Citi Kursziel PLS von 1.10 wieder auf 1.30..! Typisch Bank..Kommentar überflüssig..!
u.a. Wood Mackenzie, Wilson, Macquarie..!
Zitat: "vermutet Wilsons, dass die Gewinne von Pilbara Minerals und Orocobre/Galaxy mehr als 10x höher sein könnten als heute."
Angetrieben von der gestiegenen Nachfrage, insbesondere aus China sowohl nach Karbonat als auch nach Hydroxid, ist im dritten Quartal des Kalenderjahres 2021 Rückenwind bei den Lithiumpreisen aufgetreten Kraftfahrzeuge, die im Jahr 2025 produziert werden, sind batteriebetriebene Elektrofahrzeuge (BEV). Tesla war im Jahr 2020 der größte Hersteller von BEVs und gilt immer noch als der bekannteste Name auf dem BEV-Markt weltweit. Neue Marken und Modelle aus China tauchen jedoch mit zunehmender Geschwindigkeit auf. Darüber hinaus haben viele führende Technologieunternehmen in China (darunter Baidu, Xiaomi und Huawei) ihre Pläne angekündigt, an diesem BEV-Boom teilzunehmen. Da Lithium-Ionen-Batterien nicht ohne Lithium hergestellt werden können, ist dies für BEV von entscheidender Bedeutung Hersteller gewinnen im Angebot Fuß. Batterien für Elektrofahrzeuge sind heute der größte Lithium-Verbraucher und machen 60 % des Gesamtmarktes aus. Nach einem soliden ersten Quartal 2021 geht Citi davon aus, dass der weltweite Absatz von Elektrofahrzeugen 2021 einen weiteren Rekord erreichen wird, mit einem Wachstum von 85 % gegenüber dem Vorjahr, das hauptsächlich von den europäischen (plus 94 %) und chinesischen (plus 78 %) Märkten getragen wird. Dies hat lediglich den Preis für Lithium und andere Seltene Erden, die auch für die Herstellung wiederaufladbarer Lithium-Ionen-Batterien für BEVs benötigt werden, seit einiger Zeit auf einen Aufwärtstrend getrieben. Allein in diesem Jahr (von Jahr zu Jahr) sind die Preise für Lithiumcarbonat und -hydroxid in Batteriequalität in China bereits um 73 % bzw. 87 % gestiegen. Wood Mackenzie schätzt, dass über 95 % des inkrementellen neuen Lithiumbedarfs in diesem Jahrzehnt mit Elektrofahrzeugen zusammenhängen werden. Abgesehen von Elektrofahrzeugen erwartet Citi jedoch auch die koordinierte Erholung in allen wichtigen Lithiumverbrauchsmärkten. einschließlich Unterhaltungselektronik und Industrieanwendungen, wird dazu beitragen, den Lithiumverbrauch um etwa 35 % im Jahr 2021 zu steigern, gefolgt von 25 % im Jahr 2022/23.Nachfrage wird sich verzehnfachen Langfristig wird erwartet, dass die Lithiumnachfrage bis 2030 um mehr als das Zehnfache steigen wird, gegenüber einem zugesagten neuen Angebotswachstum von etwa 2,5x, was ein potenziell großes Angebots-/Nachfragedefizit aufdecken würde. Wie Wilsons feststellt, schafft dies Bedingungen für steigende Preise, wobei kurz- bis mittelfristig ein Aufwärtsrisiko durchaus möglich ist. Mit Blick auf bestehende, wahrscheinliche und mögliche Bergbauprojekte und deren Abgleich mit den implizierten globalen Zeitplänen für die Produktion von Auto-Elektrofahrzeugen und netzbasierten Batterien schlägt Wilsons vor, dass der Lithiummarkt bis 2025 unterversorgt sein könnte, bis zum Ende des Jahrzehnts.
Wilsons erinnert die Anleger daran, dass das Angebotswachstum zwischen 2022 und 2024 mit jährlich über 35 % am schnellsten wachsen wird, verglichen mit dem erwarteten Jahresdurchschnitt von 20 % im Zeitraum 2021-2030. Wilsons vermutet, dass dies eine Preisobergrenze darstellen könnte, bis ab 2025 Defizite auftauchen, was nach Ansicht des Brokers die Aussichten auf viel höhere Lithiumpreise dramatisch erhöht. Da die Lithiumpreise jedoch seit Mitte 2020 sprunghaft angestiegen sind, kommt Wilsons zu dem Schluss, dass die Anleger in den Traum einer steigenden Nachfrage und eines eingeschränkten Minenangebots investieren müssen, in der Erwartung, dass dieses Defizit nicht durch Innovationen verringert wird. Kapazitätserhöhung Als Reaktion auf diese Nachfrage jagen die Konversionsmühlen in China diese höheren Preise/Margen und fordern mehr Mengen von den Primärrohstofflieferanten.
Infolgedessen arbeiten bestehende Hersteller mit Hochdruck daran, ihre Anlagen mit maximaler Kapazität zu betreiben. Während die Gewinnung von Lithium in Batteriequalität anspruchsvoll ist, wird erwartet, dass Australien der größte Lieferant von Hard Rock-Lithium (50% des weltweiten Lithiumangebots) ist, das besser für hochwertige, energiedichte Batterien geeignet ist. Dann gibt es südamerikanisches Lithium, das 25 % des weltweiten Angebots ausmacht und über Sole hergestellt wird.
Pilbara Minerals ((PLS)) ist gut aufgestellt, um zum Wachstum der Lithiumversorgung beizutragen und betreibt auch Minen mit voller Kapazität. Pilbara Minerals besitzt 100 % der größten, unabhängigen Hartgestein-Lithium-Betriebe der Welt und ist reines Lithium . Wilsons stellt fest, dass das Unternehmen das Potenzial hat, bis 2030 etwa 1000 kt/a Lithium zu produzieren, was einer Verdreifachung der aktuellen Produktion entspricht. Der Broker stellt außerdem fest, dass Pilbara Minerals eine wichtige Rolle als größter nicht integrierter Spodumen-Anbieter auf dem Markt spielt und im aktuellen Upgrade- Zyklus am stärksten von den Spodumen-Preisen profitiert.Es überrascht nicht, dass die starke Lithiumpreisbewegung seit Jahresbeginn ein latentes Angebot ans Licht bringt, von dem erwartet wird, dass das gesamte Lithiummarktgleichgewicht für einige Zeit in der Überschusszone bleibt.
Citi ist der Ansicht, dass kurzfristige Preisaktionen erforderlich sind, um Anreize für Projekte zu schaffen, die zur Deckung der Nachfrage ab 2024 erforderlich sind. In Anbetracht der optimistischen Nachfrageaussichten für das gesamte Kalenderjahr 2021 und der Pläne der nachgelagerten Hersteller, Lagerbestände in Vorbereitung auf Erweiterungen in den nächsten sechs Monaten aufzubauen , bleiben auch die Preise für Lithiumcarbonat (11.000 US$/t) und Lithiumhydroxid (12.000 US$/t) stabil. Während Lithiumcarbonat und Lithiumhydroxid voraussichtlich für den Rest des Quartals auf diesem Niveau bleiben werden, sieht Macquarie im dritten Quartal Aufwärtspotenzial für den Carbonatpreis. Dies wird durch eine Zunahme der Hüttenaktivitäten in China und auch durch den Pull-Effekt steigender Hydroxidpreise getrieben.
Spodumen-Upgrade-Zyklus Citi erwartet auch, dass mineralbasierte Rohstoffe mittelfristig Blei gegenüber Sole als Quelle für Lithiumeinheiten behalten werden. Insgesamt erhöht der Broker die Gewinnschätzungen für Spodumen produzierende Namen aufgrund höherer langfristiger Preisannahmen (von 550 US$/t auf 600 US$/t). Als einziger reiner Spodumenproduzent glaubt Citi, dass Pilbara Minerals am stärksten von der Preiserhöhung für Spodumen profitiert hat und hat das Kursziel auf 1,30 US-Dollar (von 1,10 US-Dollar) erhöht. Höhere Preise, insbesondere für Spodumen, treiben jedoch auch die Bewertungen und Kursziele des Brokers für IGO Ltd ((IGO)) auf 7,80 USD (von 7,30 USD), Galaxy Resources auf 4,15 USD (von 4,00 USD), Mineralressourcen auf 51 USD (von 50 USD) an. , während das Orocobre-Preisziel unverändert bei 7,60 USD liegt.
Citi stuft Pilbara Minerals von Verkauf/Hochrisiko auf Neutral/Hohes Risiko hoch. Der Broker geht davon aus, dass das Unternehmen am meisten von dem kurzfristig hohen Spodumen-Preisumfeld profitieren wird und erhöht die langfristigen Preisannahmen (von 500 USD/t auf 600 USD/t).
Pilbara Minerals bewertet auch das Potenzial zur Verarbeitung von Spodumen in ein mittleres -Lithiumprodukt in einem Joint Venture mit Calix ((CXL)) streamen. Das Unternehmen prüft auch die Wiederanlaufoptionen für das kürzlich erworbene Werk in Ngungaju, das früher als erwartet ans Netz gehen könnte. Die Genehmigung des POSCO-Joint-Ventures wird ebenfalls in naher Zukunft erwartet und wird Pilbara Minerals Zugang zur nachgelagerten Hydroxidproduktion verschaffen.Unterdessen hat Galaxy angekündigt, dass Spodumenpreise im dritten Quartal 2021 über 750 US-Dollar/t liegen werden, was JPMorgan in 12 Monaten verdoppelt hat. Der Broker hat seine Preisschätzung um 10-25% angehoben und erwartet, dass die Preise im Jahr 2024 auf die Höchststände des vorherigen Zyklus von 1.000 USD/t steigen werden. Galaxy hat die Spodumen-Produktionsprognose für das Kalenderjahr 2021 für Mt Cattlin angehoben, wobei der Spodumen-Preis im dritten Quartal 2021 ebenfalls höher ist als Macquarie erwartet hatte. Aufgrund erhöhter Materialbewegungen und einer Kürzung der Reserve werden die Gewinnprognosen des Brokers jedoch geringfügig herabgestuft. Angesichts der diversifizierten Einnahmequellen bleibt die Sektorpräferenz von Macquarie Mineral Resources, während die reine Präferenzorder des Brokers Pilbara Minerals, Galaxy und Orocobre ist. Aus Macquaries Sicht Der Zusammenschluss von Galaxy und Orocobre wird Synergien für die argentinischen Aktivitäten der Bergleute bieten, einschließlich Entwicklungs- und Betriebsexpertise für die Entwicklung von Sal de Vida in Argentinien sowie eine stärkere Basis, um die anderen Wachstumsprojekte des Unternehmens zu finanzieren -Betrachtung zum Thema Lithium hält Wilsons die Pure-Play-Produzenten für am aussichtsreichsten.
Angesichts des erhöhten Optimismus in Bezug auf die Aussichten für die EV-Nachfrage schlägt der Broker jedoch vor, nach besseren taktischen Einstiegspunkten für australische Lithiumproduzenten zu suchen. Unter der Annahme, dass die Spot-Lithiumpreise bis 2025 gehalten werden, vermutet Wilsons, dass die Gewinne von Pilbara Minerals und Orocobre/Galaxy mehr als 10x höher sein könnten als heute. Anwenden eines 15-fachen Unternehmenswerts auf das Gewinn-(EV/EBITDA)-Multiple und Abzinsung auf den heutigen Tag mit 10 % jährlich.
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