariva.de/news/...ec-elektronik-ag-von-montega-ag-11424149  

06.11.24 11:41

3863 Postings, 1303 Tage unbiassedDoppelboden Incoming

sieht gut aus  

06.11.24 11:57
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110941 Postings, 9030 Tage KatjuschaSK über 19,7 wäre schön

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07.11.24 16:04

338 Postings, 1875 Tage Mocki87wäre

zu schön um wahr zu sein. Der Markt erwartet wohl nochmal ein schlechteres Q1, aber das dürfte doch schon lange bekannt sein und eingepreist sein.  

07.11.24 16:17

17871 Postings, 7041 Tage Scansoftder "Markt"

sidn doch nur noch die 4-6 Spinner, die ich meinstens namentlich kenne, die noch in Nebenwerte investieren. Bei meiner Position Vita34 ist gar keiner mehr. Nur noch ich, handbuch und der marketmaker.
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28.11.24 16:17

110941 Postings, 9030 Tage Katjuschamorgen kommen die Q1 Zahlen

Bin sehr gespannt auf was sich der Markt eher konzentrieren wird.

Auf den stark gefallenen Gewinn (vermutlich 80% abwärts) oder auf den laut Vorstand verbesserten Auftragsbestand, der vielleicht schon der Anfang der neuen Wachstumsphase ist?

Ist dann vermutlich auch ne Frage der Kommunikation durch den Vorstand. Der Gewinnrückgang lässt sich ja leicht durch das margenstarke Rekordquartal letztes Jahr plus Makroökonomie und Wachstumsinvesttionen (Personal) erklären. Da dürfte in Q1 einiges negativ zusammengekommen sein.
Aber wichtig ist letztlich, dass man bei der Jahresprognose bleibt und das gut mit der Auftragslage begründen kann.  
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29.11.24 08:32

17871 Postings, 7041 Tage ScansoftKurs reagiert naturlich

negativ, obwohl klar war wie das Q1 aussehen wird. Kommunikation ist positiv und die hohen Basiswerte sind jetzt abgearbeitet. Jetzt sollte bis Mitte 2025 die Konjunktur wieder anziehen. Vielleicht hat man bis dahin auch zugekauft.
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29.11.24 08:57

110941 Postings, 9030 Tage KatjuschaDie Lücke aus 9 Mio niedrigerem Umsatz vs 4 Mio

Höherem Autragsbestand muss man jetzt halt die nächsten 1-2 Quartale noch durch neuem Auftragseingang schließen. Sollte machbar sein, wobei Q1 schon arg reingehauen hat. Ich hatte eher mit 25% Umsatzrückgang und 80-85% Gewinnrückgang gerechnet. War also nochmal etwas heftiger. Andererseits hat Fortec häufiger mal so krasse Ausreißer dabei, selbst in guten Zeiten. Der Auftragsbestand gibt jedenfalls Hoffnung, dass man die Lücke noch schließt, um zumindest mal den unteren Rand der Jahresprognose zu treffen.
21 Mio Netcash zudem bestätigt, dürfte bis Juni auch noch etwas durch die auflaufenden Gewinne ansteigen.
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29.11.24 09:41

1843 Postings, 2765 Tage xy0889da wird wahrscheinlich erstmal nichts gehen

mit Aufwärts in nächster Zeit. Da muss man erstmal abwarten ob die Jahresprognose wirklich geschafft wird.  

29.11.24 12:47

110941 Postings, 9030 Tage Katjuschawir hatten allerdings in letzter Zeit diverse

Beispiele von Aktien, die ihre Erwartungen massiv verfehlten (DataModul, GFT, Cancom), aber der Kurs nach dem ersten Schock trotzdem gestiegen ist und nun höher steht als vor der News. Irgendwann wird es halt auch eine Bewertungsfrage.
Bei Fortec jetzt dauerhaft Gewinne von nur noch 6 Mio Ebit und Überschuss von 4,5 Mio zu unterstellen, ist halt eher unrealistisch. Hinzu kommt die gute Netcashposition. Im Kursbereich von 17-18 € hat man einen EnterpriseValue von 34-37 Mio €. Der Markt will uns also sagen, dass die Vorstandziele von 120 Mio Umsatz bei 10% Marge niemals auch nicht ansatzweise erreicht werden, sondern wir uns dauerhaft eher nicht mal mit der Hälfte begnügen müssen. ... Ich glaub, bei manchen Aktien begreift der Markt aber so langsam, dass das unrealistisch ist, weshalb die Kurse selbst bei sehr schlechten News (und Q1 bei Fortec war ja ohne Frage sehr schlecht) kaum oder gar nicht mehr negativ reagiert. Mal sehen, wo man heute schließt, aber würde mich auch nicht überraschen, wenn wir oberhalb 18,5 schließen und damit nur noch mit sehr geringem Tagesminus.
Längefrristig betrachtet bleibe ich bei der Aussage, dass die vielen Hochs und Tiefs bei 16,5-17,0 € aus den letzten 8-9 Jahren eine gute technische Unterstützung bieten, die auch wie eben beschrieben fundamental unterfüttert wären. Denn unter 16,5 € würde es einfach vom EnterpriseValue her zu absurd. Wobei ich mir so ein kurzes Eintauchen in diesen Bereich bei 16,5 € natürlich auch vorstellen kann, falls der Vorstand in 4-5 Monaten meint, die Prognose reduzieren zu müssen. Aktuell gehe ich aber immernoch davon aus, dass zumindest die untere Seite der Range gut erreichbar ist. Umsatz aus Q1 plus AB ergeben ja schon 75 Mio €. Vom AB sind vielleicht nicht 100% fürs laufende Jahr vorgesehen, aber die noch nötigen Auftragseingänge von rund 25 Mio sollte man schon noch bis Anfang 2025 reinbekommen. Im Q1 waren es knapp 22 Mio.
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