Neuer Markt: Halbherzige Regel-Verschärfung

Ab dem 1. Oktober soll am Neuen Markt ein anderer Wind wehen - so will es die Deutsche Börse AG. Wer die Mindestanforderungen an Börsenkurs und Marktkapitalisierung nicht übertrifft, soll ausgeschlossen werden. Aber das neue Regelwerk öffnet Kurspflegemaßnahmen Tür und Tor – und lässt den Unternehmen dazu vor allem viel Zeit.

Die neue Meßlatte liegt bei 20 Mio. Euro für die Marktkapitalisierung und bei einem Euro für den Börsenkurs. „Unterschreitet ein Unternehmen beide Werte an 30 aufeinander folgenden Börsentagen und übertrifft beide Werte an den darauffolgenden 90 Tagen nicht an mindestens 15 aufeinanderfolgenden Börsentagen, schließt die Deutsche Börse das Unternehmen aus dem Neuen Markt aus. Der Ausschluss erfolgt dann einen Monat nach Bekanntmachung durch die Deutsche Börse“, heißt es in der offiziellen Erklärung.

Im Klartext: Erst nach fünf (!!!) Monaten kann ein Unternehmen des Feldes verwiesen werden. Da di! e Regel erst am 1. Oktober greift, droht den Betroffenen frühestens am 1. März 2002 der Ausschluss. Viel Zeit also, um Kurs oder Marktkapitalisierung künstlich nach oben zu treiben. Beide Marken unterschreiten derzeit 32 Unternehmen am Neuen Markt. Unter ihnen auch die Endemann Internet AG. Ein Kandidat für den Rauswurf ist das Neusser Unternehmen aber wohl nicht. Schließlich kann der 1:5-Split vom 1. August 2000 auch wieder rückgängig gemacht werden. Nach dem so genannten Reverse-Splitting kostet das Papier dann wieder rund fünf Euro.

Auch für Aktien-Rückkäufe bleibt genügend Zeit. So plant beispielsweise Update.com - ein weiterer möglicher Delisting-Kandidat - „in den nächsten Monaten“ den bereits genehmigten Rückkauf seiner Papiere.

Eine weitere Möglichkeit, um ! zumindest die Marktkapitalisierung nach oben zu treiben, ist eine Kapitalerhöhung. Auch wenn Kleinaktionäre die Kapitalerhöhungen der Delisting-Kandidaten wahrscheinlich nicht zeichnen werden: Einige Institutionelle werden sich schon finden, um die jungen Aktien an den Markt zu bringen – auch dazu bleibt nach dem neuen Regelwerk genügend Zeit.

Keine Chance – und das dürfte die einzige Regelung sein, die ohne Probleme greift – haben insolvente (zahlungsunfähige) Unternehmen. Sie werden einen Monat nach Bekanntgabe aus dem Neuen Markt geschmissen. Derzeit befinden sich Sunburst, Teamwork, Micrologica, Teldafax, Infomatec, Metabox, Refugium, Kabel New Media und Management Data in diesem Zustand. Für sie läuten noch in diesem Jahr die Schlussglocken. Alle anderen haben jetzt Gelegenheit, sich herauszuputzen.