Morgan Stanley Dean Witter

EM.TV Outperformer
                                              Datum : 06.12.2000
                                                    Zeit :17:08


Die Analysten von Morgan Stanley Dean Witter stufen die Aktien der EM.TV &
Merchandising AG (WKN 568480) auf „Outperform“ ein. Den fairen
Wert des Titels sehe man bei 29,20 Euro.

Das Unternehmen sei einer der größten europäischen Filme-Rechte-Händler
und biete zudem Kinderprogramme sowie Merchandising-Produkte unter der
Marke JUNIOR in Europa bzw. JHC in den USA an. Zudem besitze EM.TV eine
50-Prozent-Beteiligung bei der Formel-1. Die Firma sei 1987 gegründet
worden und gehöre somit zu den ältesten Werteb am Frankfurter Neuen Markt.
In den letzten 18 Monaten habe EM.TV Akquisitionen in Höhe von 3,5 Mio.
Euro auf geschickter Weise durchgeführt und dadurch den Aktienkurs in
dramatische Höhen gehoben.

Dennoch seien die Zahlen für das erste Halbjahr 2000 etwas durcheinander
gekommen, da durch die Akquisition von TMG und Formel-1 das Ergebnis unter
Druck geraten sei. Weiterhin hätten die Goodwill-Abschreibungen belastet.

Man gehe davon aus, dass bei EM.TV das operative Ergebnis sich dieses Jahr
verdoppeln werde und sei dementsprechend guter Hoffnung. Die Analysten
erwarten hierbei eine Steigerung von 108 Prozent auf 163 Mio. Euro.
Allerdings werde der Gewinn vor Steuern auf 60,6 Mio. Euro fallen.

Für das laufende Jahr erwarten die Wertpapierexperten von Morgan Stanley
Dean Witter einen Gewinn je Aktie von 0,11 Euro. Für die Jahre 2001, 2002
und 2003 erwarte man dann einen Gewinn je Aktie von 0,14, 0,46 bzw. 0,59
Euro.