Eine Überlegung!
Travel24 hat in den letzten Jahren sehr viel Geld investiert, um seinen Bekanntheitsgrad zu erhöhen. Ein Verlustvortrag von über 70 Mio. € spricht für sich. Entgegen der Auffassung einiger Leute, sehe ich diesen Verlustvortrag nicht als verbranntes Geld, sondern als eine längerfristige Investition. Travel24 hat im Vergleich zu anderen Reiseanbietern im Internet einen entscheidenden Vorteil. Travel ist durch Werbung und Einbindung bei google.de, Zusammenarbeit mit VW und Freenet und der jetzt angekündigten Zusammenarbeit mit AOL in der Öffentlichkeit sehr bekannt. Im Weiteren profitiert Travel24 noch verstärkt durch die Werbung bei „Wer wird Millionär“, auch wenn diese bereits 2 bis 3 Jahre zurück liegt.
Bei einem Verlustvortrag von 70 Mio. €, gerechnet durch 15 Mio. Aktien, ergibt das eine Investition von 4,66€ je Aktie.
Travel24 sucht einen Käufer. Unternehmen, welches eines der bekanntesten Reiseanbieter im Internet oder vielleicht auch das Bekannteste, kaufen wollen, bieten einen Übernahmepreis an. Was dürfte aber einem Unternehmen ein Internetreiseportal Wert sein. Richten sich diese nach dem aktuellen Kurswert allein oder spielt er nach einem erfolgten Kauf überhaupt noch eine Rolle? Für ein Unternehmen, welches bereits einen solchen Bekanntheitsgrad hat, wird es mehrere Angebote aus der Branche geben. Wer am meisten bietet, bekommt Travel 24.
Wenn TUI sich für ein Reiseunternehmen wie Ferien.de entscheidet, dann sind die sicher aus dem rennen. Warum? Es gibt ein Unternehmen, welches einen Preis geboten hat, welches TUI zum Ausstieg gezwungen hat. Bei einer Investition im Vorfeld, einem Zeitvorteil von 2 Jahren, in einer hart umkämpften Reisebranche, wäre ein Angebotspreis von 1€ für TUI eine Kleinigkeit. Aber nein, TUI verzichtet.
Sollte sich der Übernahmepreis nach den bereits getätigten Investitionen richten, dazugerechnet den enormen Zeitvorteil von mind. 2 Jahren, die Software, Bekanntheitsgrad und dem vorhandenen Portal? Ist das Gebot so hoch, dass selbst TUI sich bereit erklärte ein noch völlig unbekanntes Reiseportal aufzukaufen? Wenn man diese Faktoren zusammen rechnet, könnte der Übernahmepreis bei tatsächlich weit über 2,5€ liegen.
Bei einem Übernahmepreis von 1,35€ je Aktie werden 20,25 Mio. € gezahlt. Ein kleiner Teil, der bereits im Vorfeld getätigten Investitionen. Bei 2,5€ sind es schon 37,5 Mio. €, also gerade mal die Hälfte. Bei 4,6€ sind wir bei 69 Mio. €. Würden diese 69 Mio. € nicht der faire Wert für eine Übernahme sein? Gezahlt haben die bisherigen Aktionäre von Travel24 diese Investitionen, ist es dann nicht gerecht, diese auch auszuzahlen?
Es gibt einen enormen Kampf zwischen den großen Reiseanbietern um im Internet Fuß zu fassen. Konkurrenz belebt das Geschäft, belebt es auch die Aktie von Travel24? Zwingt es nicht die großen Investoren zu einem Preiskampf um Travel24. Kauft der Gewinner nicht bereits den in Deutschland bekanntesten Internetreiseanbieter?
Die derzeitige wirtschaftliche Lage dürfte für den Käufer aus zwei Gründen eine untergeordnete Rolle spielen.
1. Der Käufer wird Travel24 mit seinen eigenen Vorstellung wirtschaftlich umstellen
2. Wer 1. in der Branche sein will, muss auch die Nummer 1. im Bereich Reiseanbieter im Internet besitzen
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