Wenn wir Ihnen sagen, dass wir Eigentümer eines Unternehmens sind, das in einem Markt, in dem wir keinen zusätzlichen Wettbewerbsdruck sehen, über ein Qualitätsvermögen verfügt, das schwer zu replizieren ist, das wir zum 5-fachen seines EBITDA-Talwerts gekauft haben und das wir mit Wachstum sehen eine annualisierte Rate von 18% bis 2023 ... würde sich gut anhören, oder?
Wenn wir ihnen außerdem versichern, dass das Unternehmen von einer Netto-Cash-Position ausgeht und in den nächsten 3 Jahren für 40% seines Kapitalisierungswerts Free Cash generieren kann, sähe die Geschichte noch besser aus. Aber es endet nicht hier. Wenn wir Ihnen zusätzlich sagen würden, dass wir der Meinung sind, dass es nicht sehr sichtbare Vermögenswerte gibt, für die wir nichts bezahlen und die Anlagethese relativ unabhängig von der globalen Makroökonomie ist, wäre die natürliche Antwort: „OK, perfekt, aber Wo ist der Haken?"
Die Wahrheit ist, dass es keinen Haken gibt. Dies ist eine Realität, die die starke Diskrepanz zwischen Preis und Wert zeigt, die uns der Markt manchmal bietet. Ein Wert, den wir in Bestinver bei der portugiesischen Firma CTT gefunden haben und den wir in diesem Beitrag näher erläutern werden.
Ein bisschen Geschichte: zu viele Steine auf einem Dach
Bisher haben wir nichts Neues oder Originelles erzählt. Aber Sie müssen möglicherweise nicht originell sein, um eine gute Anlageidee zu entwickeln. Als Mitglied des Investment-Teams (das Sean Connerys Charakter in dem Eliot-Ness-Film The Untouchables umschreibt), das sich in einer Diskussion über CTT gut widerspiegelt, besteht das geringe Risiko dieser Investition darin, dass es nicht darum geht, auf eine Änderung zu warten, noch Sie Willst du, dass es passiert, musst du nur beobachten, was passiert. Aber bevor wir auf die Details der Geschehnisse eingehen, wollen wir ein wenig beschreiben, woher wir kommen
|
Thread abonnieren
