West LB Panmure widerspricht sich
Singulus Technologies - Outperformer
WKN: 723890 SINGULUS TECHNOL. WestLB Panmure 28.07.2000
Erste Halbjahr 2000:
Umsatz 309,6 Mio DM (+155%), Jahresüberschuss 42,8 Mio DM (+228%)
– unsere Schätzung 45,1 Mio DM.
* Kommentar: Die Bruttomarge fiel geringer aus als von uns erwartet, wohl aufgrund der höheren Kosten im Direktvertrieb. Die heutige Analystenveranstaltung kann in dieser Hinsicht vielleicht Klarheit schaffen Wir haben auch weiterhin einige Vorbehalte wegen der relativ geringen FuE-Ausgaben des Unternehmens. Ihr Anteil an den Umsatzerlösen fiel von 3,1% im ersten Halbjahr 1999 auf 1,7% in diesem Jahr. Auf der anderen Seite gefällt uns an Singulus, dass es sich kostenmässig um ein schlankes Unternehmen handelt und dass der Gewinn nachhaltig überproportional stärker steigt als der Umsatz. Dennoch folgt in der Branche der optischen Speichermedien jedes Produkt seinem eigenen Zyklus. Zur Zeit kommt die Schwäche der CD-R und die Stärke der DVD dem Unternehmen ideal entgegen. Dieser günstige Zustand wird jedoch nicht von ewiger Dauer sein.
und dann noch das hier bei WO:
Singulus: Durch CD- und DVD-Boom zu neuem Rekordergebnis
Auf der Höhe des Erfolges wird an der Neupositionierung gearbeitet
Ein spektakulär unspektakuläres Ergebnis
Ist es spektakulär, wenn ein Unternehmen die eigenen Planzahlen übertrifft? Eigentlich schon. Im Falle von Singulus hatten das aber die meisten Experten bereits im Vorfeld erwartet. Fast punktgenau konnten beispielsweise die Analysten von HSBC Trinkhaus das heute bekannt gegebene Ergebnis für das erste Halbjahr 2000 vorhersagen ...weiter. Also auf den ersten Blick gar ein Hauch von Enttäuschung?
Die Wachstumsraten sind beeindruckend – nicht nur für einen Maschinenbauer, der Geräte zur Herstellung optischer Speichermedien fertigt: Der Umsatz steigt um 156,3 Prozent, der Überschuss sogar um 228 Prozent ...weiter. Auf den zweiten Blick zeigt sich eine der Stärken des Unternehmens: Singulus kann das Ergebnis gemessen am Umsatz überproportional steigern.
Rainer Klein von Singulus begründet das stärkere Wachstum des Ergebnisses mit den größeren Margen, die im DVD-Bereich gegenüber den CDs zu erzielen seien. Das liege unter anderem am geringeren Wettbewerb, wodurch sich höhere Preise erzielen ließen. Außerdem trage der Mengeneffekt zur Erhöhung der Margen bei.
Die genannten Effekte sollen sich in Zukunft weiter verstärken, denn das aktuelle Wachstum rührt aus einer überraschend hohen Nachfrage bei den einfach beschreibbaren CDs her. In diesem Sektor konnte Singulus einen Weltmarktanteil von 50 bis 60 Prozent erringen. Rainer Klein wörtlich: „Wir sind hier beinahe wettbewerbslos.“
Das Wachstum im CD-Sektor werde zukünftig eine geringere Dynamik aufweisen. Das könne Singulus allerdings durch das Wachstum im DVD-Bereich mehr als ausgleichen. Im letzten Jahr lag der Umsatzanteil der DVD-Linien nur bei rund 17 Prozent. 26 Maschinen wurden ausgeliefert. Im laufenden Jahr, so schätzt Richard Schramm, Analyst bei HSBC Trinkhaus, sollte dieser Umsatzanteil auf über 50 Prozent steigen. Der Markt entwickelt sich schneller als gedacht – davon kann Singulus überproportional profitieren.
Die Zukunft: Was kommt nach der DVD?
Zunächst einmal die wieder beschreibbare DVD (DVD-R). Heute Nachmittag wird auf einer Analystenkonferenz die neue Produktlinie des Unternehmens vorgestellt. Angesichts hoher Preise und des fehlenden einheitlichen Formats steht dieser Sektor erst ganz am Anfang der Marktdurchsetzung. Rainer Klein erwartet bis 2005 eine Nachfrage von ungefähr 2 Mrd. DVDs.
Dennoch steht fest, dass niemand mit einer Fortschreibung des stürmischen Wachstums rechnet. Der DVD-Markt steht – darin sind sich alle Experten einig – erst am Anfang. Auf Sicht mehrerer Jahre bieten sich hier Wachstumschancen. Risiken sind jedoch nicht zu leugnen: Singulus erzielte im Bereich CD-R (wiederbeschreibbare CDs) in den ersten sechs Monaten nahezu null Umsatz. Im Gegensatz zu Steag Hamatech, das unter einem drastischen Ergebniseinbruch litt, war Singulus durch die Konzentration auf einfach beschreibbare optische Speichermedien nicht betroffen. Aber niemand kann ausschließen, dass einzelne Quartale ein deutlich geringeres Wachstum aufweisen werden.
Außerdem wird in einigen Jahren eine Sättigung des Marktes eintreten. Das eigentlich Spektakuläre bleibt hinter dem Wortlaut der heutigen Meldung verborgen: Das Unternehmen ist durch die geschäftlichen Erfolge im Markt sehr gut positioniert und verfügt über ausreichende Größe und finanzielle Ausstattung. Es spricht für das Management, in dieser Situation – wie aus Analystenkreisen zu hören ist, konsequenter als die Wettbewerber – über die strategische Neuausrichtung für die Zeit nach der DVD nachzudenken.
Obwohl noch keine konkreten Fakten über diese Neuausrichtung vorliegen, wird von Marktbeobachtern die Konzentration auf eine artverwandte Technologie erwartet. Dabei stehe die Ausnutzung des bisher gewonnenen Know Hows im Vordergrund. Es wird damit gerechnet, dass innerhalb der nächsten 12 bis 18 Monate - eventuell begleitet von einer Kapitalerhöhung – die Neupositionierung durch eine Akquisition vorgenommen wird.
11:22 28.07, Michael Barck
wallstreet-online GmbH
Wollen noch welche günstiger rein, oder was? Ich bin bereit nachzukaufen...
:-)))
Al grüßt
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