nicht auf eigenem Mist gewachsen, aber trotzdem sehr gut und mit teilen kann
sich ja jeder wiedererkennen. Denke auch nach dem MINUS ist überverkauft und
nun sollte die Gegeenreaktion folgen!
habe selten solch eine spannende Konstellation an einer Aktie erlebt, in den letzten Tagen ist der Kurs heiß gelaufen und vielleicht auch mancher Kopf, daher hier der Versuch einer nüchternen Analyse der Situation und ein Ausblick auf die weiteren Aussichten. Diese kommen mir in den bisherigen Betrachtungen zu kurz.
Ich habe bei mir ein Defizit an Vorausbetrachtung festgestellt, wir diskutieren ausführlich den Ist Zustand, kümmern uns aber zu wenig um die kurz- bis langfristigen Perspektiven, andernfalls hätten wir vielleicht auch das Heißlaufen des Kurses vor der HV mit möglicher Spekulation auf Abfindungsangebote zur HV erkennen und für ein kurzfristiges Trading nutzen können. (Ok, ich gebs zu, das ist meine Interpretation und es ärgert mich ein wenig)
Die Zusammenstellung hat mir mehr Sicherheit in der Anlageentscheidung gegeben und ich möchte meine Überlegungen gern zur Diskussion stellen.
Ist Situation – Die Mitspieler
DEWB – das Unternehmen
- Unternehmen in guter Verfassung, positive Nachrichten werden erwartet, Marktumfeld positiv, Aufmerksamkeit sichergestellt
- Hat Schulden in der Größenordnung 30 Mio. bei Jenoptik und wird diese schnellstmöglich zurückzahlen müssen
- Hat eigene Aktien an Jenoptik günstig verkauft
- Kann kaum frei handeln, abhängig von Jenoptik
DEWB – die Aktie
- Aktie hat derzeit in etwa fairen Wert erreicht, bzw. pendelt leicht darunter, Annahme fairer Wert 6 € laut Analysen in der Timburg Abteilung (Danke!)
- Meiner Meinung nach sehen wir in den letzten zwei Tagen einen Verkaufsdruck von kurzfristig Interessierten nachdem die Hammernachricht zur HV ausgeblieben ist und ein kurzfristiger Aufschwung (+30%) gestört wurde und nicht weiter getragen hat.
- Ein Abfindungsspekulationsaufschlag ist meiner Meinung nach derzeit nicht enthalten
Jenoptik
- Muss Unabhängig vom BGH Urteil zur Absicherung vor Risiken Millionen Aktien zurückkaufen, je mehr desto besser, zu vernünftigen Kursen nahe dem inneren Wert der Aktie, daher großes Interesse an günstigen Kursen
- Interesse an einer Verunsicherung der jetzt angelockten kurzfristigen Spekulanten, die Aktien dieser Marktteilnehmer sind nur mit schwachen Nerven besetzt und leicht herauszuschütteln
- kann frei handeln und auch den Kurs beeinflussen, wird davon Gebrauch machen bzw. macht davon bereits Gebrauch
- Grosses Interesse an eher neutralen bis negativen Nachrichten zu DEWB
- Braucht dringend cash zur Finanzierung des Aufkaufs
- Hat sehr großen Einfluss auf die Geschäftspolitik der DEWB
BGH
- Ablehnung der Revision, Bestätigung des OLG Urteils zu 26,51 + Zinsen (der Einfachheit halber 35€) kurzfristig innerhalb eines Jahres (positiver Ausgang) oder
- Urteil zur Bestätigung des OLG Urteils innerhalb 1 bis 3 Jahren (positiver Ausgang)
- Urteil mit anderer Auslegung und Aufhebung des OLG Urteils (negativer Ausgang)
Langfristige Investoren, Spekulation auf Abfindung
- Professionelle Häuser mit starken Nerven
- Pokerspielen auf Abfindung bzw. langfristige deutliche Kurssteigerung
- Halten mindestens in wesentlichen Teilen bis zur BGH Entscheidung
- Sind nach eigener juristischer Analyse sehr optimistisch
Kurzfristige Investoren, Spekulation auf kurzfristigen Kursanstieg nach derzeitiger Nachrichtenlage
- Massenpublikum mit geringem Einsatz und eher schwachen Nerven,
- Motiviert durch diverse Printmedien
- Sollten schon leicht frustriert nach dem kräftigen Schütteln der letzten Tage sein
Mittelfristige Investoren mit fundamentalen begründeten Entscheidungen
- ausgewähltes Publikum mit eher starken Nerven
- spekulieren nicht auf Abfindung
- müssten nach fundamentaler Analyse des Unternehmens eigentlich aussteigen, sobald sich im Kurs deutlich die Abfindungschance widerspiegelt
Die Weiteren Aussichten auf 3 Jahre
Nachrichtenlage in den nächsten Monaten / Jahren
- Unternehmensnachrichten von DEWB in diesem Jahr zu den Exits, Quartalszahlen, Aktionärsstrukturen
- Unternehmensnachrichten von Jenoptik bezüglich Rückstellungen und Anteilen an DEWB etc. werden interessant
- IFS Umstellung bei DEWB sind mit Spannung zu erwarten
- BGH Terminplan wird den Zeitplan für die weiteren Aussichten vorgeben
Szenario 1: die langfristig orientierten Anleger bestimmen das langfristige Geschehen wesentlich
- Aktien sind im Wesentlichen nur noch in starken Händen: Jenoptik, professionelle Häuser und langfristig investierten Privaten
- Langfristiges Spiel auf 3 Jahre auf die Abfindung von 35€
- Fundamentale Daten aus dem DEWB Geschäft haben mittelfristig nur noch wenig Einfluss auf die Kursentwicklung
- Ausgang positiv: BGH bestätigt Abfindung für alle – Kurs sofort auf 34€ (kleiner Abschlag fürs Handling)
- Ausgang negativ: BGH lehnt Abfindung ab – Kurs unter fairer Bewertung und nach Erholung auf dann fairem Wert (derzeit etwa 6€)
- Entsprechend der Verteilung der Aktien sollten die Umsätze sinken und durch größere Einzelpositionen geprägt sein, damit gehen relative große Kursschwankunken einher (Größenordnung Einbruch um 10% beispielsweise bei größeren Verkäufen)
- mathematische Modelle für solche Situationen über Erwartungswert und Wahrscheinlichkeiten, hier stark vereinfacht, die Stochastiker mögen mir verzeihen
- Wahrscheinlichkeit für positives BGH Urteil: 50% (je nach persönlicher Einschätzung, für mich konservativ geschätzt 50%). Erwartungswert = 0,5* Ereignis 1 (34€) + 0,5* Ereignis 2 (6€) = 20€
- Fazit: auf 3 Jahre Kursziel 20€
Szenario 2: es gibt nicht genügend langfristig orientierte Anleger
- Aktien sind in Händen von Jenoptik, professionellen Häusern und wesentlich bei weiteren Investoren, die nicht nur die Abfindungsspekulation berücksichtigen
- Fundamentale Daten haben weiter Einfluss auf den Kurs
- Die Abfindung wird nicht ganz aussen vorbleiben, der Kurs wird auf Nachrichten deutlich reagieren und auch von den großen Marktteilnehmern beinflusst werden
- Mittlere Umsätze mit verschiedenen Größenordnungen
- Angenommener Einfluss der Abfindungsspekulation bei 50% auf Anlageentscheidungen
- Erwartungswert = 0,5 * (0,5* Ereignis 1 (34€) + 0,5* Ereignis 2 (6€)) + 0,5 * Ereignis 2 (6€) = 13€
- Fazit: auf 3 Jahre Kursziel 13€
Zusammenfassung:
- für mich immernoch eindeutige Kaufempfehlung für Investoren mit langfristigen Horizont und starken Nerven
- Rücksetzer wie derzeit sollten zur Akkumulation genutzt werden
- Kurs bleibt hoch volatil und bietet Chancen für Trader
Fragen an die werten Leser:
- Sind vergleichbare Fälle bekannt. Wie sah das bei primacom aus?
- Gibt es Fachliteratur zum Thema?
- Wie beurteilt ihr die Wahrscheinlichkeiten?
- Vielleicht können wir auch eine kleine Umfrage im Board machen: Wer ist wie mit welchen Anzahlen investiert (kurzfristig, mittelfristig bzw. fundamental orientiert, langfristig auf Abfindung)
Rechtschrei bfehler dienen der Belustigung des Lesers
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