AD PEPPER ::: gute Zahlen !!!, Cash bei 30 Mill.!!

Ich kann nicht verstehen, warum der Deal mit mit der zweiten Tranche nicht durchläuft.

Quote aus der AdHoc vom 6 Februar:
"Die Gespräche mit dem Ziel einer Mehrheitsbeteiligung der solute, über welche die Gesellschaft in ihrer ad hoc-Mitteilung vom 2. Oktober 2023 informiert hatte, dauern weiter an, da sich die Gespräche komplexer als ursprünglich angenommen entwickelt haben. Die Gesellschaft geht allerdings trotz der Verzögerung weiterhin davon aus, dass die Gespräche und damit eine Mehrheitsbeteiligung und Vollkonsolidierung der solute in den Konzernabschluss der Gesellschaft erfolgreich abgeschlossen werden können, auch wenn ein konkretes Zeitfenster hierfür derzeit nicht vorhergesagt werden kann."

Was könnten die Gründe sein? Das der Deal kommt wird ja indirekt bestätigt.

Das Environment für Performance Marketing könnte aktuell kaum besser sein, der Kampf um den Kunden nimmt weiter zu und somit auch die Ausgaben für das Marketing.

@Family_21
Ich kann Dir nicht ganz folgen. Was deutest Du mit den Aktivitäten des Amazon Market Places an? Das Temu & Co sich zu Marktplätzen für Dritte jetzt öffnen ist nichts Neues. Das Amazon, Otto & Kaufland und weitere Marktplätze ein besonderes Interesse daran haben werden, dass Player wie Ad Agents auf keine "dummen Ideen" kommen ist nur logisch.

Zur Bewertung:
Man muss sich mal vor Augen halten, wie Ad Pepper aktuell bewertet wird. Nach HGB machen sie knapp 100 Mio Umsatz bei einem Enterprice Value von gerade mal 20 Mio und das bei einem positiven Cash flow.
Wenn man die legal Costs der letzten Quartale rausrechnet, somit adjusted, sind die Zahlen in einem sehr schwierigen Jahr top!
Der Werbemarkt zieht weiter an, international sind Performance Marketing Player "the game in town" .

Ob der Deal jetzt kommt oder nicht, Ad Pepper müsste minimum bei 5 Euro stehen, ohne jegliche Fantasie!!
 

Habe heute Morgen den Quartalsbericht mir Zeile für Zeile angeschaut und frage mich, ob ich etwas überlesen oder nicht verstanden habe.

In den letzten zwei Jahren sind die Firmen abgestraft worden, die Verluste gemacht haben und gleichzeitig hohe Verbindlichkeiten auf der Balance Sheet hatten.

Die Gewinner waren bekanntlich die sieben üblichen Verdächtigen und darüber hinaus Firmen die hohe netto Cash Positionen halten und positiven Cash Flow erwirtschaftet haben.

Das Ad Pepper in den letzten drei Jahren 75% im Kurs gefallen ist, dass ganze bei einer netto Cash Position oberhalb von 20 Millionen, zero Bankverbindlichkeiten, einem Geschäftsmodell wo Großteils mit einem negativen Working Capital gewirtschaftet wird und einem positiven Cash Flow sucht seine Mitstreiter!

Da man aber weder den CEO für die Performance im Kurs gefeuert hat, an dem dümmsten Research Haus der Branche festhält und seit geraumer Zeit weder IR noch PR macht, so kommt doch zwangsläufig die Frage auf, ob die Nürnberger total bescheuert sind, fahrlässig handeln, es einfach nicht können oder vielleicht doch super SMART sind und wir Aktionäre vom Ende her kommen müssen....

Wir sitzen bekanntlich mit dem Hauptaktionär der über 50% der Aktien hält in einem Boot.

Dass die Solute GmbH Übernahme nicht geklappt hat und im Q2 Bericht mit keiner Silbe erwähnt wird, und man jetzt eine 25,6% Finanzbeteiligung mit Sperrminorität im Buch hat, kann ja auch noch ganz spannend werden.

Noch ein Beispiel: Webgains ist laut Q2 Bericht wieder auf dem Wachstumspfad zurückgekehrt und geht man mal konservativ davon aus, dass im zweiten Halbjahr ein EBITDA von 2 Mio. erwirtschaftet wird, so landen wir bei deutlich über 3 Mio. EBITDA nur für Webgains in 2024. Ein Multiple von 15....plus eine Netto Cash Position von deutlich größer als 20 Mio. sollte für die nächsten Monate den Weg weisen.

Da auf dieses verkürzte Rechenbeispiel auch die Franken kommen könnten, bleibt mir nur übrig:

Lasst Euch nicht abschütteln!  



 

...Dass die Solute GmbH Übernahme nicht geklappt hat und im Q2 Bericht mit keiner Silbe erwähnt wird, und man jetzt eine 25,6% Finanzbeteiligung mit Sperrminorität im Buch hat, kann ja auch noch ganz spannend werden.

Ich dachte ja eigentlich, dass die Solute Uebernahme noch nicht vom Tisch ist und sich APM, wie bei so vielen Dingen einfach nur in Schweigen huellt.

Ja, an der Kommunikation koennte definitiv gearbeitet werden. Dann waer der Kurs aber nicht bei 2 EUR sondern deutlich hoeher. Und das scheint nicht gewollt zu sein...  

...nix Neues, aber auch Wumpe....

Original-Research: ad pepper media International N.V. (von First Berlin Equit...
(Börsen-Zeitung Pressemitteilung)
^
Original-Research: ad pepper media International N.V. - from First Berlin
Equity Research GmbH
19.08.2024 / 14:50 CET/CEST
Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQ
Group AG.
The issuer is solely responsible for the content of this research. The
result of this research does not constitute investment advice or an
invitation to conclude certain stock exchange transactions.
--------------------------------------------------
Classification of First Berlin Equity Research GmbH to ad pepper media
International N.V.
Company Name: ad pepper media International N.V.
ISIN: NL0000238145
Reason for the Update
research:
Recommendation: Buy
from: 19.08.2024
Target price: 2,90 Euro
Target price on sight 12 Monaten
of:
Last rating change: 20.07.2020: Hochstufung von Hinzufügen auf
Kaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media
International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten
von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel
von EUR 2,90.
Zusammenfassung:
ad pepper media (APM) hat ihren Halbjahresbericht veröffentlicht. Die
endgültigen Umsatz- und EBITDA-Zahlen entsprachen den vorläufigen Werten.
Trotz leicht niedrigerem Umsatz im zweiten Quartal (EUR5,2 Mio., -3 % J/J)
schaffte das Management beim Nettoergebnis den Turnaround (EUR113 tsd.
gegenüber EUR-450 tsd. in Q2/23), da alle relevanten Kostenpositionen deutlich
gesenkt wurden. Der Fokus des Managements liegt nun auf der Gewinnung neuer
Kunden, um den Umsatz zu steigern und die hohe operative Hebelwirkung de
Geschäftsmodells auszuschöpfen. Wie jedes Jahr wird das vierte Quartal
(Weihnachtsgeschäft) für eine gute Jahresleistung entscheidend sein. Wir
glauben, dass die niedrigeren Leitzinsen der europäischen Zentralbanken
langsam auf die Märkte wirken und das Verbrauchervertrauen stärken werden,
was wahrscheinlich zu umfangreicheren Konsumausgaben und erhöhten
Werbebudgets der APM-Kunden führen wird. Angesichts eines EBITDA von APM im
ersten Halbjahr von EUR707 tsd. gehen wir davon aus, dass das Unternehmen
unser EBITDA-Ziel für 2024 von EUR1,8 Mio. problemlos erreichen wird. Ein
aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein unverändertes Kursziel von EUR2,90. Wir
bestätigen unsere Kaufempfehlung.  

... dass sich das Scheitern der vorgenommenen Übernahme von solute schon seit Monaten abgezeichnet hat, ist uns denke ich allen klar. Natürlich hätte am sich von außen betrachtet eine schnellere und klare Kommunikation gewünscht, das ist seit Jahren jedoch nicht die Philosophie im Management und AR. Selbst die Partnerkanzleien für den Deal wurden entsprechend ausgewählt.
In der oft erwähnten Cash-Position sind wohl auch ein paar eigene Aktien enthalten, deshalb wird sich am Kursniveau und in dem nicht vorhandenen Markt aktuell m.E. auch wenig am Kursniveau 1,70 - 2,00 Euro ändern können.
Aus Sicht des Ankeraktionärs ist der Deal mit dem Ziel der Bündelung der Risikoinvestments wahrscheinlich gar nicht so schlecht gelaufen, stellt die Beteiligung an solute doch lediglich den ersten Schritt dar.
Ich bin auch der Meinung, dass wir uns "nicht abschütteln lassen sollten", das Thema als eine Art geschlossene Beteiligung verstehen könnten - größere Positionen sind am Markt im Moment nicht handelbar.
Das bedeutet dann jeoch auch, näher an die Comapny heran zu rücken und die Erwartungshaltungen und den Zeithorizont klarer zu formulieren.

M. E. ist hier ein Neustart notwendig um das ursprüngliche Zielniveau in der Bewertung von 7,50 - 10,00 Euro/Aktie (vor der Kapitalmaßnahme) zu erreichen.
Aus dem operativen Geschäft heraus ist das eher nicht möglich, mit einer gut durchdachten Strategie und dem Ziel der Einbringung des Kern des Unternehmens in ein profitables Konstrukts schon und meist sogar in 3-5 Jahren.

Aus Sicht des  aktuellen Managements könnte der nächste Schritt ein Angebot für einen Aktienrückkauf bei rund 2,20 Euro an die Aktionäre sein. Da werden wir den Worten meines Vorredners folgen und "uns nicht abschütteln lassen".

Es wird entsprechend spannend bleiben.





 

@Aloha2021 - Quote: "Ja, an der Kommunikation koennte definitiv gearbeitet werden. Dann waer der Kurs aber nicht bei 2 EUR sondern deutlich hoeher. Und das scheint nicht gewollt zu sein..."

Wenn Du recht haben solltest, kann das nur bedeuten, dass wir im Herbst ein Übernahmeangebot vom Großaktionär erhalten werden oder von einem "Dritten", der ein Bid für den free Float abgibt, der bekanntlich bei weniger als 10 Mio. Aktien liegt.

@Family_21

Da die zurückgekauften Aktien laut holländischem Aktienrecht als Verwendungszweck lediglich für Mitarbeiter Optionen oder zum Einzug und somit "Vernichtung" zur Verfügung stehen, können sie in der Cash Position nicht mit aufgeführt werden. Zumindest meine Meinung!

Bei einem Takeover Bid von 3 Euro pro Aktie reden wir über im Falle der Annahme des gesamten Floats (reine Theorie) über einen Betrag von gerade einmal von unter 29 Mio. Euro. Davon werden zum ende des Jahres, sofern die Solute Übernahme nicht kommt und somit kein Cash Outflow, ca. 24 Mio. in der Kasse sein.  
Mit einem negativen Working Capital Geschäftsmodell und einem kleinen Kredit bei der Hausbank, müsste vom Großaktionär noch nicht einmal eigenes Geld in die Hand genommen werden. (Szenario der möglichen Finanzierung)

Soll nur zeigen wie absurd die aktuelle Bewertung ist.

Dass man dann erst im "Nachgang" die 60% von Ad Agents verkauft versteht sich von selbst;)    

...was wir hier aktuell sehen, ist die bekannte Ruhe vor dem Sturm. Und auf einem laecherlichen Kursniveau von 1.90 EUR wird es ein Sturm sein, der die Aktie hoch befoerdert. Egal, ob nun solute nur als 26%ige Beteiligung bleibt oder die Mehrheitsuebernahme gelingt, wenn die news raus sind, wird es losgehen. Wie von den Vorrednern richtig geschrieben, das aktuelle Niveau ist laecherlich und wird nach newsbekanntgabe der Vergangenheit angehoeren.