das ewas sein
SWATCH GROUP - fundamentale Topstory mit Perspektive
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Die Swatch Group ist eine der am wenigsten bemerkten Top-Storys
am Aktienmarkt. Nur wenige Anleger sind sich ueber die Vorzuege
des Unternehmens und ueber die hervorragende Marktposition der
Swatch Group bewusst. Der Titel ist ein charakteristischer va-
lue-Play, der geringes Rueckschlagspotenzial mit langfristig
blendenden Perspektiven verbindet. Das Unternehmen ist ausge-
zeichnet aufgestellt, verfuegt ueber starke Marken (leading
brands, "das Gold des Unternehmens") und verfolgt im Uhren- und
Schmuckbereich ein diversifiziertes, harmonisches Geschaeftsmo-
dell.
Wenige Anleger wissen, dass die Swatch Group nicht nur Swatch-
Uhren herstellt, sondern auch das Branding weiterer renommier-
ter Marken wie Calvin Klein, Omega, Tissot und Certina nutzt.
Somit ist Swatch im Uhrenbereich nicht nur auf ein Preissegment
und Vertriebskanal beschraenkt, sondern deckt die gesamte
Preisbandbreite ab und ist zudem noch Zulieferer fuer weitere
bedeutende Marken. Das Unternehmen erreicht somit im Uhrenbe-
reich einen fuer Wettbewerber unerreichbaren Wertschoepfungs-
grad, was hohe Gewinnmargen ermoeglicht.
Die Visibilitaet (Planungssicherheit) der Umsatz- und Ertrags-
zuwaechse ist hoch, zudem verlaeuft das Wachstum sehr gleich-
maessig, auch was die Entwicklung der Marktanteile anbelangt -
bei gleichzeitig attraktiver Fundamental-Bewertung.
In den letzten 2 Jahren haben viele Marktteilnehmer ihre In-
vestments in Value-Titel umgeschichtet. Dies hat auf Grund der
ploetzlich stark gestiegenen Nachfrage automatisch zur Folge,
dass diese einstmals sehr guenstig bewerteten Valuewerte heute
nun keineswegs mehr so guenstig bewertet sind. Value-Investo-
ren haben es derzeit daher unheimlich schwer, Investmentgele-
genheiten zu identifizieren, die alle wichtigen Value-Kriterien
erfuellen. Wir sind der Meinung, dass die Swatch Group als Va-
lue-Aktie erst noch vor ihrer Entdeckung steht.
Vor diesem Hintegrund sehen wir ungeachtet des diffizilen
Markt- und Konjunkturumfelds bei der Swatch Group langfristig
ein vielversprechendes Chancen/Risiken-Profil. Mit einem 03e-
KGV von 11 auf Basis unserer Gewinnschaetzung bei ca. 12%igen
Gewinnwachstumsraten ist der Titel attraktiv bewertet, das
Rueckschlagspotenzial scheint vor diesem Hintergrund limi-
tiert. Ganz kann natuerlich auch hier keine Gewinnwarnung o.
ae. ausgeschlossen werden.
Da wir kurzfristig eher ein Double-Dip (erneuter Wirtschafts-
einbruch vor der endgueltigen Erholung) als eine nachhaltige
Konjunkturerholung erwarten, raten wir dennoch von Einmalin-
vestitionen in die Swatch-Aktie ab. Stattdessen raten wir
strategisch ausgerichteten Investoren zur Durchfuehrung eines
langfristig angelegten, disziplinierten Kaufplans unter Nut-
zung des Cost-Average-Effektes. Diesen in Anspruch genommen,
minimiert der Anleger das Risisko eines schlecht getimten Ein-
stiegs. Hat der Anleger unter Beachtung einer ausreichenden
Portfoliodiversifikation also vor, einen Anlagebetrag von ins-
gesamt 10.000 Euro in die Swatch-Aktie zu investieren, sollte
er nicht en bloc einsteigen, sondern bspw. 20 monatliche Tran-
chen a 500 Euro erwerben.
SWATCH GROUP (SMI, CH), WKN-DE: 865126
Marktkapitalisierung: 2,4 MRD Euro
EPS 03e: 10,35 CHF
KGV 03e: 11
Kurs WPB FFM 25.07: 78.00 Euro
52-Wochen-Hoch: 119,00 Euro
52-Wochen-Tief: 62,00 Euro
empfohlenes Stopp-Loss: 67,00 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
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