Anbei Übersetzung; die Einschätzungen der SP1 bis 2028 für cash-flow-EBIT erscheint mir ziemlich suspekt, vermutlich vom Troll aus dem Wald geholt..
Der Ausblick von NEL / Q4 ist relevant und abzuwarten.
-----------------------------------------
Himmlische Analyse, weil NEL grün ist
SpareBank1 Markets hat in einer kürzlich durchgeführten Analyse sein Kursziel für NEL Hydrogen verdoppelt. Die Verdopplung ist durch extrem niedrige Renditeanforderungen für grüne Aktien gerechtfertigt.
Am Donnerstagmorgen gab Finansavisen bekannt, dass SpareBank1 Markets sein Kursziel von NEL von NOK 10 auf 20 verdoppelt hat. Damit stieg die Aktie gestern an der Osloer Börse um über 6 Prozent.
Die kluge Kaufempfehlung des Maklers war mit drei Punkten begründet:
Der Markt für grünen Wasserstoff wächst schneller als erwartet. NEL ist Technologieführer im Segment. Es gibt mehrere unmittelbar bevorstehende Kurstreiber, einschließlich Verträgen und strategischen Eigentümern.
-Erhöhte Renditeanforderungen
Der Faktor, der die meisten Rechner in SpareBank1 zum Aufheizen brachte, war jedoch ein kleiner Faktor, der auf Norwegisch WACC (Weighted Average Cost of Capital) oder Kapitalkosten genannt wurde.
Die erforderliche Rendite oder der Abzinsungssatz haben einen enormen Einfluss auf den Wert eines Unternehmens, wenn der erwartete Cashflow hoch ist und rechtzeitig dargestellt wird, wie dies in NEL der Fall ist. Niedriger WACC bedeutet, dass eine Krone in zehn Jahren fast so viel wert ist wie heute, so dass nichts über den Cashflow von NEL zu erwarten ist.
Finanzprofessor Thore Johnsen hat die Analyse von SpareBank1 überprüft und ist zu dem Schluss gekommen, dass die Preisverdoppelung von 10 auf 20 Kronen auf 7 Kronen zurückzuführen ist und die erforderliche Rendite von 9 auf 6,5 Prozent gesenkt wurde.
Die Sparebank1 Markets hat die Anpassung einer Erklärung gewidmet.> Reduzierte den WACC von 9 Prozent auf 6,5 Prozent, da der Preis für ESG Investments erheblich gestiegen ist und unsere vorherige Schätzung von 9 Prozent drei Jahre alt war.
- So sind die Zahlen
Die NEL-Analyse geht von einem erwarteten Betriebsergebnis vor Abschreibungen von minus 171 Millionen im Jahr 2019 aus, das bis 2028 auf plus 2,9 Milliarden steigen wird. Der freie Cashflow wird von minus 326 Millionen auf plus 2,3 Milliarden steigen. Der starke Cashflow ist zum einen darauf zurückzuführen, dass der Kapitalbedarf nur drei Portionen von 155 Millionen und der andere jährliche Bedarf von fünf Millionen beträgt. Infolgedessen ergibt sich ein starker Cashflow, der mit einem sehr hohen Renditebedarf von 6,5 Prozent abgezinst wird.
- Sicher 1 Prozent
Finansavisen hat gestern sowohl Anlytiker Jonas Meyer als auch den Strategen Peter Hermanrud kontaktiert, der zuvor stark in NEL involviert waren. Wir haben auch nach anderen Aspekten der Analyse gefragt. Nach Angaben des Maklers wird der Umsatz von 489 Mio. NOK im Jahr 2018 auf 18,4 Mrd. NOK im Jahr 2020 steigen. Dieses 38-fache der Umsatzrendite wird erzielt, ohne dass in den nächsten zehn Jahren mehr Kapital als 500 Mio. NOK gebunden wird. Es umfasst alles von Rohstoffen über die Herstellung von Maschinen und Produkten bis hin zu Fracht und Verkauf. Hoffentlich zahlen Kunden die Rechnungen schnell. Andere Industrieunternehmen, die 25 Prozent des Verkaufskapitals in Working Capital investieren, sollten von NEL lernen, was offensichtlich effizienter ist.
In der Bewertung hat SpareBank1 Markets einen Abzug namens "Unsicherheitsabschlag". Der Rabatt beträgt 1 Prozent.
Weder Meyer noch Hermanrud haben gestern auf die Anfragen von Finansavisen geantwortet.
|
Angehängte Grafik:
fa-7.jpg (verkleinert auf 42%)
Thread abonnieren
