Der OPEC-Führer Saudi-Arabien hat eine dreijährige Vereinbarung zur Begrenzung der Ölförderung beendet. Infolgedessen verzeichnete der Preis für Schwarzgold, der bereits durch die Abschwächung der Nachfrage belastet war, den größten Rückgang seit dem ersten Golfkrieg 1991. Brent-Rohöl wird auf dem niedrigsten Stand seit Februar 2016 gehandelt: 36 Dollar gegen 70 Dollar Anfang Januar. Die Öl- und Gasvorräte fielen beim SBF 120 stark. TechnipFMC: -23,30%, CGG -37,48% und Vallourec -21,57%. Sinkende Preise lassen befürchten, dass die Majors ihre Investitionen kürzen werden, um ihre Rentabilität zu erhalten. Die Ölunternehmen wären die ersten, die in einem Kontext betroffen sind, in dem sie bereits durch die mit ihrer Bilanz verbundenen Unsicherheiten bestraft werden. Detaillierte Überprüfung.
Vallourec und die mit seinem Finanzierungsplan verbundenen Unsicherheiten
Nach mehreren komplizierten Jahren im Zusammenhang mit dem Rückgang der Rohölpreise zwischen 2014 und 2018 veröffentlichte der Riese der nahtlosen Rohre für die Erdölindustrie verbesserte Finanzergebnisse für 2019. Vallourec konnte seinen Nettoverlust reduzieren und Der Bargeldverbrauch stieg zwischen 2018 und 2019 von 494 auf 41 Millionen Euro. Im vierten Quartal erzielte der Konzern sogar einen positiven Cashflow von 76 Millionen Euro.
Vallourec ist jedoch weiterhin durch seine Schulden behindert. Anlässlich der Veröffentlichung des Jahresergebnisses am 20. Februar kündigte die Gruppe im zweiten Quartal 2020 eine neue Kapitalerhöhung von 800 Millionen Euro an. Diese Transaktion muss von einer Hauptversammlung der Gruppe am 6. April genehmigt werden. Die beiden Hauptaktionäre Bpifrance und Nippon Steel werden diese Spendenaktion abonnieren.
"Die Verschuldung ist Vallourec nach wie vor ein Dorn im Auge, zumal das Ausmaß ihrer Reduzierung durch die Kapitalerhöhung auf recht ehrgeizigen Schätzungen des Gewinnwachstums beruht", sagte Emilie Brunet-Manardo, Manager-Analyst bei DNCA ein paar Tage vor dem spektakulären Fall des Titels. Im aktuellen Marktkontext erscheint das für die Gruppe notwendige Fundraising kompliziert.
Während der Öldienstleister vom Wachstum des amerikanischen Schiefers profitiert hat, sind die Aussichten für 2020 nicht dieselben. Die Verlangsamung der Öl- und Gasbohraktivitäten auf dem nordamerikanischen Markt dürfte die Nachfrage und die Preise für beeinflussen Rohrprodukte für den Bau von Brunnen. Die Unsicherheit belastet jetzt die Schiefer-Tanker, die gezwungen sind, ihre Produktionsrate zu senken. "Laut den meisten Beobachtern ist es dem Schiefer seit 2008 nie gelungen, einen positiven Free Cashflow zu erzielen", erinnert sich Benjamin Louvet von OFI Asset Management.
Selbst die allgemein optimistischen Schätzungen von IHS Markit für diesen speziellen Sektor sind jetzt sehr konservativ: Wachstum von 400.000 Barrel pro Tag im Jahr 2020 und Wachstum von 0% im Jahr 2021. Darüber hinaus die Schieferölindustrie muss das Umweltproblem berücksichtigen, das bei Investoren zunehmend auftritt.
Die Unsicherheit des amerikanischen Marktes ist eine Tatsache, die die Gruppe bereits integriert hat. Derzeit ist Vallourec zuversichtlich. Der Nahe Osten, Brasilien und Südostasien haben das Wachstum der Gruppe im vierten Quartal 2019 vorangetrieben. In den kommenden Jahren bietet das sehr starke Potenzial Brasiliens laut Management gute Aussichten für die Gruppe.
"Es ist der Ort auf der Welt, an dem sich am tiefsten Wasserbohrungen entwickeln (...) Mehr als die Hälfte der Offshore-Plattformen, die in den nächsten zehn Jahren in Produktion gehen werden, werden Offshore-Bohrungen sein Die gute Nachricht für uns ist, dass Petrobras seine Explorationsanlagen im Jahr 2020 gegenüber 2019 verdoppeln wird. Eine Reihe wichtiger internationaler Akteure ist nach Brasilien, Total, Shell, Exxon, Equinor und uns gekommen Wir haben alle Ausschreibungen dieser Unternehmen gewonnen ", sagte Philippe Crouzet, Vorsitzender des Vallourec Management Board am 20. Februar 2020 zu BFM Business.
Darüber hinaus behauptet Vallourec in diesem für fossile Brennstoffe immer weniger günstigen Kontext, über die Entwicklung neuer Wachstumsquellen nachzudenken. „Wir erforschen andere Universen, in denen wir ätzende Flüssigkeiten wie Wasserstoff und CO2 transportieren müssen [Anmerkung des Herausgebers: einmal verflüssigt]. Und es gibt Geothermie, die auf dem Vormarsch ist “, erklärte der Vorstandsvorsitzende von Vallourec am 20. Februar. Wie Emilie Brunet-Manardo feststellt, "verfügt Vallourec in Brasilien über eine Eisenerzmine, die ein großer Vorteil für den Schutz ihrer Marge sein kann".
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